招商證券：央行貨幣政策目標將向穩(wěn)定與改革傾斜

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）2月8日晚，央行發(fā)布2020年第四季度《貨幣政策執(zhí)行報告》�！秷蟾妗丰尫懦霎斍敖�(jīng)濟總體向好，貨幣政策常態(tài)化回歸的明確信號，重申“靈活精準，合理適度”八字原則，強調(diào)“穩(wěn)字當頭”，著力“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。對此，招商證券宏觀研究團隊2月9日發(fā)布研報表示，此次《報告》反映出今年央行貨幣政策的目標將向穩(wěn)定與改革傾斜。一方面，《報告》中關(guān)于國內(nèi)經(jīng)濟“內(nèi)生動力增強，宏觀形勢向好”，物價“漲幅總體運行在合理區(qū)間，不存在長期通脹或通縮基礎(chǔ)”的判斷，說明當前的經(jīng)濟環(huán)境已符合貨幣政策常態(tài)化回歸的條件；另一方面，境內(nèi)外疫情變化與大國貨幣政策溢出效應(yīng)壓力等因素導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)向必須堅持“穩(wěn)中求進”的原則。

　　為推動“十四五”規(guī)劃開局與構(gòu)建新發(fā)展格局“邁好第一步”，“見到新氣象”，今年的貨幣政策渴望在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上，突出“改”。其中，存款利率市場化、匯率形成機制市場化、支持綠色經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性貨幣政策等改革與創(chuàng)新可望成為今年改革的主題，而穩(wěn)住宏觀杠桿率則是貨幣政策時刻關(guān)注的對象。