堅(jiān)持“三化”改革方向
“如果我們不堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革方向，不堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向的改革哲學(xué)，那么資本市場(chǎng)當(dāng)中長(zhǎng)期積累下來(lái)的‘頑疾’就不可能減少，更談不上根除，資本市場(chǎng)的發(fā)展就沒(méi)有活力，穩(wěn)定就缺乏牢固基礎(chǔ)�！眲⑹坑啾硎�，中國(guó)資本市場(chǎng)多年實(shí)踐證明，沒(méi)有穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，任何改革都無(wú)法推進(jìn)。
申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明表示，劉士余的講話(huà)明確了資本市場(chǎng)穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，同時(shí)明確了政策監(jiān)管預(yù)期，有利于提升投資者信心。九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，中國(guó)一直在進(jìn)行守住金融風(fēng)險(xiǎn)底線的改革，嚴(yán)字當(dāng)頭。未來(lái)，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外資本，對(duì)資本市場(chǎng)的興趣在提高。2017年資本市場(chǎng)改革可能是焦點(diǎn)。
2016年，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革方向不動(dòng)搖，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向的改革方法，完善了資本市場(chǎng)一系列基礎(chǔ)性制度，包括：新三板分層，明確區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)法律地位、運(yùn)行規(guī)矩；對(duì)貧困縣企業(yè)的IPO，在堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下提高效率；及時(shí)修訂了上市公司重大重組和再融資相關(guān)制度；著力完善證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則。充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，創(chuàng)新了投資者權(quán)益保護(hù)手段和機(jī)制，探索性建立了證券糾紛多元化調(diào)解化解機(jī)制等。同時(shí)，滬港通進(jìn)一步完善，深港通順利開(kāi)通，證券行業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)步伐加快，跨境監(jiān)管協(xié)作機(jī)制進(jìn)一步緊密，效率進(jìn)一步提升。
穩(wěn)中求進(jìn)，讓“進(jìn)”更加平穩(wěn)。對(duì)于國(guó)際板是否會(huì)推出，證監(jiān)會(huì)副主席方星海明確表示，一直在研究，沒(méi)有時(shí)間表。外資企業(yè)是否能在境內(nèi)上市，也就是俗稱(chēng)的國(guó)際板，仍在研究中，且還有一些技術(shù)性障礙需克服。如果推出國(guó)際板，相關(guān)制度規(guī)則需做一些調(diào)整。
提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力
有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。劉士余表示，對(duì)任何企業(yè)，只要是屬于科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，有利于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，都支持其在資本市場(chǎng)融資，資本市場(chǎng)敞開(kāi)懷抱歡迎這些企業(yè)。
在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，股市融資功能穩(wěn)步恢復(fù)。去年，有280家企業(yè)通過(guò)IPO審核，248家企業(yè)完成IPO，融資1630多億元。上市公司再融資募集資金超1.34萬(wàn)億元；審核通過(guò)的并購(gòu)重組為261家，通過(guò)并購(gòu)重組，增加上市公司資本實(shí)力9800多億元；新三板掛牌企業(yè)翻了一番，年底超1萬(wàn)家，當(dāng)年融資超1391億元；交易所債券市場(chǎng)凈增加企業(yè)債券的籌資額超2.7萬(wàn)億元�！斑@些‘真金白銀’都實(shí)實(shí)在在地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
證券、基金行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略、滿(mǎn)足居民財(cái)富管理需求方面也有一些新進(jìn)展。2016年，證券公司總計(jì)為7.5萬(wàn)億元股票、股權(quán)、債券等融資提供了專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。同時(shí)，證券和基金機(jī)構(gòu)為“一帶一路”沿線國(guó)家在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券提供了支持。行業(yè)服務(wù)國(guó)家扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略方面，已有80多家證券機(jī)構(gòu)與130多個(gè)國(guó)家級(jí)貧困縣結(jié)對(duì)幫扶，發(fā)揮行業(yè)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，重在提高貧困地區(qū)自身造血能力，盡力履行社會(huì)職責(zé)。
