匯率改革深入推進 人民幣國際化穩(wěn)步前行
2015年“8·11”匯改6年來，改革成效顯著。專家表示，匯率市場化改革將繼續(xù)深化，有助于穩(wěn)慎推進人民幣國際化。
優(yōu)化匯率中間價形成機制
專家認為，在深化匯率市場化改革過程中，人民幣匯率中間價形成機制仍可持續(xù)優(yōu)化。
在中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤看來，近年來特別是2019年人民幣匯率破“7”后，人民幣匯率市場化程度的提高，及時釋放了市場壓力，避免了預期積累，匯率杠桿調節(jié)作用正常發(fā)揮。
“可繼續(xù)優(yōu)化人民幣匯率中間價形成機制�！惫軡f，在政策上更趨靈活，更多讓匯率發(fā)揮對宏觀經(jīng)濟和國際收支平衡的自動穩(wěn)定器作用。
央行第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告表示，要穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用。
穩(wěn)步推進人民幣國際化
央行報告提出，持續(xù)穩(wěn)慎推進人民幣國際化，開展跨境貿(mào)易投資高水平開放試點，提高人民幣在跨境貿(mào)易和投資使用中的便利化程度，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換。
專家認為，推動匯率改革繼續(xù)深入與穩(wěn)步推進人民幣國際化相得益彰。事實上，自跨境貿(mào)易人民幣結算試點以來，經(jīng)過多年發(fā)展，人民幣國際化已取得重大進展，人民幣作為支付貨幣的功能穩(wěn)步增強，作為儲備貨幣的功能逐漸顯現(xiàn)。
中信證券研究所副所長明明表示，近年來，多個國家和地區(qū)與我國央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，2018年人民幣跨境支付系統(tǒng)二期投產(chǎn)試運行等，都表明當前人民幣國際化水平有了較大程度提升。
中國人民大學國際貨幣研究所近日發(fā)布的《人民幣國際化報告2021》顯示，截至2020年底，人民幣國際化指數(shù)達到5.02，同比大幅增長54.20%。人民幣國際貿(mào)易計價結算職能繼續(xù)鞏固。2020年，經(jīng)常項目下跨境貿(mào)易人民幣結算金額達到6.77萬億元，同比增長12.09%；全球范圍內(nèi)，國際貿(mào)易的人民幣結算份額為2.91%，較上年提高了18.40%。
如何進一步推動人民幣國際化？中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅建議，一是強化人民幣計價職能。推進人民幣國際化，要在貿(mào)易中擴大人民幣計價結算范圍，遵循貿(mào)易計價貨幣選擇規(guī)律，保持幣值穩(wěn)定，降低交易成本，增強跨境貿(mào)易和金融人民幣使用的便捷性。二是發(fā)揮中國新的優(yōu)勢。比如，抓住《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）簽署和生效、產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化、短鏈化機遇，夯實經(jīng)濟和貿(mào)易基礎。三是發(fā)揮中國在直接投資方面的優(yōu)勢。要構建人民幣流出、流入雙閉環(huán)，通過雙閉環(huán)提供人民幣使用的新場景，迅速擴大規(guī)模。
樹立“風險中性”理念
專家認為，在持續(xù)深化匯率市場化改革進程中，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，通過多種方式合理引導預期，引導企業(yè)和金融機構樹立“風險中性”理念尤為重要。
管濤介紹，上半年，人民幣結算規(guī)模僅占我國外貿(mào)進出口額的14.7%。這顯示我國85%以上的跨境貿(mào)易是外幣計價結算。在這樣的背景下，國內(nèi)出口企業(yè)必然面臨較大的匯率波動風險，需要樹立風險中性理念，善用各種工具進行對沖。華泰證券固收首席研究員張繼強表示，企業(yè)等參與主體應堅持風險中性理念，通過金融工具對沖匯率風險。
中國社科院金融研究所副所長張明強調，人民幣匯率雙向波動成為常態(tài)。面對匯率波動風險，企業(yè)應樹立風險意識，通過自身業(yè)務調整及利用匯率避險工具，降低匯率波動對自身業(yè)務經(jīng)營與利潤空間的沖擊。
招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理謝亞軒建議，市場主體不要去賭匯率變動方向，不要主觀地認為匯率會升或會貶�！皯寣I(yè)的人來做專業(yè)的事，通過銀行等專業(yè)金融機構的金融產(chǎn)品管控匯率風險。”
明明建議，在資金管理問題上，企業(yè)一方面可選擇合理的結售匯時間點，另一方面可適時選擇外匯負債，抵消外匯資產(chǎn)波動風險。在風險管理問題上，從管理層、決策層到實際業(yè)務層需提高外匯風險管理意識。比如，可將匯率風險納入成本控制，使用人民幣計價結算，靈活運用金融衍生品工具等。
此外，張明認為，金融機構應針對匯率波動，開發(fā)出更低成本、更高效率的匯率避險工具，這樣才能吸引企業(yè)、家庭等微觀主體通過購買避險工具規(guī)避匯率波動風險。監(jiān)管機構應把握好匯率避險與匯率投機的界限，避免市場出現(xiàn)針對匯率的大規(guī)模投機活動。
