貸款總量平穩(wěn)增長 貨幣投放將凸顯“有保有壓”
中國人民銀行12日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬億元。4月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長8.1%，社會融資規(guī)模存量同比增長11.7%。專家認為，4月貸款總量總體保持平穩(wěn)增長，M2、社融增速保持在合理水平。貨幣投放將更凸顯“有保有壓”，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持。
企業(yè)預期持續(xù)改善
數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。
央行貨幣政策委員會委員王一鳴分析，一方面，貸款總量保持平穩(wěn)增長，有效滿足了實體經(jīng)濟的融資需求。新增貸款比去年同期少增，主要是因為去年4月企業(yè)在新冠肺炎疫情沖擊下經(jīng)營極為困難，自有資金嚴重不足，需額外的融資支持。另一方面，貸款期限和投向結(jié)構(gòu)也比較好。4月企（事）業(yè)單位中長期貸款增加6605億元，同比多增1058億元，已連續(xù)14個月多增。這表明，企業(yè)預期持續(xù)改善，投資意愿增強，將對下階段投資回升形成支撐。
從居民部門看，4月住戶貸款增加5283億元，同比少增1386億元。對此，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，這主要是由于居民短期貸款僅增加365億元，較去年同期明顯縮量，與季節(jié)性效應和當前經(jīng)營貸和消費貸嚴查行動有關(guān)；4月30個大中城市商品房成交面積達1775萬平方米，居民中長期貸款在房地產(chǎn)市場成交較好的背景下依然堅挺，單月增加4918億元達到歷史同期峰值。
“預計5月居民中長期貸款同比多增規(guī)模會進一步收縮，最早在6月將出現(xiàn)同比少增，且這一局面有望延續(xù)到下半年。”東方金誠首席宏觀分析師王青預計。
M2增速合理
數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點；社會融資規(guī)模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。
“M2和社會融資規(guī)模存量增速雖在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落，但從兩年平均來看繼續(xù)保持在合理水平，體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性�！蓖跻圾Q認為，4月末，M2余額同比增長8.1%，比上月末低1.3個百分點；社會融資規(guī)模存量同比增長11.7%，比上月末低0.6個百分點。這主要是因為2020年貨幣政策發(fā)力比較早，2021年金融數(shù)據(jù)同比增速在高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落。
王青認為，5月社會融資規(guī)模增量環(huán)比小幅下行概率較大，同比也將出現(xiàn)小幅少增，狹義貨幣（M1）及M2余額增速有望在低位企穩(wěn)。
經(jīng)濟保持穩(wěn)中向好態(tài)勢
王一鳴強調(diào)，從近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看到，在貨幣政策有力支持下，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。工業(yè)和服務業(yè)保持增勢，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）和非制造業(yè)商務活動指數(shù)分別為51.1%和54.9%，均連續(xù)14個月處于擴張區(qū)間。外需保持較強韌性，前4個月，進出口總值同比增長28.5%，比2019年同期增長21.8%，其中出口同比增長33.8%，比2019年同期增長24.8%。國內(nèi)需求加快恢復，投資動能較強，消費明顯好轉(zhuǎn)。貨幣政策在推動經(jīng)濟持續(xù)恢復和更高水平供需動態(tài)平衡中都發(fā)揮了積極作用。
民生銀行首席研究員溫彬表示，下一階段，貨幣政策將繼續(xù)處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關(guān)系，預計將延續(xù)等量或小幅縮量續(xù)做中期借貸便利（MLF）和每日小幅對沖到期逆回購的方式，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率波動。繼續(xù)強化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，引導金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等方面的支持力度。在基數(shù)效應影響下，金融數(shù)據(jù)仍可能出現(xiàn)波動，但M2和社融規(guī)模增速整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。
在王青看來，貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結(jié)構(gòu)性特征：“�！钡闹攸c是科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展，有關(guān)部門可能繼續(xù)推出新的政策工具，引導金融資源向這些領(lǐng)域集中；“壓”則主要指向房地產(chǎn)金融以及地方政府平臺融資。
