全國政協(xié)委員、中信資本董事長張懿宸：鼓勵人民幣并購基金發(fā)展

　　全國政協(xié)委員 張懿宸

　　“全面注冊制實(shí)施后，資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能會得到增強(qiáng)，更好服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大局�！比珖�政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸近日在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　今年，張懿宸重點(diǎn)關(guān)注并購基金發(fā)展，他建議有關(guān)部門從政策上對并購基金予以適當(dāng)鼓勵和傾斜。同時，階段性推出具有中國特色的商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs，助力化解住宅交付風(fēng)險。

　　資本市場價值發(fā)現(xiàn)功能將增強(qiáng)

　　步入全面注冊制時代，資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施和制度建設(shè)將進(jìn)一步完善。在張懿宸看來，一個更為市場化的資本市場，才能更好服務(wù)于新形勢下的金融市場改革開放，更好服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大局。

　　談及全面注冊制對A股市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)的影響，張懿宸認(rèn)為，未來上市公司群體會進(jìn)一步壯大，但有進(jìn)就會有出，市場生態(tài)將變得更加良性。

　　“在公司數(shù)量增多的同時，投資人對行業(yè)、公司的研究會更加細(xì)致�！睆堒插氛f，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將更容易獲得市場認(rèn)可，而缺乏亮點(diǎn)的公司估值中樞可能會下降，資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能會得到增強(qiáng)。

　　并購基金也有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。張懿宸說，全面注冊制將刺激創(chuàng)始人和投資機(jī)構(gòu)尋求多元化退出渠道，加之高質(zhì)量發(fā)展大背景下，上市公司或頭部企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)外延式增長的需求有望不斷上升，上市公司并購重組業(yè)務(wù)將大量增加。

　　發(fā)揮并購基金積極作用

　　談及并購基金發(fā)展的機(jī)遇，張懿宸認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為成熟，體量也足夠大。要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，并購是非常必要的手段。

　　張懿宸表示，當(dāng)前各地都在全力以赴抓經(jīng)濟(jì)，包括招商引資、設(shè)立各類投資基金等。地方可以考慮將一部分資金用于參與并購，通過并購將企業(yè)引入當(dāng)?shù)�，再依托企業(yè)形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

　　為此，他建議，地方政府引導(dǎo)基金在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件成熟的情況下，從“投早、投小”適度轉(zhuǎn)向關(guān)注并探索參與并購基金，提高并購基金的配置比例，盤活存量，創(chuàng)造增量。也可考慮通過設(shè)立專注于投資并購基金的國家級引導(dǎo)基金等方式，自上而下鼓勵并引導(dǎo)人民幣并購基金走向?qū)�業(yè)化道路，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在進(jìn)一步鼓勵政府引導(dǎo)基金支持創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，張懿宸建議，逐步推動政府引導(dǎo)基金向常青引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)型，鼓勵各級政府引導(dǎo)基金將已退出的部分資金循環(huán)再投資。同時，建議鼓勵各地政府對于投資中早期的創(chuàng)投基金及天使基金，適當(dāng)提高政府引導(dǎo)基金對子基金的出資比例，以更加有效地推動創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展。

　　建議推出商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs

　　在采訪中，記者了解到，今年張懿宸將連續(xù)第三年提交與商業(yè)不動產(chǎn)REITs相關(guān)的提案�！敖衲杲ㄗh推出具有中國特色的商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs�！彼�說。

　　張懿宸表示，隨著系列政策和支持舉措出臺，目前頭部房企流動性問題不大，但還有部分中小房企存在困難。由于以往的發(fā)展模式，這些房企往往沉淀了相當(dāng)多的商業(yè)地產(chǎn)，包括寫字樓、酒店、購物中心等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，短期內(nèi)變現(xiàn)困難，遠(yuǎn)水不解近渴。

　　為此，他建議，階段性推出具有中國特色的商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs工具，助力化解住宅交付風(fēng)險。通過商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs產(chǎn)品，定向收購問題房企相對優(yōu)良的資產(chǎn)，提高其運(yùn)行效率。

　　在資金使用方面，他建議規(guī)定商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs所募集資金除歸還項(xiàng)目自身金融負(fù)債以外，全部用于解決問題房企的項(xiàng)目“保交付”，嚴(yán)禁挪作他用。