返回首頁

錢潮涌香江 逾千億資金南下港股掘金

孫翔峰 王蕊證券時(shí)報(bào)

  1月19日,恒生指數(shù)大幅高開,持續(xù)上沖,截至收盤,恒生指數(shù)大漲2.7%,報(bào)收29642.28點(diǎn)。

  大漲背后,是洶涌而入的南向資金。2021年開市以來,南向資金加速流入香港市場,截至1月19日,已連續(xù)11個(gè)交易日流入資金超過百億,累計(jì)凈買入逾1800億港元。其中,1月18日和1月19日單日南向資金凈買入都超200億港元,續(xù)創(chuàng)港股通開通以來新高。

  短期中國乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢越發(fā)明顯,全球投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值投資、注重性價(jià)比,加速吸引內(nèi)地資金增加對港股的配置。而內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)日益成熟,投資視野愈加全球化,港股成為內(nèi)地資金外溢的首選之地。

  逾千億資金奔赴港股

  “港股的低估市場早有認(rèn)知,但是沒想到內(nèi)資涌入如此之快!鄙虾R患宜侥嫉南愀坜k公室負(fù)責(zé)人對證券時(shí)報(bào)記者感慨,一切突如其來。

  1月4日,開年第一個(gè)交易日,港股通資金凈買入金額就達(dá)到134.95億港元。隨后這一數(shù)字一直維持在百億之上。到了1月18日,南向資金凈買入金額創(chuàng)下紀(jì)錄,達(dá)到229.71億港元。1月19日,數(shù)據(jù)再被刷新,單日南向資金凈買入達(dá)到270億港元。1月以來,南向資金凈買入總額已經(jīng)達(dá)到1852.93億港元。

  事實(shí)上,買入從去年四季度就已開始了。Wind數(shù)據(jù)顯示,僅2020年四季度,南向資金買入港股的金額就超過9000億港元,凈買入則超過2000億港元。

  公募基金或?yàn)榇舜文舷潞诵牧α俊T?020年爆出天量發(fā)行之后,2021年公募基金開局仍然強(qiáng)勢不減。1月18日,易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)基金正式開售,認(rèn)購資金近2400億元,刷新去年由鵬華匠心精選創(chuàng)下的1357億元認(rèn)購紀(jì)錄,再度書寫國內(nèi)公募發(fā)行歷史。

  從公募基金的動(dòng)向來看,港股似乎正在成為資金的追逐方向。截至1月19日,公募市場就有工銀瑞信中證滬港深ETF、華泰柏瑞中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF、銀華中證滬港深500ETF、弘毅遠(yuǎn)方港股通智選領(lǐng)航混合、博時(shí)港股通領(lǐng)先趨勢混合等多只港股主題基金正在或即將開始認(rèn)購。

  而這一趨勢,似乎從2020年12月起就已經(jīng)露出了苗頭。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),2020年12月以來,全市場共成立了13只簡稱中帶有“滬港深”或“港股”字樣的新發(fā)公募基金,而在2020年的前11個(gè)月,這一數(shù)字僅為25只。

  事實(shí)上,進(jìn)入2021年,已有不少可投資港股的基金進(jìn)入市場發(fā)售,南下掘金的隊(duì)伍正在不斷擴(kuò)大,港股基金也開始出現(xiàn)“日光”爆款。1月15日,嘉實(shí)港股優(yōu)勢混合基金一日售罄,該基金發(fā)行上限為80億,認(rèn)購資金超百億。根據(jù)1月19日公告,該基金最終的認(rèn)購申請確認(rèn)比例為51.18%,中簽率僅為一半。

  此外,還有新發(fā)行的多只爆款基金也將港股納入投資范圍,港股投資比例最高可達(dá)50%。例如,一日售罄的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)、興全合興兩年封閉等,投資范圍中約定投資于港股通標(biāo)的的比例占股票資產(chǎn)不超過50%。

