深交所擬優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板并購重組審核機(jī)制

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）注冊制下的并購重組審核將迎來變化。4月30日，深交所對《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市委員會管理辦法》進(jìn)行修訂并公開征求意見。這是創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后，深交所首次對并購重組審核制度進(jìn)行優(yōu)化。

　　記者發(fā)現(xiàn)，本次修訂有兩方面調(diào)整：一是調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請和重組上市申請的審議機(jī)構(gòu)，擬增設(shè)創(chuàng)業(yè)板并購重組委員會。審核流程由現(xiàn)有的重組審核機(jī)構(gòu)審核發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請，上市委員會審議重組上市申請，統(tǒng)一調(diào)整為提交并購重組委員會審議。二是將現(xiàn)行45天的重組審核期限延長至2個月。

　　“此次修改規(guī)則意在進(jìn)一步提高并購重組審核工作的質(zhì)量和透明度，審核標(biāo)準(zhǔn)并未發(fā)生改變，注冊制下并購重組審核將持續(xù)常態(tài)化推進(jìn)。”市場專家表示。

　　優(yōu)化重組審核機(jī)制

　　核準(zhǔn)制下并購重組委肩負(fù)審核上市公司并購重組申請是否符合相關(guān)條件并依法提出審核意見的重任，是重組申請最后一道審核關(guān)。

　　創(chuàng)業(yè)板重組注冊制推行之初，對并購重組審核機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化，旨在提高審核效率。具體而言，對于非重組上市類的發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請，由深交所重組審核機(jī)構(gòu)審核；對于重組上市申請，由深交所重組審核機(jī)構(gòu)經(jīng)審核提出初步審核意見后，提交創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議，形成審議意見。即對于非重組上市類的申請，簡化了審核流程，無需提交上市委員會審議，提高了審核效率。

　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著注冊制改革向縱深推進(jìn)，一些新情況新問題逐漸出現(xiàn)。一方面，部分創(chuàng)業(yè)板重組項(xiàng)目標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量有所下滑，標(biāo)的資產(chǎn)呈現(xiàn)輕資產(chǎn)化特點(diǎn)，評估增值率較高；另一方面，少數(shù)上市公司尚未真正具備與注冊制相匹配的理念，信息披露質(zhì)量較差。

　　這從審核結(jié)果可見一斑。截至4月30日，創(chuàng)業(yè)板共受理19單并購重組項(xiàng)目申請，有6單撤回申請，占比超過30%。

　　有投行人士指出，如某重組項(xiàng)目，評估增值率超過十倍，卻始終無法充分論證清楚標(biāo)的資產(chǎn)毛利率和凈利潤率水平顯著高于可比公司的合理性，經(jīng)交易所兩輪問詢后主動撤回申請�！叭绻�讓這些質(zhì)量堪憂的標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司，可能會為上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力帶來重大風(fēng)險，從而損害上市公司及投資者的權(quán)益。”

　　因此，相關(guān)制度安排需要結(jié)合注冊制改革實(shí)踐，進(jìn)行調(diào)整完善。深交所在總結(jié)前期創(chuàng)業(yè)板并購重組審核及上市委運(yùn)行實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化完善并購重組審核機(jī)制，擬設(shè)立創(chuàng)業(yè)板并購重組委員會，對創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請和重組上市申請進(jìn)行審議。

　　調(diào)整重組審核時限

　　此次規(guī)則另一調(diào)整是將重組審核期限由現(xiàn)行的45天延長至2個月。

　　此前的《重組審核規(guī)則》明確，上市公司申請發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，交易所自受理申請文件之日起45日內(nèi)出具同意發(fā)行股份購買資產(chǎn)的審核意見或者作出終止審核的決定。

　　規(guī)則調(diào)整后，上市公司申請發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，交易所審核期限將延長至2個月。重組上市審核期限維持3個月不變。

　　“調(diào)整重組審核期限，目的是與增加審核環(huán)節(jié)相適應(yīng)。但2個月只是上限，從實(shí)際的審核情況看，審核時間觸及不到上限�！苯咏�監(jiān)管人士透露。

　　從當(dāng)前審核進(jìn)度看，確實(shí)如此。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，截至4月30日，創(chuàng)業(yè)板共受理19單并購重組項(xiàng)目申請，其中8單獲審核通過，6單終止，1單中止，其余4單正處于審核各個階段。已審核通過的8單重組申請，從受理到提交證監(jiān)會注冊平均用時為35.8天。

　　全力保障并購重組審核工作平穩(wěn)開展

　　“創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制實(shí)施以來，深交所按照市場化、法治化方向，堅(jiān)持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段的三原則，結(jié)合存量市場改革特點(diǎn)，著力構(gòu)建公開透明可預(yù)期的審核機(jī)制，全力保障創(chuàng)業(yè)板并購重組審核工作平穩(wěn)開展，市場各方獲得感增強(qiáng)。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

　　首先，堅(jiān)持以信息披露為核心，嚴(yán)把重組審核質(zhì)量關(guān)。針對部分重組標(biāo)的財務(wù)指標(biāo)異常等情形，通過加強(qiáng)針對性問詢、咨詢行業(yè)專家、提請現(xiàn)場督導(dǎo)、采取自律監(jiān)管措施等多種方式，有效形成監(jiān)管震懾，不斷督促上市公司提高信息披露質(zhì)量。截至4月30日，對3家重組申請的獨(dú)立財務(wù)顧問實(shí)施現(xiàn)場督導(dǎo)，對2家獨(dú)立財務(wù)顧問和1家上市公司采取自律監(jiān)管措施，對2家獨(dú)立財務(wù)顧問出具監(jiān)管關(guān)注函。

　　在嚴(yán)格保障審核質(zhì)量的同時，深交所通過優(yōu)化重組審核流程，不斷提高審核效率，積極支持符合條件的并購標(biāo)的上市，持續(xù)提升企業(yè)改革獲得感。截至2021年4月30日，已有8家重組申請通過深交所審核，7家已注冊生效。

　　另外，堅(jiān)持透明搞改革，明確市場預(yù)期。通過審核信息公開網(wǎng)站和深證服APP，實(shí)現(xiàn)審核標(biāo)準(zhǔn)、進(jìn)程、結(jié)果和監(jiān)管措施的全鏈條公開，審核全過程讓投資者看得見、看得清、看得懂。同時，針對典型案例項(xiàng)目，以編寫案例或常見問題解答形成審核動態(tài)的方式，做好審核標(biāo)準(zhǔn)公開及政策解讀工作，強(qiáng)化陽光審核，明確市場預(yù)期。

　　上述深交所負(fù)責(zé)人表示，注冊制改革是這輪資本市場改革的總綱，是“牽一發(fā)而動全身”的重大改革。下一步，深交所將堅(jiān)持以信息披露為核心，持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，加強(qiáng)審核質(zhì)量把關(guān)，不斷提升審核效率，扎實(shí)做好創(chuàng)業(yè)板并購重組注冊制審核試點(diǎn)評估和改進(jìn)優(yōu)化工作，為存量市場改革積累經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，把握好實(shí)施注冊制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系，切實(shí)保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)。