滬深交易所發(fā)布公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)投保指南

　　夯實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)制度基礎(chǔ) 提升發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作水平

　　滬深交易所發(fā)布公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)投保指南

　　8月13日，滬深交易所發(fā)布公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南——投資者權(quán)益保護(hù)（參考文本）（簡(jiǎn)稱“投保指南”），為起草募集說明書中投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)章節(jié)內(nèi)容提供參考指南。這是滬深交易所進(jìn)一步貫徹落實(shí)新證券法關(guān)于強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)要求，夯實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)的制度基礎(chǔ)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，提升募集說明書質(zhì)量，提升公司債券發(fā)行人依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)和規(guī)范運(yùn)作水平的重要舉措。

　　完善投資者保護(hù)體系

　　投保指南遵循市場(chǎng)化、法治化原則，結(jié)合公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置實(shí)踐，進(jìn)一步規(guī)范特殊發(fā)行條款、增信機(jī)制、投資者保護(hù)條款、違約事項(xiàng)及糾紛解決機(jī)制四個(gè)方面內(nèi)容，明確適用范疇，理順處理程序，厘清發(fā)行人、擔(dān)保人、受托管理人及投資者權(quán)利義務(wù)邊界，進(jìn)一步完善多舉措、全方位的投資者保護(hù)體系。

　　具體來看，包括以下特點(diǎn)：一是豐富投資者保護(hù)約定，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。投保指南規(guī)范票面利率調(diào)整、回售、贖回、分期償還等發(fā)行條款，明晰投資者權(quán)利；引導(dǎo)發(fā)行人根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資金使用計(jì)劃等恰當(dāng)設(shè)置債券購回、債券置換、債券轉(zhuǎn)股權(quán)等市場(chǎng)化處置手段；創(chuàng)新引入債務(wù)加入、第三方收購等增信方式，全面提供了發(fā)行人償債資金來源承諾、財(cái)務(wù)承諾、行為限制承諾、資信維持承諾、交叉保護(hù)承諾等契約條款，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人事先約束。

　　二是設(shè)置多層次救濟(jì)機(jī)制，有序出清風(fēng)險(xiǎn)。在違約事項(xiàng)及糾紛解決機(jī)制方面，明確違約的六種類型，梳理承擔(dān)違約責(zé)任的六種方式，避免出現(xiàn)因條款約定不明導(dǎo)致投資者求償困難的情形。發(fā)行人存續(xù)期內(nèi)資信下降或違反承諾的，引導(dǎo)采取增加擔(dān)保、提高票面利率、增加回售選擇權(quán)、配合調(diào)研走訪等多種方式的風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)工具箱；對(duì)于債券違約，設(shè)置了寬限期并豐富違約責(zé)任類型，引導(dǎo)發(fā)行人約定與違約情形適應(yīng)的違約責(zé)任，為各方當(dāng)事人的平等協(xié)商處置提供彈性空間，推動(dòng)市場(chǎng)主體有序處置風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是規(guī)范募集說明書編制，提升信披質(zhì)量。緊扣注冊(cè)制信息披露理念，以重要性為原則，對(duì)影響債券償付的重要信息及特定品種債券專項(xiàng)要求，分情形提供全面深入的撰寫參考；以針對(duì)性為導(dǎo)向，重點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量或盈利能力等影響發(fā)行條件的事項(xiàng)，提供示范表格進(jìn)行針對(duì)性的披露規(guī)范；以簡(jiǎn)明清晰為目標(biāo)，對(duì)募集說明書中重復(fù)冗余披露內(nèi)容，設(shè)計(jì)注意事項(xiàng)與腳注，引導(dǎo)發(fā)行人精簡(jiǎn)募集說明書篇幅，提高可讀性。

　　促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

　　近年來，隨著債券市場(chǎng)快速發(fā)展，注冊(cè)制改革不斷深化，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐步提升，對(duì)信息披露質(zhì)量和投資者保護(hù)機(jī)制提出了更高要求。同時(shí)，投資者是資本市場(chǎng)發(fā)展之本，保護(hù)投資者合法權(quán)益是站穩(wěn)資本市場(chǎng)人民立場(chǎng)的必然要求。

　　上交所表示，下一步，將深化債券市場(chǎng)注冊(cè)制改革，健全完善投資者保護(hù)和信息披露機(jī)制，指導(dǎo)市場(chǎng)主體落實(shí)投保指南相關(guān)要求，督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，切實(shí)提升投資者權(quán)益保護(hù)工作實(shí)效，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　深交所表示，將繼續(xù)加強(qiáng)投資者保護(hù)制度供給，扎實(shí)履行交易所監(jiān)管職責(zé)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，為投資者提供有效的“監(jiān)管保護(hù)”和充分的救濟(jì)渠道，構(gòu)建公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)交易所債券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。