新興市場展現(xiàn)強(qiáng)韌性 人民幣資產(chǎn)成色足

　　近日，受地緣因素影響，新興市場資產(chǎn)承壓。接受中國證券報(bào)記者采訪的機(jī)構(gòu)人士和業(yè)內(nèi)專家表示，雖然當(dāng)前地緣風(fēng)險上升，但是新興市場出現(xiàn)危機(jī)的概率較小。新興市場將呈現(xiàn)分化格局，受益于供應(yīng)鏈修復(fù)、全球需求改善的部分新興市場經(jīng)濟(jì)彈性可期。人民幣資產(chǎn)將表現(xiàn)穩(wěn)健，并獲得資金青睞。

　　新興市場資產(chǎn)承壓

　　隨著地緣風(fēng)險持續(xù)上升，俄羅斯、烏克蘭貨幣大幅貶值，新興市場資產(chǎn)承壓。

　　英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭格里夫納兌美元匯率當(dāng)?shù)貢r間2月21日下挫逾1%，俄羅斯盧布兌美元匯率當(dāng)日重挫逾3%。截至北京時間2月22日17時，烏克蘭格里夫納兌美元匯率、俄羅斯盧布兌美元匯率今年以來跌幅分別超6%、7%。

　　此外，俄羅斯股指近日連續(xù)大跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間2月22日17時，俄羅斯MOEX指數(shù)近4個交易日累計(jì)跌逾22%。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，地緣局勢緊張將會推動天然氣和原油價格再次飆升，新興市場國家將受到能源價格大漲的影響，通脹預(yù)期將再次提升。但新興市場經(jīng)濟(jì)基本面已逐漸恢復(fù)正常化，具備一定抵抗風(fēng)險的能力。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝也表示，鑒于有限的經(jīng)濟(jì)體量和特色的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，局部地緣風(fēng)險會帶來能源價格的動蕩，但是不太可能形成新興市場的貨幣危機(jī)。

　　“只有在美元升值與加息周期并行的情況下，才有可能出現(xiàn)新興市場危機(jī)�！蔽鞑孔C券首席宏觀分析師張靜靜表示。

　　國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，目前看，爆發(fā)大規(guī)模地緣風(fēng)險的概率不高，在美聯(lián)儲加息已被市場相對充分消化的背景下，新興市場資本流出壓力并不大。而且，主要新興經(jīng)濟(jì)體外債負(fù)擔(dān)大多處于合理可控區(qū)間，可以提供較高抵御外部風(fēng)險的能力。

　　人民幣資產(chǎn)將獲資金青睞

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前新興市場韌性較強(qiáng)，部分新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)彈性可期，人民幣資產(chǎn)將表現(xiàn)穩(wěn)健，并獲得資金青睞。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，在外部環(huán)境不利的背景下，新興市場展現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性。近兩周，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的資本流出壓力緩和并轉(zhuǎn)為凈流入，中國股市獲外資持續(xù)流入，人民幣匯率保持平穩(wěn)。

　　趙偉認(rèn)為，在疫情影響消退的過程中，受益于供應(yīng)鏈修復(fù)、全球需求改善的部分新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)彈性可期。

　　“面對持續(xù)發(fā)酵的外部風(fēng)險，人民幣資產(chǎn)具有較強(qiáng)的韌性。”陳靂看好人民幣資產(chǎn)的理由有三：一是我國經(jīng)濟(jì)具備長期增長動力，宏觀經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，人民幣資產(chǎn)是較為安全的避風(fēng)港；二是從近兩年全球貨幣政策和財(cái)政政策來看，大規(guī)模的財(cái)政刺激疊加量化寬松政策導(dǎo)致美國通脹水平創(chuàng)40年以來新高，而我國貨幣政策整體靈活適度，通脹可控，因此近兩年人民幣兌美元始終保持升值態(tài)勢；三是從估值上來看，過度寬松的經(jīng)濟(jì)政策使得當(dāng)前國外資產(chǎn)整體估值相對偏高，而中國資產(chǎn)相對而言具備一定的估值優(yōu)勢。

　　“人民幣資產(chǎn)的韌性和對外部危機(jī)抗干擾能力主要來自我國經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展。”田利輝說，“這意味著，在地緣風(fēng)險升溫之時，多數(shù)投資者會更加青睞基本面穩(wěn)健的人民幣資產(chǎn)。”