“跨境理財(cái)通”正式起航 開(kāi)辟雙向金融開(kāi)放新渠道

　　2020年6月，人民銀行與香港金融管理局、澳門(mén)金融管理局聯(lián)合公告，擬在粵港澳大灣區(qū)開(kāi)展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)。這引起市場(chǎng)廣泛且持續(xù)的關(guān)注。

　　今年2月，三地金融監(jiān)管部門(mén)共同簽署《關(guān)于在粵港澳大灣區(qū)開(kāi)展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的諒解備忘錄》，明確“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)各方監(jiān)管職責(zé)和協(xié)調(diào)配合機(jī)制。今年5月，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)擬定了《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)，從投資者資質(zhì)、投資產(chǎn)品范圍、投資者保護(hù)、跨境資金流動(dòng)管理等方面對(duì)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)進(jìn)行全面規(guī)范。9月10日，該細(xì)則與港澳地區(qū)實(shí)施細(xì)則同步發(fā)布，粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)經(jīng)過(guò)細(xì)致準(zhǔn)備后正式啟動(dòng)。

　　“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)旨在便利粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地及港澳居民個(gè)人跨境投資對(duì)方銀行銷售的合資格投資產(chǎn)品，按照投資主體身份可分為“南向通”和“北向通”。其中，“南向通”指粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地投資者在港澳銷售銀行開(kāi)立個(gè)人投資賬戶，通過(guò)閉環(huán)式資金管道匯出資金購(gòu)買(mǎi)港澳銷售銀行銷售的投資產(chǎn)品；“北向通”指港澳投資者在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地代銷銀行開(kāi)立個(gè)人投資賬戶，通過(guò)閉環(huán)式資金管道匯入資金購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地代銷銀行銷售的投資產(chǎn)品。

　　“跨境理財(cái)通”對(duì)投資者資質(zhì)有一定要求。如對(duì)于開(kāi)展“南向通”業(yè)務(wù)的內(nèi)地投資者，要求具有粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市戶籍或在連續(xù)繳納社保或個(gè)人所得稅滿5年、具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足最近3個(gè)月家庭金融凈資產(chǎn)月末余額不低于100萬(wàn)元人民幣或最近3個(gè)月家庭金融資產(chǎn)月末余額不低于200萬(wàn)元人民幣；對(duì)于參與“北向通”業(yè)務(wù)的港澳投資者，要求持有港澳居民身份證件，且符合關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者適當(dāng)性管理的監(jiān)管要求。

　　從投資產(chǎn)品看，“北向通”合資格投資產(chǎn)品主要包括“低”至“中”風(fēng)險(xiǎn)的公募理財(cái)產(chǎn)品和公開(kāi)募集證券投資基金；“南向通”合資格投資產(chǎn)品主要包括“低”至“中”風(fēng)險(xiǎn)及“非復(fù)雜”的基金、債券和存款。

　　“跨境理財(cái)通”從機(jī)制設(shè)計(jì)上考慮了防范跨境資本異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一是資金實(shí)現(xiàn)閉環(huán)匯劃和封閉管理，使用范圍僅限于購(gòu)買(mǎi)限定的投資產(chǎn)品，資金均通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，資金兌換在離岸市場(chǎng)完成。二是采取額度管理模式，南（北）向通初始額度上限為凈流出（入）1500億元，單個(gè)投資者額度不得超過(guò)100萬(wàn)元人民幣。

　　投資者權(quán)益保護(hù)也是“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的重要內(nèi)容。內(nèi)地金融管理部門(mén)和港澳金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)按業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)發(fā)生地原則和職責(zé)分工分別負(fù)責(zé)投資者保護(hù)工作，同時(shí)加強(qiáng)投資者保護(hù)監(jiān)管合作。從內(nèi)地來(lái)看，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)制定了投資者合法權(quán)益保護(hù)操作指引，明確參與“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的銀行應(yīng)做好投資者適當(dāng)性管理等各項(xiàng)工作，切實(shí)做好投資者保護(hù)。

　　粵港澳大灣區(qū)建設(shè)是2019年國(guó)家正式提出的重大發(fā)展戰(zhàn)略。“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)進(jìn)一步明確，要完善港澳融入國(guó)家發(fā)展大局、同內(nèi)地優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展機(jī)制，深化并擴(kuò)大內(nèi)地與港澳金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，高質(zhì)量建設(shè)粵港澳大灣區(qū)。

　　粵港澳大灣區(qū)經(jīng)貿(mào)往來(lái)密切、人員交流頻繁，居民個(gè)人在區(qū)內(nèi)跨境工作生活非常普遍，對(duì)跨境理財(cái)存在較大需求。一方面，港澳地區(qū)個(gè)人希望購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地銀行的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬到內(nèi)地投資的渠道；另一方面，內(nèi)地居民希望購(gòu)買(mǎi)港澳銀行的投資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)配置多元化。

　　開(kāi)展“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)是金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的重要舉措。這有利于促進(jìn)大灣區(qū)跨境投資便利化，營(yíng)造粵港澳大灣區(qū)優(yōu)質(zhì)生活圈，進(jìn)一步深化粵港澳合作；有利于探索個(gè)人資本項(xiàng)目跨境交易，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換；有利于拓寬居民個(gè)人跨境證券投資的渠道，擴(kuò)大我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放；有助于增加離岸人民幣外匯交易，推動(dòng)國(guó)際支付和外匯交易環(huán)節(jié)的人民幣國(guó)際化；有助于拓展三地理財(cái)業(yè)務(wù)客戶群體，促進(jìn)三地理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)發(fā)展。

　　從內(nèi)地實(shí)行股票通和兩地基金互認(rèn)等形式的金融雙向開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種管道式開(kāi)放的資本流動(dòng)沖擊風(fēng)險(xiǎn)是基本可控的。雙向“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)是內(nèi)地金融雙向開(kāi)放的新嘗試，有助于進(jìn)一步豐富三地個(gè)人投資者的跨境投資選擇。（作者為中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）