李繼尊：評(píng)估完善試點(diǎn)注冊(cè)制 優(yōu)化改革措施組合

　　證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一部主任李繼尊10月21日在2021金融街論壇年會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)正在評(píng)估完善試點(diǎn)注冊(cè)制的各項(xiàng)安排，優(yōu)化各項(xiàng)改革措施的組合搭配，以增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，提高改革的獲得感。此外，證監(jiān)會(huì)正在研究修訂信息披露的有關(guān)規(guī)則，以提高信息披露的有效性和針對(duì)性。

　　李繼尊圍繞注冊(cè)制改革的本質(zhì)、系統(tǒng)性特征、漸進(jìn)性特征三方面內(nèi)容進(jìn)行了詳細(xì)闡述。他認(rèn)為，注冊(cè)制的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)方式是建立健全以信息披露為核心的制度體系。在這方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制主要有三個(gè)突破。一是優(yōu)化發(fā)行上市條件，把實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求，提高對(duì)企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性。二是審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開，增強(qiáng)可預(yù)期性。三是對(duì)新股發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，消除不必要的干預(yù)。證監(jiān)會(huì)在研究修訂信息披露的有關(guān)規(guī)則，以提高信息披露的有效性和針對(duì)性。

　　關(guān)于注冊(cè)制改革的系統(tǒng)性特征，李繼尊表示，在基礎(chǔ)制度聯(lián)動(dòng)改革中，證監(jiān)會(huì)推進(jìn)了交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，新股上市前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后漲跌幅限制由10%放寬至20%，建立了常態(tài)化退市機(jī)制，加大了退市力度。在市場(chǎng)參與各方聯(lián)動(dòng)改革方面，通過改革完善一系列制度規(guī)則，提高發(fā)行人及其“關(guān)鍵少數(shù)”的合規(guī)意識(shí)，督促保薦承銷機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，壓實(shí)交易所的審核把關(guān)責(zé)任，建立交易所適度競(jìng)爭(zhēng)、協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制。在跨部委協(xié)同方面，有關(guān)部委和單位給予了大力支持，推動(dòng)修改了證券法、刑法，引入了集體訴訟制度，完善了“零容忍”證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，推動(dòng)了投資端改革，形成了改革合力。

　　關(guān)于注冊(cè)制改革的漸進(jìn)性特征，李繼尊指出，證監(jiān)會(huì)在改革布局上堅(jiān)持先增量后存量，先試點(diǎn)再推開，分板塊一攬子實(shí)施。在具體制度設(shè)計(jì)中，也體現(xiàn)了一些漸進(jìn)安排，如發(fā)行上市條件、發(fā)行承銷機(jī)制等。他表示，注冊(cè)制改革真正到位有賴于有效的市場(chǎng)約束，包括市場(chǎng)主體的歸位盡責(zé)、“買方市場(chǎng)”的形成等，同時(shí)需要更加有力的法治保障。