債轉股迎市場化募資活水

　　金融資產投資公司開展資管業(yè)務規(guī)則明確

　　銀保監(jiān)會5月6日消息，銀保監(jiān)會發(fā)布關于金融資產投資公司開展資產管理業(yè)務有關事項的通知（以下簡稱《通知》），明確金融資產投資公司可通過發(fā)行債轉股投資計劃開展資管業(yè)務。業(yè)內人士認為，《通知》著眼于解決金融資產投資公司市場化募資的現實需要，有利于資管業(yè)務更好支持債轉股項目落地實施，推動金融資產投資公司資管業(yè)務健康有序發(fā)展。

　　吸引多渠道資金

　　銀保監(jiān)會數據顯示，截至目前，債轉股落地金額超過1萬億元。銀保監(jiān)會法規(guī)部主任綦相表示，相較于市場化債轉股業(yè)務市場規(guī)模，金融資產投資公司注冊資本有限，除用足用好自有資金外，更應發(fā)揮引導、領投的功能，吸引社會投資者等多渠道資金共同參與市場化債轉股業(yè)務。

　　《通知》明確了金融資產投資公司開展資產管理業(yè)務的具體規(guī)則。國家金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認為，拓寬金融資產投資公司業(yè)務范圍，能緩解債轉股的資金來源問題。此前金融資產投資公司資金更多依靠母行，規(guī)模很難做大，讓社會資金更多參與，一直都是債轉股業(yè)務所需要的。

　　就資產端而言，曾剛稱，債轉股業(yè)務屬表內持有，對資本充足率有影響，如果并表對母行也有影響。“放開資管業(yè)務后，資產端就可出表，不消耗資本金，將擴大債轉股發(fā)展空間�！�

　　提高合格投資者要求

　　銀保監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管部副主任廖媛媛說，由于債轉股業(yè)務風險較高，為有效管控風險，在業(yè)務發(fā)展初期，《通知》適當提高資管新規(guī)關于合格投資者的標準。

　　此外，《通知》規(guī)定金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等各類市場化債轉股實施機構可在依法合規(guī)的前提下使用自有資金、合法籌集或管理的專項用于市場化債轉股的資金投資債轉股投資計劃。保險資金、養(yǎng)老金等可以依法投資債轉股投資計劃。

　　綦相介紹，《通知》明確要求債轉股投資計劃不得期限錯配。鑒于債轉股投資計劃封閉期較長，為滿足投資者合理流動性需求，《通知》允許投資者通過銀行業(yè)理財登記托管中心及銀保監(jiān)會認可的其他場所和方式，向其他合格投資者轉讓其持有的債轉股投資計劃份額。轉讓后，持有債轉股投資計劃份額的合格投資者合計不得超過200人。

　　與其他資管產品錯位競爭

　　在投資運作方面，《通知》明確，債轉股投資計劃可以投資單筆市場化債轉股資產，也可以采用資產組合方式進行投資。資產組合投資中，市場化債轉股資產原則上不低于債轉股投資計劃凈資產的60%。

　　廖媛媛介紹，市場化債轉股資產包括以實現市場化債轉股為目的的債權、可轉換債券、債轉股專項債券、普通股、優(yōu)先股、債轉優(yōu)先股等。債轉股投資計劃可投資的其他資產包括存款、標準化債權類資產等。總體來看，金融資產投資公司資管業(yè)務市場定位清晰，通過發(fā)揮自身專長，有利于實現與其他各類資管產品的錯位競爭和合作共贏。

　　廖媛媛強調，金融資產投資公司作為從事銀行債權轉股權及配套支持業(yè)務的非銀行金融機構，資管業(yè)務只是其中一種業(yè)務模式。這要求金融資產投資公司建立組織健全、職責清晰的公司治理結構，建立多層次、相互銜接、有效制衡的風險管理機制，強化資本管理、加強信息系統(tǒng)建設。在此基礎上，金融資產投資公司還應進一步強化不同業(yè)務之間的風險隔離，加強關聯(lián)交易管理，完善債轉股定價機制，防止風險傳染、利益輸送和監(jiān)管套利，更好保障自身安全穩(wěn)健運行和可持續(xù)發(fā)展。