交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏：內(nèi)外兼修 創(chuàng)建國(guó)際一流資產(chǎn)管理公司

　　九萬(wàn)里風(fēng)鵬正舉。作為上海首家開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)子公司，交銀理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是比肩國(guó)際資管行業(yè)巨頭。

　　交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，展望新的一年，交銀理財(cái)將一方面鍛煉、培養(yǎng)好自身的權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)，另一方面利用好“外腦”，與保險(xiǎn)資管公司、公募基金積極展開(kāi)合作。未來(lái)，要借鑒摩根大通等國(guó)際大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，讓交銀理財(cái)成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)管理公司。

　　努力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡

　　中國(guó)證券報(bào)：交銀理財(cái)市場(chǎng)定位如何？成立一周年之際，回頭看，最大的收獲是什么？展望新的一年，目標(biāo)是什么？

　　涂宏：在設(shè)立之初，我們?yōu)榻汇y理財(cái)設(shè)立的定位是：服務(wù)于母行建設(shè)具有財(cái)富管理特色和全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流銀行戰(zhàn)略，定位于交通銀行集團(tuán)“建最佳財(cái)富管理銀行”戰(zhàn)略使命的核心承載者，成為全集團(tuán)財(cái)富管理產(chǎn)品核心供應(yīng)商，大資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的綜合平臺(tái)。同時(shí)，放眼中國(guó)大資管市場(chǎng)，定位于國(guó)內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)財(cái)富增長(zhǎng)的主要推動(dòng)者，跨境財(cái)富管理產(chǎn)品的重要提供者，國(guó)內(nèi)大資管行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的積極引領(lǐng)者。

　　展望新的一年，我們?yōu)榻汇y理財(cái)設(shè)立的目標(biāo)始終不變，就是在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模（包括受托管理的母行存量理財(cái)產(chǎn)品）達(dá)到11000億元的基礎(chǔ)上，不斷深化轉(zhuǎn)型發(fā)展，凸顯財(cái)富管理的特色，努力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，讓優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品惠及更多客戶(hù)，創(chuàng)造共同價(jià)值。未來(lái)，要借鑒摩根大通等國(guó)際大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，讓交銀理財(cái)成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)管理公司。

　　中國(guó)證券報(bào)：在境外市場(chǎng)普遍負(fù)利率背景下，境內(nèi)的投資環(huán)境是否比境外好？對(duì)于銀行理財(cái)子公司這種源于銀行體系、追求穩(wěn)定收益的機(jī)構(gòu)，境外的投資機(jī)會(huì)如何？在股權(quán)方面引入海外投資者的可能性有多大？

　　涂宏：目前全球很多國(guó)家政策利率已被推至零利率甚至負(fù)利率，而中國(guó)10年期國(guó)債的收益率在2.8%左右，從利差的角度看，境內(nèi)資產(chǎn)對(duì)境外資金具有一定的吸引力。當(dāng)然，除利差以外，境內(nèi)外市場(chǎng)所處經(jīng)濟(jì)周期的位置、各國(guó)政府貨幣財(cái)政政策的差異等都是影響投資環(huán)境的因素，需要多維度動(dòng)態(tài)觀察，而不是僅單純從利率水平來(lái)判斷投資環(huán)境的優(yōu)劣。

　　境外投資并不意味著高風(fēng)險(xiǎn)投資，特別是在中國(guó)深化對(duì)外開(kāi)放的大背景下，全球化配置的益處良多，主要體現(xiàn)在分散風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益等方面。對(duì)當(dāng)前全球金融市場(chǎng)的大變局，需要更多全球化投資視角。中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民財(cái)富累積到一定程度后，全球化配置是大勢(shì)所趨。

　　從海外經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)居民部門(mén)金融資產(chǎn)中海外配置比例大約為13%，而中國(guó)僅約5%。美國(guó)和日本海外組合投資占GDP比例分別為53%和85%，而中國(guó)僅為2.4%。因此，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)境外投資比例還有很大提升空間。

　　我們相信，隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)越開(kāi)越大，居民境外投資的比例也會(huì)越來(lái)越高。從各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)特點(diǎn)看，商業(yè)銀行在跨境業(yè)務(wù)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，這有助于商業(yè)銀行理財(cái)子公司開(kāi)展境外投資，幫助居民實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置目標(biāo)。

　　引入海外投資者方面，目前中國(guó)銀行和東方匯理已經(jīng)踏出共建合資理財(cái)公司的一步。交銀理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是成立一家外方控股的合資理財(cái)公司。

　　權(quán)益投資能力“內(nèi)外兼修”

　　中國(guó)證券報(bào)：多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，2020年銀行業(yè)的息差會(huì)收窄。交銀理財(cái)將如何從資金端和資產(chǎn)端應(yīng)對(duì)？

　　涂宏：合理范圍內(nèi)的息差收窄從另一個(gè)角度來(lái)看有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)從疫情中快速恢復(fù)與發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好向上發(fā)展。

　　當(dāng)前市場(chǎng)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。為了緩解資金成本壓力，交銀理財(cái)成立之初便做了戰(zhàn)略部署：通過(guò)擴(kuò)大客群基數(shù)與客群層次細(xì)分，差異化定價(jià)壓降總體成本；通過(guò)借力交銀集團(tuán)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)及發(fā)揮自身投研能力，引導(dǎo)客戶(hù)管理投資收益預(yù)期，建立與客戶(hù)分享未來(lái)的“低業(yè)績(jī)基準(zhǔn)高實(shí)際收益”的長(zhǎng)期服務(wù)關(guān)系。