新三板也成為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道。證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平介紹，去年以來(lái)，新三板市場(chǎng)快速發(fā)展，截至今年2月24日，掛牌企業(yè)達(dá)10715家。如此大量的中小微企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，改善了融資結(jié)構(gòu)，提升了品牌價(jià)值，特別是引領(lǐng)和帶動(dòng)社會(huì)資本對(duì)初創(chuàng)型企業(yè)的投資。目前，新三板掛牌企業(yè)累計(jì)股權(quán)融資達(dá)2900多億元，為緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴提供了實(shí)實(shí)在在的支持。如今，新三板市場(chǎng)已是多層次市場(chǎng)體系的重要組成部分，未來(lái)在支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展方面仍有巨大潛力。
方星海介紹，證監(jiān)會(huì)秉持維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，著力推動(dòng)期貨市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)服務(wù)，發(fā)揮期貨市場(chǎng)真正的兩項(xiàng)功能：一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)；二是有助于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)防范風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的作用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的能力有待進(jìn)一步提升。
東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，如何增加上市公司供應(yīng)量，讓更多靠譜的公司拿到足夠資金，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的主題。
劉士余強(qiáng)調(diào)，跟數(shù)量相比，上市公司質(zhì)量更重要，只有上市公司具有高質(zhì)量，才能為投資者帶來(lái)持續(xù)回報(bào)。對(duì)投資人、上市公司加強(qiáng)監(jiān)管，將能幫助資本市場(chǎng)構(gòu)成完整的生態(tài)體系，推動(dòng)市場(chǎng)正向循環(huán)。
依法從嚴(yán)全面監(jiān)管
“證監(jiān)會(huì)首要任務(wù)是監(jiān)管，如果說(shuō)還有第二任務(wù)，也是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管�！眲⑹坑啾硎�，通過(guò)依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，才能維護(hù)住公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，沒(méi)有“三公”原則就談不上對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)，沒(méi)有“三公”的市場(chǎng)秩序，中小投資者的合法權(quán)益就得不到有效保護(hù)。
2016年證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，一是標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，目的在于保證上市公司質(zhì)量，從源頭上防止“病從口入”；二是執(zhí)行嚴(yán)，對(duì)于資本市場(chǎng)亂象，及時(shí)亮劍，堅(jiān)決亮劍，該盯住的線索盯住不放，該立案的及時(shí)立案，該徹查的及時(shí)徹查；三是自身管理嚴(yán)。
依法從嚴(yán)全面監(jiān)管將在2017年有深刻體現(xiàn)。機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，將全面強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理，著力健全機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則體系，規(guī)范證券基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)體系，遏制行業(yè)盲目擴(kuò)張、監(jiān)管套利的傾向和勢(shì)頭，促進(jìn)行業(yè)回歸本源、聚焦主業(yè)。
證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO的監(jiān)管也將強(qiáng)化。去年證監(jiān)會(huì)花了很大工夫嚴(yán)把IPO公司質(zhì)量關(guān)、再融資質(zhì)量關(guān)、并購(gòu)重組質(zhì)量關(guān)，加大了發(fā)行人、保薦人責(zé)任。
對(duì)所謂“大鱷”違法違規(guī)行為的打擊也受到市場(chǎng)歡迎。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)王文表示，劉士余的講話(huà)實(shí)際上提醒了那些“資本大鱷”，中國(guó)的資本市場(chǎng)絕不允許任何人興風(fēng)作浪，隨心所欲。而此前一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被重罰，也表明證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的嚴(yán)正立場(chǎng)：少數(shù)險(xiǎn)資用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu)，行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是在挑戰(zhàn)國(guó)家金融法律法規(guī)的底線，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線，根本不是金融創(chuàng)新。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)通過(guò)保護(hù)中小投資者利益，嚴(yán)格規(guī)范再融資，打擊違法違規(guī)行為，將有助于推動(dòng)A股長(zhǎng)期健康發(fā)展。
