15家多地上市及紅籌公司匯聚科創(chuàng)板 資本市場制度型開放再結碩果

　　中證網訊（記者 黃一靈）2022年上海證券交易所國際投資者大會正在火熱進行中，開放是本屆大會的主題之一。近年來，上交所積極推動市場由局部管道式開放向全面制度型開放發(fā)展�？苿�(chuàng)板是資本市場深化改革的重要平臺，也是實現高水平制度型開放的有效載體。

　　截至目前，科創(chuàng)板已有12家多地上市公司，包括中國通號、復旦微電、時代電氣等11家“A+H”兩地上市公司和1家“A+H+N”三地上市公司百濟神州。此外，科創(chuàng)板還有6家紅籌公司，包括中芯國際、百濟神州、諾誠健華3家多地上市紅籌公司以及華潤微、格科微、九號公司3家僅在科創(chuàng)板上市的紅籌公司。

　　流動性和估值比較優(yōu)勢顯著

　　對于選擇科創(chuàng)板上市的原因，流動性和估值是上市公司選擇上市地的重要衡量標準�！翱苿�(chuàng)板的投資者更能理解國內企業(yè)的商業(yè)模式，對中國企業(yè)應對困難更有信心，文化理念更為契合。”復旦微電如此闡述赴科創(chuàng)板上市的原因。

　　君實生物認為：“科創(chuàng)板和境外交易所的各自定位不同，科創(chuàng)板投資者范圍廣泛及更高的流動性，能進一步加深國內資本市場對企業(yè)的了解及認可，幫助企業(yè)樹立品牌形象，拓展市場認知度�！敝Z誠健華也表示：“科創(chuàng)板主要以境內機構投資者為主。相比于境外，與境內投資者的交流渠道更加順暢，便于投資者更熟悉公司、更容易理解公司的商業(yè)模式和經營環(huán)境，從而給出更合理的估值。”

　　上市公司的主觀感受在交易數據上也能有所驗證。以年換手率（全年成交量合計/流通股本）觀察兩地流動性差異，12家多地公司2022年在科創(chuàng)板年換手率平均達501%，H股對應數據為143%。其中，復旦微電、時代電氣差異最大，科創(chuàng)板年換手率差分別達704個和657個百分點；以股價年均值（全年成交額/全年成交量）反映估值差異，12家公司2022年在科創(chuàng)板股價均值比H股平均高出107.6%（按11月10日人民幣匯率中間價換算）。

　　10月31日，首批科創(chuàng)板做市商已正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務，為科創(chuàng)板股票在二級市場提供買賣雙向報價。在業(yè)內人士看來，此舉將進一步注入持續(xù)流動性。

　　科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企聚集效應初顯

　　科創(chuàng)板12家多地上市公司半數以上為創(chuàng)新藥企，分別為百濟神州、君實生物、康希諾、榮昌生物、諾誠健華、復旦張江。創(chuàng)新藥企投入資金大、投資周期長的特點，曾一度制約其在境內資本市場的融資能力�？苿�(chuàng)板的設立，為創(chuàng)新藥企帶來了制度紅利。得益于多元包容的發(fā)行上市條件和創(chuàng)新的持續(xù)監(jiān)管制度，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企已形成一定規(guī)模的產業(yè)集群，包含兩地上市公司在內，目前已上市的創(chuàng)新藥企業(yè)數量已達23家。

　　借助科創(chuàng)板，創(chuàng)新藥企進一步實現資源要素配置的前移，公司得以在成長階段獲得很多成熟期企業(yè)才擁有的優(yōu)質資源，在科研、資金、人才、市場等方面很多公司都得到助力，經營駛入快車道。

　　例如，百濟神州的核心產品澤布替尼與伊布替尼的頭對頭臨床試驗已于近期取得無進展生存期（PFS）的優(yōu)效性結果；康希諾先后推出重組腺病毒載體疫苗注射劑型和吸入用劑型，被世衛(wèi)組織列入“緊急使用清單”，推動構筑全球抗疫防線；君實生物合作研發(fā)的VV116已在烏茲別克斯坦獲批緊急使用等。

　　紅籌回歸科創(chuàng)板路徑漸成熟

　　2020年2月27日，華潤微正式登陸科創(chuàng)板，成為第一家在境內上市的紅籌企業(yè)，打開紅籌公司登陸資本市場的新篇章。當年7月，中芯國際在科創(chuàng)板上市，成為首家“A+H”上市的紅籌公司。九號公司同時成為首家在境內發(fā)行存托憑證并上市的紅籌企業(yè)，開辟了紅籌回歸的新路徑；2021年12月，已在美國納斯達克和香港聯交所兩地上市的百濟神州再次選擇在科創(chuàng)板上市，成為首家三地上市紅籌公司。

　　截至目前，已有6家紅籌公司登陸科創(chuàng)板，紅籌回歸的路徑在科創(chuàng)板愈漸成熟。

　　九號公司在談及紅籌回歸時表示：“作為一家注冊地在開曼群島，主要經營活動在境內，存在雙重股權結構及VIE架構等公司治理特殊安排的紅籌企業(yè)，此前在境內尚無上市先例。以往公司這種情況在國內A股上市非常困難，但科創(chuàng)板的設立讓我們趕上了一個好時代。成功登陸科創(chuàng)板后，各級員工受到很大鼓舞，可以更加心無旁騖的搞科技創(chuàng)新。我們切實感受到了頂層設計和政策改革釋放的巨大紅利，為廣大科技創(chuàng)新企業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機遇�！