貸款總量平穩(wěn)增長(zhǎng) 貨幣投放將凸顯“有保有壓”

　　中國(guó)人民銀行12日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元。4月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)8.1%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)11.7%。專家認(rèn)為，4月貸款總量總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，M2、社融增速保持在合理水平。貨幣投放將更凸顯“有保有壓”，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持。

　　企業(yè)預(yù)期持續(xù)改善

　　數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴分析，一方面，貸款總量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。新增貸款比去年同期少增，主要是因?yàn)槿ツ?月企業(yè)在新冠肺炎疫情沖擊下經(jīng)營(yíng)極為困難，自有資金嚴(yán)重不足，需額外的融資支持。另一方面，貸款期限和投向結(jié)構(gòu)也比較好。4月企（事）業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款增加6605億元，同比多增1058億元，已連續(xù)14個(gè)月多增。這表明，企業(yè)預(yù)期持續(xù)改善，投資意愿增強(qiáng)，將對(duì)下階段投資回升形成支撐。

　　從居民部門看，4月住戶貸款增加5283億元，同比少增1386億元。對(duì)此，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，這主要是由于居民短期貸款僅增加365億元，較去年同期明顯縮量，與季節(jié)性效應(yīng)和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)貸和消費(fèi)貸嚴(yán)查行動(dòng)有關(guān)；4月30個(gè)大中城市商品房成交面積達(dá)1775萬(wàn)平方米，居民中長(zhǎng)期貸款在房地產(chǎn)市場(chǎng)成交較好的背景下依然堅(jiān)挺，單月增加4918億元達(dá)到歷史同期峰值。

　　“預(yù)計(jì)5月居民中長(zhǎng)期貸款同比多增規(guī)模會(huì)進(jìn)一步收縮，最早在6月將出現(xiàn)同比少增，且這一局面有望延續(xù)到下半年。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)。

　　M2增速合理

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2余額226.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量為296.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%。

　　“M2和社會(huì)融資規(guī)模存量增速雖在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落，但從兩年平均來看繼續(xù)保持在合理水平，體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性�！蓖跻圾Q認(rèn)為，4月末，M2余額同比增長(zhǎng)8.1%，比上月末低1.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)11.7%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因?yàn)?020年貨幣政策發(fā)力比較早，2021年金融數(shù)據(jù)同比增速在高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落。

　　王青認(rèn)為，5月社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比小幅下行概率較大，同比也將出現(xiàn)小幅少增，狹義貨幣（M1）及M2余額增速有望在低位企穩(wěn)。

　　經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)

　　王一鳴強(qiáng)調(diào)，從近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到，在貨幣政策有力支持下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。工業(yè)和服務(wù)業(yè)保持增勢(shì)，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為51.1%和54.9%，均連續(xù)14個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。外需保持較強(qiáng)韌性，前4個(gè)月，進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)28.5%，比2019年同期增長(zhǎng)21.8%，其中出口同比增長(zhǎng)33.8%，比2019年同期增長(zhǎng)24.8%。國(guó)內(nèi)需求加快恢復(fù)，投資動(dòng)能較強(qiáng)，消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)。貨幣政策在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和更高水平供需動(dòng)態(tài)平衡中都發(fā)揮了積極作用。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，下一階段，貨幣政策將繼續(xù)處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，預(yù)計(jì)將延續(xù)等量或小幅縮量續(xù)做中期借貸便利（MLF）和每日小幅對(duì)沖到期逆回購(gòu)的方式，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。繼續(xù)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等方面的支持力度。在基數(shù)效應(yīng)影響下，金融數(shù)據(jù)仍可能出現(xiàn)波動(dòng)，但M2和社融規(guī)模增速整體走勢(shì)將與名義GDP增速基本匹配。

　　在王青看來，貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結(jié)構(gòu)性特征：“�！钡闹攸c(diǎn)是科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展，有關(guān)部門可能繼續(xù)推出新的政策工具，引導(dǎo)金融資源向這些領(lǐng)域集中；“壓”則主要指向房地產(chǎn)金融以及地方政府平臺(tái)融資。