　　具體措施包括：搭建“固收類(lèi)為主，權(quán)益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)、混合類(lèi)為輔”的凈值型理財(cái)產(chǎn)品體系；加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，不斷提升對(duì)細(xì)分客群的觸達(dá)能力和效率，使產(chǎn)品體系進(jìn)一步豐富與下沉。同時(shí)，加強(qiáng)渠道建設(shè)，堅(jiān)持以母行渠道為主，直銷(xiāo)渠道、同業(yè)代銷(xiāo)等渠道為輔的“1+3”全渠道體系策略。并著力鍛造核心能力，連接上下游，打造全方位一流投研能力。建立全品種、跨市場(chǎng)、全覆蓋的投資研究體系，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)投研資源與外部投研成果優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

　　中國(guó)證券報(bào)：交銀理財(cái)“委外”的實(shí)際進(jìn)展如何？權(quán)益資產(chǎn)配置是否有設(shè)置上限？

　　涂宏：理財(cái)子公司的確啟動(dòng)了部分策略的委外機(jī)構(gòu)選聘工作，擬選聘的均為業(yè)內(nèi)知名、業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)控到位、投研較強(qiáng)的合作機(jī)構(gòu)。由于理財(cái)子公司直接參與權(quán)益二級(jí)市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)較少，所以目前加強(qiáng)了在策略開(kāi)發(fā)、策略評(píng)估、策略實(shí)現(xiàn)等方面的人員配備，利用好外腦的同時(shí)，鍛煉、培養(yǎng)好自身的權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)。權(quán)益資產(chǎn)配置的上限需要結(jié)合各類(lèi)資產(chǎn)收益率的情況而定，基于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，輔以權(quán)益市場(chǎng)技術(shù)面、資金面、基本面等指標(biāo)綜合判定。

　　中國(guó)證券報(bào)：保險(xiǎn)資管公司由于追求長(zhǎng)期、穩(wěn)定收益，是否與銀行理財(cái)子公司的需求更為匹配？銀行理財(cái)子公司與保險(xiǎn)資管公司合作的場(chǎng)景有哪些？

　　涂宏：在與銀行理財(cái)子公司的合作方面，保險(xiǎn)公司與公募基金各有優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)資管公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、大類(lèi)資產(chǎn)配置、多元化全品種投資方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，理財(cái)子公司可以在委托投資、資產(chǎn)配置等方面與保險(xiǎn)資管公司形成互補(bǔ)。相較銀行理財(cái)子公司，公募基金在投研能力、系統(tǒng)建設(shè)等諸多方面存在優(yōu)勢(shì)，理財(cái)子公司可在權(quán)益投資、委外專(zhuān)戶(hù)方面尋求與公募基金合作。

　　積極擁抱監(jiān)管 與合規(guī)同行

　　中國(guó)證券報(bào)：交銀理財(cái)為應(yīng)對(duì)凈資本管理辦法做了哪些準(zhǔn)備？?jī)糍Y本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋方面又有哪些考慮？

　　涂宏：監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)管理辦法后，公司第一時(shí)間研閱，制定了公司凈資本管理制度，并針對(duì)凈資本的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)需要，及時(shí)開(kāi)發(fā)相應(yīng)的報(bào)表系統(tǒng)。凈資本的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算覆蓋了公司自營(yíng)業(yè)務(wù)和穿透底層資產(chǎn)后的理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本。

　　中國(guó)證券報(bào)：在理財(cái)子公司發(fā)展過(guò)程中需要進(jìn)行各市場(chǎng)賬戶(hù)開(kāi)立，并在開(kāi)戶(hù)完成后進(jìn)行存量資產(chǎn)遷移。目前，交銀理財(cái)進(jìn)行了哪些市場(chǎng)賬戶(hù)開(kāi)立及資產(chǎn)遷移？

　　涂宏：根據(jù)《中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)子公司進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知》精神，交銀理財(cái)積極落實(shí)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)準(zhǔn)備工作，2019年12月3日正式獲得中國(guó)人民銀行上�？偛總浒冈S可，并完成全國(guó)同業(yè)拆借中心交易賬戶(hù)開(kāi)立工作。目前，交銀理財(cái)具備以理財(cái)產(chǎn)品管理人名義進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的條件，是業(yè)內(nèi)第二家落實(shí)此項(xiàng)工作的理財(cái)子公司。

　　2019年12月9日，交銀理財(cái)在上海清算所開(kāi)立了“交通銀行股份有限公司托管總賬戶(hù)”，并于同年12月31日順利完成了母行移植產(chǎn)品上清所債券的非交易過(guò)戶(hù)。

　　2020年1月3日，交銀理財(cái)完成首筆債券買(mǎi)入交易，成為首家在二級(jí)托管模式下開(kāi)展銀行間交易的金融機(jī)構(gòu)。交銀理財(cái)目前也在積極推進(jìn)與中債登、上交所、深交所等賬戶(hù)開(kāi)立和系統(tǒng)對(duì)接工作。