中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊 嘉必優(yōu)生物技術(shù)（武漢）股份（以下簡(jiǎn)稱嘉必優(yōu)）有限公司近日公開披露招股說(shuō)明書，擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股，不低于發(fā)行后股份總數(shù)的25%，募資4.11億元。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力 公司欲加大海外市場(chǎng)開拓
嘉必優(yōu)主營(yíng)高端食品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。以微生物發(fā)酵、生物合成及微膠囊技術(shù)為核心技術(shù)，嘉必優(yōu)主要產(chǎn)品包括不飽和脂肪酸ARA和DHA兩種廣泛應(yīng)用于嬰幼兒配方食品的營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑，對(duì)提高嬰幼兒智力和視力發(fā)育有重要作用，產(chǎn)品被貝因美、伊利、達(dá)能、嘉吉等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)廣泛使用。
財(cái)報(bào)顯示，2014-2016年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.87億元、1.81億元和1.89億元，99%來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。公司主要收入來(lái)源于ARA產(chǎn)品和DHA產(chǎn)品。其中，ARA產(chǎn)品是公司的核心主打產(chǎn)品，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中最主要的產(chǎn)品。2014年—2016年，公司ARA油劑、粉劑產(chǎn)品銷售收入分別為1.82億元、1.71億元和1.75億元。DHA產(chǎn)品則是公司新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。公司期內(nèi)DHA產(chǎn)品銷售收入分別為419.17萬(wàn)元、1020.58萬(wàn)元和1416.78萬(wàn)元，占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為2.25%、5.64%和7.48%。
分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司ARA油劑產(chǎn)品的毛利率分別為52.33%、60.58%和63.72%。ARA粉劑產(chǎn)品的毛利率分別為46.07%、49.53%和51.86%。但DHA產(chǎn)品是新產(chǎn)品，且尚未形成規(guī)模，目前毛利率為負(fù)或者波動(dòng)較大。
分市場(chǎng)來(lái)看，公司在海外產(chǎn)品毛利率較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高。以公司最主要的收入來(lái)源——ARA粉劑產(chǎn)品來(lái)看，2014年—2016年，公司海外市場(chǎng)毛利率66.89%、61.52%、65.98%。
自國(guó)內(nèi)三聚氰胺事件后，國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉品牌均遭到嚴(yán)重的消費(fèi)者信任危機(jī)。公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)也受到影響。分區(qū)域來(lái)看，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力。
或許正因如此，公司近年來(lái)加強(qiáng)了海外市場(chǎng)的開拓力度，海外銷售收入從2014年的2401.96萬(wàn)元上漲到5661.50萬(wàn)元，增幅達(dá)135.7%，未來(lái)還有進(jìn)一步擴(kuò)大空間。
目前，公司ARA產(chǎn)品除了通過(guò)國(guó)內(nèi)ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證、FSSC22000食品安全體系認(rèn)證外，還獲得的歐盟NOVEL FOOD和美國(guó)FDA GRAS認(rèn)證，產(chǎn)品完成在歐盟、美國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入備案，已出口到國(guó)外近20個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并正在進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)澳大利亞、新西蘭及印度等市場(chǎng)的推廣。
補(bǔ)償款扮靚業(yè)績(jī) 應(yīng)付賬款占比較大
財(cái)報(bào)顯示，2014年—2016年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3765.98萬(wàn)元、1954.53萬(wàn)元、5071.48萬(wàn)元。
2015年公司的凈利為何大幅下滑？公司稱是因當(dāng)期員工持股平臺(tái)入股，從而導(dǎo)致股份支付費(fèi)用增加了1928.59萬(wàn)元。
2016年公司凈利為何大幅增加？公司解釋稱，是因公司客戶DSM Nutritional Products,LLC支付了采購(gòu)協(xié)議違約補(bǔ)償款所致。招股說(shuō)明書顯示，2015年、2016年的補(bǔ)償款分別為1095.80萬(wàn)元、2341.24萬(wàn)元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的56.06%、46.16%。
這些補(bǔ)償款導(dǎo)致公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入增加，2014年—2016年，公司營(yíng)業(yè)外收入分別為81.32萬(wàn)元、1351.35萬(wàn)元和2511.59萬(wàn)元。
嘉必優(yōu)表示，公司所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及下游應(yīng)用領(lǐng)域的特點(diǎn)決定了公司客戶集中度較高。2014-2016年，公司向前十名主要客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.26%、89.31%和85.57%，其中國(guó)內(nèi)知名品牌貝因美是公司第一大客戶。根據(jù)貝因美年度財(cái)報(bào)，2016年?duì)I業(yè)收入下滑39.02%，凈利潤(rùn)-7.72億元，同比下滑962.80%。貝因美業(yè)績(jī)大幅下滑也給上游嘉必優(yōu)帶來(lái)業(yè)績(jī)影響，公司向貝因美銷售收入從2014年的8394.53萬(wàn)元下滑36.5%至2016年的5328.29萬(wàn)元。
由于客戶群較為集中，嘉必優(yōu)2014-2016年末應(yīng)收賬款余額較高，分別為 6778.92萬(wàn)元、6237.00萬(wàn)元和6751.79萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為36.34%、34.43%和35.63%。嘉必優(yōu)也表示，未來(lái)如果客戶經(jīng)營(yíng)惡化或市場(chǎng)異常波動(dòng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款發(fā)生重大困難，公司仍然面臨一定的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。
