劍指“抱團(tuán)報(bào)價(jià)” 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷規(guī)則擬優(yōu)化

　　創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行承銷規(guī)則擬作優(yōu)化，劍指市場(chǎng)上出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究、為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題。

　　證監(jiān)會(huì)8月6日表示，擬對(duì)《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求，證券交易所同步對(duì)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，推動(dòng)市場(chǎng)化機(jī)制更有效發(fā)揮作用，促進(jìn)博弈均衡，提高發(fā)行效率。

　　優(yōu)化規(guī)則與加強(qiáng)監(jiān)管兩手抓

　　證監(jiān)會(huì)稱，此次擬對(duì)《特別規(guī)定》個(gè)別條款進(jìn)行修改，是為進(jìn)一步優(yōu)化注冊(cè)制新股發(fā)行承銷制度，促進(jìn)買賣雙方博弈更加均衡，推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制有效發(fā)揮作用，更好發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　證監(jiān)會(huì)表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，建立了市場(chǎng)化的新股發(fā)行承銷機(jī)制，以機(jī)構(gòu)投資者為主體進(jìn)行詢價(jià)、定價(jià)、配售，由市場(chǎng)供求決定價(jià)格�，F(xiàn)行發(fā)行承銷規(guī)則對(duì)規(guī)范發(fā)行與承銷行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮了積極作用。

　　針對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題，證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)發(fā)行承銷監(jiān)管的同時(shí)，按照市場(chǎng)化、法治化的原則，擬對(duì)《特別規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化，證券交易所同步對(duì)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。

　　證監(jiān)會(huì)指出，《特別規(guī)定》修改的總體思路是平衡好發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，兼顧發(fā)行承銷過程的公平性與效率。

　　具體來看，本次擬修改《特別規(guī)定》第八條的規(guī)定，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求。同時(shí)刪除累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行價(jià)格區(qū)間的相關(guān)規(guī)定，由深交所在其業(yè)務(wù)規(guī)則中予以明確。

　　回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切 維護(hù)良好發(fā)行秩序

　　完善發(fā)行承銷制度始終是近年來監(jiān)管部門在制度建設(shè)方面的一項(xiàng)重要工作。專家認(rèn)為，此次監(jiān)管部門擬對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行承銷規(guī)則作適當(dāng)優(yōu)化，突出問題導(dǎo)向，正面回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切。

　　川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，目前部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)存在聯(lián)合壓低IPO發(fā)行價(jià)格的行為，此次擬對(duì)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行修改，充分體現(xiàn)了監(jiān)管部門市場(chǎng)化改革思路，是對(duì)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”的有效應(yīng)對(duì)，也將為下一步全市場(chǎng)發(fā)行與承銷制度改革鋪平道路。

　　前券商資深人士王驥躍也稱，《特別規(guī)定》修改是監(jiān)管部門對(duì)近期市場(chǎng)定價(jià)問題的回應(yīng)。在不改變基本規(guī)則的前提下，將增加博弈空間，預(yù)計(jì)發(fā)行市場(chǎng)報(bào)價(jià)集中度將有所降低。

　　此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》明確指出，完善發(fā)行承銷制度。加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查，規(guī)范報(bào)價(jià)、定價(jià)行為。完善股票發(fā)行定價(jià)、承銷配售等相關(guān)規(guī)則。

　　針對(duì)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門、交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)將從優(yōu)化規(guī)則和加強(qiáng)監(jiān)管兩方面采取相關(guān)措施，維護(hù)良好發(fā)行秩序。一方面，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化，完善股票發(fā)行定價(jià)、承銷配售等相關(guān)制度規(guī)則，優(yōu)化報(bào)價(jià)流程，平衡好發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制更有效發(fā)揮作用。另一方面，加強(qiáng)報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，規(guī)范報(bào)價(jià)行為，重點(diǎn)加大對(duì)串價(jià)等干擾發(fā)行定價(jià)行為的打擊力度，及時(shí)出清不專業(yè)、不負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)，督促報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)完善內(nèi)控機(jī)制，提高發(fā)行承銷監(jiān)管的針對(duì)性和有效性。