摩根士丹利邢自強：中國改革加速鞏固人民幣主權資產(chǎn)吸引力

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家邢自強13日在接受中國證券報記者采訪時表示，受疫情在全球蔓延局面影響，海外金融市場震蕩會從四個方面對中國經(jīng)濟帶來一定影響。但全球擁抱零利率和油價大跌，中國的政策空間又進一步打開，比其他國家回旋空間大，伴隨中國改革加速，可鞏固提升人民幣主權資產(chǎn)的吸引力，為全球避險做貢獻。

　　邢自強認為，疫情蔓延下，全球經(jīng)濟衰退風險大大增加，具體表現(xiàn)在三個方面：干擾生產(chǎn)（全球產(chǎn)業(yè)鏈中斷）、抑制消費（服務業(yè)等消費被公共衛(wèi)生措施限制）、收緊信用（全球金融條件收緊）。美國與歐洲相繼升級公共衛(wèi)生的應對舉措，包括旅行限制、減少社交、取消和延遲商務活動和聚會，甚至可能采取地區(qū)級別的隔離措施。

　　邢自強認為，海外消費需求面臨萎縮，金融市場加劇震蕩，這或從四渠道對中國經(jīng)濟帶來影響：一是金融條件緊縮：全球股市暴跌和流動性脫臼，會通過金融市場的關聯(lián)性，影響中國境內市場。二是產(chǎn)業(yè)鏈沖擊：全球產(chǎn)業(yè)鏈高度一體化，一旦周邊國家疫情未能及時受控，工廠停滯，會反過來影響中國復工進度。三是外需下降：美國與歐洲的相繼升級公共衛(wèi)生的應對舉措，包括旅行限制、減少社交、取消商務活動和聚會，甚至可能采取地區(qū)級別的隔離措施，而歐美是中國出口的主要市場，可能因此拖累中國外貿(mào)。四是輸入型病例：海外疫情蔓延，可能通過旅行輸入中國，給中國疫情持續(xù)防控帶來挑戰(zhàn)。

　　“但反過來看，全球擁抱零利率和油價大跌，又進一步打開了中國的政策空間，比其他國家回旋空間大，政策儲備多，可以適時推出第二輪支持政策，即降息、退稅、消費券組合拳，譬如通過進一步增加特別財政赤字2個百分點來退稅、發(fā)放消費券，這就可以幫助維持企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，緩解中小企業(yè)因現(xiàn)金流斷裂而倒閉風險，穩(wěn)定就業(yè)，也為居民消費復蘇奠定了扎實基礎。當全球面臨衰退風險，中國只要能采取定向支持，穩(wěn)定就業(yè)，全年實現(xiàn)5%左右的增速希望很大�！毙献詮姳硎�。

　　邢自強表示，中國在采取了、遏制政策之后，目前疫情基本上穩(wěn)定了，已經(jīng)到了抗疫下半場，也就是恢復生產(chǎn)經(jīng)營階段。過去一個月的復工步伐比較漸進有序，體現(xiàn)了防疫與復工兩手抓的平衡。下一步，如疫情受控的局面能夠持續(xù)穩(wěn)定，復工進展有望加快，預計到3月底能達到90%，4月上旬大致能夠全復工。屆時，進一步拉動需求的政策作用會更顯著。

　　摩根士丹利于幾周之前上調了中國市場評級至增持，指出中國公共衛(wèi)生系統(tǒng)應對疫情立竿見影，加上政策空間比較大，兩個因素使得中國成為全球避險國。邢自強表示，盡管短期市場波動性很難判斷，但中國市場相對表現(xiàn)可能更有韌性。中國的主權資產(chǎn)（國債）也體現(xiàn)出了很強的吸引力，2月份外資流入購買量達到760億人民幣。

　　邢自強進一步分析，中國越來越重視金融市場的對外開放，最近的證券和金融市場的改革并沒有因為疫情而放緩，反而還在加速，比如證券再融資新規(guī)更加市場化，進一步加快推進上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發(fā)展等，這些都表明了中國依然走在金融市場的的開放的快車道上。從中國自身而言，下一步繼續(xù)加大改革開放，向國際資本市場規(guī)則的進一步接軌，以及人民幣本幣資產(chǎn)的進一步深化，可鞏固人民幣主權資產(chǎn)的吸引力，讓人民幣進一步發(fā)揮部分儲備貨幣的作用，也為全球面臨風險時多出一個避風港做出貢獻。