招商證券：央行貨幣政策目標(biāo)將向穩(wěn)定與改革傾斜

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）2月8日晚，央行發(fā)布2020年第四季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。《報(bào)告》釋放出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體向好，貨幣政策常態(tài)化回歸的明確信號(hào)，重申“靈活精準(zhǔn)，合理適度”八字原則，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)字當(dāng)頭”，著力“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。對(duì)此，招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)2月9日發(fā)布研報(bào)表示，此次《報(bào)告》反映出今年央行貨幣政策的目標(biāo)將向穩(wěn)定與改革傾斜。一方面，《報(bào)告》中關(guān)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，宏觀形勢(shì)向好”，物價(jià)“漲幅總體運(yùn)行在合理區(qū)間，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮基礎(chǔ)”的判斷，說(shuō)明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境已符合貨幣政策常態(tài)化回歸的條件；另一方面，境內(nèi)外疫情變化與大國(guó)貨幣政策溢出效應(yīng)壓力等因素導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)向必須堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的原則。

　　為推動(dòng)“十四五”規(guī)劃開局與構(gòu)建新發(fā)展格局“邁好第一步”，“見到新氣象”，今年的貨幣政策渴望在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上，突出“改”。其中，存款利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化、支持綠色經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策等改革與創(chuàng)新可望成為今年改革的主題，而穩(wěn)住宏觀杠桿率則是貨幣政策時(shí)刻關(guān)注的對(duì)象。