  “南下資金之中,機(jī)構(gòu)資金占主導(dǎo),公募基金、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本、私募,這些專業(yè)投資者更關(guān)注盈利和估值的匹配度,對于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較強(qiáng),對于投資標(biāo)的股票的研究更有深度!迸d業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東對證券時(shí)報(bào)記者表示。

  轉(zhuǎn)身向南

  尋找低估資產(chǎn)

  “錢潮”洶涌,背后是A高港低的估值差異。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月19日,A+H兩地上市的130家公司中,有91家公司AH股溢價(jià)率超過50%。其中不乏海通證券、中國人壽等龍頭公司。

  與此同時(shí),隨著2020年以來藍(lán)籌行情持續(xù)發(fā)酵,A股“茅臺(tái)們”已經(jīng)估值高企,對于機(jī)構(gòu)扎堆抱團(tuán)的擔(dān)憂也越來越多。

  “當(dāng)你手中有錢而不得不買的時(shí)候,總會(huì)要回歸價(jià)值或者性價(jià)比,啤酒的泡沫喝多了,還是要回到威士忌或者呡一口醬香。”金庫資本高級(jí)合伙人、投資經(jīng)理陳鐘這樣形容此輪資金南下。

  張憶東指出,短期中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢越發(fā)明顯,全球投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值、注重性價(jià)比,港股性價(jià)比好于A股,否極泰來,加速吸引內(nèi)地資金增加對港股的配置。

  2020年中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,中國境內(nèi)的投資者比境外的投資者對中國更有信心,優(yōu)質(zhì)港股多是內(nèi)地公司。

  “港股像是被深度擠壓的彈簧,2020年AH股估值溢價(jià)率最高時(shí)約50%,而過去20年歷史平均水平只有15%~20%。同一家內(nèi)地公司分別在A股和港股上市,但在A股估值合理的情況下,港股卻便宜了50%,明顯是被錯(cuò)殺了!睆垜洊|說。

  事實(shí)上,南向資金創(chuàng)新高,與香港市場正在發(fā)生的質(zhì)變,擁抱中國新經(jīng)濟(jì)有更直接的關(guān)系。2018年隨著港交所改變IPO發(fā)行制度,過去1年一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)、新消費(fèi)的獨(dú)角獸、生物科技等新經(jīng)濟(jì)龍頭在香港上市,這些A股市場所沒有的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)吸引了內(nèi)地的投資者。

  1月8日,中國移動(dòng)等港股龍頭股價(jià)大跌,隨后大量買盤涌入。當(dāng)日中國移動(dòng)低開高走,隨后連續(xù)多日上漲。張憶東指出,南向資金正在成為港股市場的定海神針,體現(xiàn)在積極配置中芯國際、中國移動(dòng)、中國海洋石油等優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。布局這些貌似有短期風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值股背后,是基于對這些上市公司深層次價(jià)值的分析,更是基于對中國長期發(fā)展的信心。

  資金持續(xù)涌入,港股隨之大漲,恒生指數(shù)1月以來已經(jīng)大漲8.85%。隨著賺錢效應(yīng)凸顯,或許有更多資金跟隨進(jìn)入。

  “港股的低估人盡皆知,但是之前一直沒有觸發(fā)點(diǎn)帶來南向資金,近期資金涌入股價(jià)上漲,部分機(jī)構(gòu)會(huì)覺得長期的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)下的行為!本培髑嗳萍糃IO陳嘉禾對證券時(shí)報(bào)記者表示。

  看多港股

  “港股現(xiàn)在最大的優(yōu)勢是全面低估,既有高股息的金融地產(chǎn)等龍頭,也有A股求而不得的互聯(lián)網(wǎng)新貴,而且這些板塊都不算特別貴。”前述私募人士對證券時(shí)報(bào)記者表示。

  廣發(fā)全球精選股票基金經(jīng)理余昊對證券時(shí)報(bào)記者表示,南向資金的偏好大致可以分為兩類:一類是看好港股中相對A股具有稀缺性的公司;另一類是看好港股中的價(jià)值股,這類公司整體估值較低,且經(jīng)營穩(wěn)健向上。

