上交所總經(jīng)理蔡建春：加快推進公募REITs試點平穩(wěn)落地
“推動公募REITs試點，是資本市場助力構(gòu)建新發(fā)展格局的‘重要拼圖’，意義重大。下一步，上交所將會同各方加快推進基礎設施領域公募REITs試點平穩(wěn)落地�！鄙虾ＷC券交易所總經(jīng)理蔡建春在中國REITs論壇2020年會上如是說。
9月27日，中國REITs論壇2020年會在上交所開幕，蔡建春發(fā)表題為《凝共識 聚合力 加快推進REITs揚帆起航》的主旨演講。這是他履新上交所總經(jīng)理后的首次公開發(fā)言。
把控試點項目質(zhì)量
4月30日，中國證監(jiān)會和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布通知，境內(nèi)基礎設施領域公募REITs試點起步。這意味著個人投資者可以用較少資金參與大型基建項目，從而分享項目的基礎收益、資產(chǎn)升值以及國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的紅利。
“REITs借助資本市場，將流動性較低的基礎設施資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為上市交易的金融產(chǎn)品，將重資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)換成輕資產(chǎn)模式，有助于打破債務約束下的新經(jīng)濟發(fā)展束縛，增強資本市場服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項重要舉措�！辈探ù赫f。
據(jù)不完全統(tǒng)計，1995年至2019年，我國基礎設施投資近150萬億元。蔡建春認為，基礎設施建設主體普遍存在建設資金不足的現(xiàn)實困難。一方面，大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成資金沉淀，投融資循環(huán)受阻；另一方面，債務約束下，新建項目投資面臨較大資本金缺口。因此，進一步推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，需要持續(xù)加強基礎設施建設，盤活存量將成為資本市場長期目標之一。
公募REITs是一種全新產(chǎn)品，其風險收益特征介于股票和債券等固定收益類資產(chǎn)之間。截至目前，上交所基礎設施公募REITs首批試點項目庫和儲備項目庫均有多單項目，試點項目具有權(quán)屬清晰、信用穩(wěn)健、投資回報良好等特點。
蔡建春表示，當前最重要任務就是把控試點項目質(zhì)量，加快推動一批優(yōu)質(zhì)試點項目落地，盡快形成市場規(guī)模、市場合力，打造良好示范效應。
助力上海國際金融中心功能發(fā)揮
英國智庫Z/Yen集團最新發(fā)布的全球金融中心指數(shù)顯示，上海國際金融中心排名再升一位，僅次于紐約和倫敦，首次躋身全球前三。
蔡建春認為，REITs將為夯實上海國際金融中心基礎、增強上海國際金融中心功能發(fā)揮重要助推作用。
蔡建春稱，定價是金融的核心命題之一，金融定價權(quán)對國際金融中心建設具有重要意義。以基礎設施等不動產(chǎn)為代表的大類資產(chǎn)是資本配置最重要的領域，推動REITs市場發(fā)展，將進一步助力上海作為國際金融中心，對全國、亞太地區(qū)甚至國際市場中的大類資產(chǎn)發(fā)揮核心定價作用。
“借助REITs市場，將強化上海作為國際金融中心對海外資本，尤其是長期資本的引進作用，為人民幣國際化提供更豐富的路徑。發(fā)展REITs市場，也將有助于上海培育、引進優(yōu)秀的不動產(chǎn)管理企業(yè)與人才，提供資產(chǎn)、資金、智力與管理能力的匹配，完善國際金融中心配套資源整合。”蔡建春說。在REITs市場的助推下，上海將進一步帶動輻射周邊以及全國的基礎設施投融資建設，成為中國基建行業(yè)拓展國際市場的前沿陣地。
抓緊完善和發(fā)布REITs配套規(guī)則
“健全REITs長效機制仍然任重道遠，需要各方合力共建共治。”蔡建春強調(diào)。
蔡建春表示，對于公募REITs，市場各方逐步形成共識、凝聚合力。
首先，對產(chǎn)品認識逐步轉(zhuǎn)變。部分市場主體對REITs的認識從最初的等同于銀行貸款和債券的融資方式，逐步向資產(chǎn)上市、權(quán)益資本、盤活存量、創(chuàng)新投融資機制等方面的認識轉(zhuǎn)變。
其次，經(jīng)歷市場探索，大類資產(chǎn)已初步聚焦。目前上交所儲備項目覆蓋眾多省區(qū)市，領域主要涉及公共事業(yè)基礎設施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流和數(shù)據(jù)中心五大類，特高壓、智慧能源、智慧城市、信息網(wǎng)絡等新基建也在持續(xù)推進。
最后，試點項目進度加速，執(zhí)行效率大幅提升。重點建設領域、重點產(chǎn)業(yè)集群以及地方發(fā)改委、國資委、稅務部門等積極加入REITs項目溝通協(xié)調(diào)。同時社�；稹⒈ｋU資金、養(yǎng)老金與境外投資者對于投資REITs的積極性逐步提升。
蔡建春透露，下一步，上交所將會同各方加快推進基礎設施領域公募REITs試點平穩(wěn)落地。一是總結(jié)和推廣私募REITs實踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點項目做好方案設計；二是比照科創(chuàng)板和公司債券注冊制改革實踐，抓緊完善和發(fā)布配套規(guī)則；三是堅持問題導向，完善基金合同等契約文本條款和機制設計，夯實REITs治理機制；四是組織力量，結(jié)合案例和市場實踐，不斷完善市場交易機制，配合推進解決REITs相關稅收、國資轉(zhuǎn)讓、投資政策等問題。
