單日凈回籠逾5000億元 央行“劇透”：“麻辣粉”隨后就上

　　5日，央行逆回購(gòu)交易量跌至300億元，遠(yuǎn)不及當(dāng)日到期回籠規(guī)模，單日凈回籠貨幣超5000億元。不過(guò)，資金面不改月初以來(lái)的寬松局面，貨幣市場(chǎng)利率小幅波動(dòng)。同時(shí)，央行罕見預(yù)告，將于本月16日對(duì)到期MLF（中期借貸便利，俗稱“麻辣粉”）一次性續(xù)做。分析人士稱，資金面跨月之后很快回暖，印證10月底的緊張緣于短時(shí)多因素沖擊，不可持續(xù)，資金面緊平衡格局不改。年底前，大額財(cái)政投放可期，一定程度上可減輕央行流動(dòng)性供給壓力。

　　資金面現(xiàn)暖意

　　月初以來(lái)，央行流動(dòng)性投放逐漸收力，繼前一日實(shí)現(xiàn)等量對(duì)沖之后，5日進(jìn)一步轉(zhuǎn)向凈回籠，且規(guī)模不小。當(dāng)日，央行僅開展300億元逆回購(gòu)操作，卻有1400億元央行逆回購(gòu)和4000億元MLF到期，凈回籠5100億元，創(chuàng)出近9個(gè)月單日凈回籠量新高。

　　即便如此，5日，市場(chǎng)資金面仍延續(xù)跨月之后的寬松態(tài)勢(shì)。交易員稱，早盤伊始，大行股份行紛紛融出資金，各期限供給充足。銀行間市場(chǎng)上，債券質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，波動(dòng)較小，代表性的7天期回購(gòu)利率DR007上行約1BP至2.02%。交易所債券回購(gòu)利率多數(shù)繼續(xù)下行。

　　同時(shí)，5日還是上旬存款準(zhǔn)備金繳款日。面對(duì)大額凈回籠及準(zhǔn)備金繳款的影響，市場(chǎng)資金面依然暖意濃濃。

　　分析人士指出，跨月后資金面迅速回暖，說(shuō)明10月底的流動(dòng)性波動(dòng)緣于大型IPO等臨時(shí)性因素沖擊，不具有可持續(xù)性。

　　預(yù)告MLF操作

　　值得一提的是，5日，央行還對(duì)本月MLF操作計(jì)劃進(jìn)行了“劇透”。央行稱，將于11月16日對(duì)本月到期的MLF一次性續(xù)做，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月共有6000億元MLF到期，除了5日到期的4000億元MLF之外，11月15日還有2000億元MLF到期。當(dāng)前，央行MLF操作基本每月開展一次，每次選擇在月中15日前后。本月15日適逢周末，操作故延后至16日進(jìn)行。

　　在分析人士看來(lái)，央行此舉旨在安撫市場(chǎng)，畢竟5日MLF到期量不小，單日凈回籠規(guī)模較大。雖然從事后看，資金面所受沖擊有限，但加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　降低資金投放預(yù)期

　　分析人士表示，11月稅期及債券發(fā)行繳款對(duì)流動(dòng)性的影響均有望減輕，流動(dòng)性壓力集中在上旬，主要原因有兩方面：一是有約1萬(wàn)億央行流動(dòng)性工具到期；二是大型IPO造成資金在途效應(yīng)。

　　目前來(lái)看，大型IPO造成的影響基本消除，央行流動(dòng)性工具到期高峰也基本過(guò)去，資金面經(jīng)受住了考驗(yàn)。短期央行實(shí)施大額流動(dòng)性投放的可能性趨于下降，可能以適量對(duì)沖為主。

　　分析人士指出，下一筆到期的MLF量不大，但處在11月稅期高峰時(shí)點(diǎn)，屆時(shí)央行重新加大操作力度懸念不大，但如何搭配使用逆回購(gòu)和MLF有不確定性。之前3個(gè)月，央行均選擇對(duì)到期MLF進(jìn)行超額續(xù)做。如果11月不再實(shí)施超額續(xù)做，可能被市場(chǎng)理解為新的政策信號(hào)。

　　年底通常是財(cái)政投放的高峰期。往年投放更多集中在12月，但今年財(cái)政支出進(jìn)度有待加快，不排除11月就加大投放力度。分析人士預(yù)測(cè)，今年四季度財(cái)政投放凈釋放的流動(dòng)性可能超過(guò)1萬(wàn)億元，有利于央行“節(jié)約子彈”。同時(shí)，平滑宏觀杠桿率，需要把好貨幣“總閘門”，意味著后續(xù)對(duì)央行資金投放不宜抱過(guò)高期待。