  數(shù)據(jù)也顯示,近期南向資金主要買入的個(gè)股除了小米、騰訊、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,也包括中芯國際、長城汽車、工商銀行等內(nèi)地行業(yè)龍頭。

  “全面看多港股。”張憶東表示,“蘿卜白菜各有所愛,‘舊經(jīng)濟(jì)’的價(jià)值重估以及‘新經(jīng)濟(jì)’的高成長阿爾法都得到南向資金的配置青睞!

  與此同時(shí),南向資金也在尋找A股市場稀缺或者說港股市場獨(dú)特的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。南向資金除了配置絕對低估的藍(lán)籌股,更多資金配置了新經(jīng)濟(jì)的核心資產(chǎn),這和港股市場自身結(jié)構(gòu)的變化有非常大的關(guān)系,一大批優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)公司在港上市吸引了內(nèi)地資金。

  “未來港股新興優(yōu)質(zhì)成長的股票將越來越多,成為傳統(tǒng)價(jià)值股和新經(jīng)濟(jì)成長股雙輪驅(qū)動(dòng)的市場。因此,未來港股能夠更好地滿足內(nèi)地不同類型投資者的需求,既能夠享受新經(jīng)濟(jì)公司成長的紅利,也能夠滿足配置型資金對于價(jià)值股的需求!睆垜洊|說。

  值得注意的是,在港股一片火紅的同時(shí),A股近期卻陷入震蕩。以創(chuàng)業(yè)板指為例,近期一直在3100點(diǎn)左右徘徊。1月18日單日大漲1.92%之后,1月19日回調(diào)2.05%。

  資金持續(xù)流入港股對A股市場是否會(huì)產(chǎn)生影響?

  陳嘉禾認(rèn)為,A股部分個(gè)股高估已經(jīng)很明確,長期來看估值向下是確定趨勢,但是短期漲跌有很多原因,很難說明是否是資金流向影響。

  “把港股和A股對立或者非此即彼的蹺蹺板思維方式,是不正確的。恰恰相反,A股和港股正在成為更加一體化、更加互補(bǔ)、更加相輔相成的市場!睆垜洊|指出,中國社會(huì)財(cái)富加速增加配置權(quán)益資產(chǎn),A股和港股都受益于這個(gè)大潮流。大量資金涌入港股和A股部分藍(lán)籌股出現(xiàn)“泡沫”沒有很強(qiáng)的因果關(guān)系,主要是港股自身配置吸引力提升。

  他表示,資金持續(xù)流入港股對于A股行情沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),不必?fù)?dān)心港股行情壓垮A股。相反,這部分資金在港股和A股之間選擇性價(jià)比更高的市場,加速發(fā)揮兩個(gè)市場的連通器效應(yīng),讓中國核心資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性長牛走得更穩(wěn)健。

  “2021年AH股溢價(jià)率將會(huì)收窄,不是因?yàn)锳股可能會(huì)大跌,而是因?yàn)楦酃赏瑫r(shí)受益于內(nèi)資南下和海外資金的共同增持,漲得更多。我們預(yù)測A股2021年還是小陽線!睆垜洊|說。(記者 孫翔峰 王蕊)

中證網(wǎng)聲明:凡本網(wǎng)注明“來源:中國證券報(bào)·中證網(wǎng)”的所有作品,版權(quán)均屬于中國證券報(bào)、中證網(wǎng)。中國證券報(bào)·中證網(wǎng)與作品作者聯(lián)合聲明,任何組織未經(jīng)中國證券報(bào)、中證網(wǎng)以及作者書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網(wǎng)注明來源非中國證券報(bào)·中證網(wǎng)的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于更好服務(wù)讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn),本網(wǎng)亦不對其真實(shí)性負(fù)責(zé),持異議者應(yīng)與原出處單位主張權(quán)利。