社科院張躍文建議：引導市場投資者使用經ESG調整的估值指標

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）在國家金融與發(fā)展實驗室、中國社會科學院金融研究所4月2日舉辦的“國有企業(yè)估值問題研討會”上，社科院金融研究所資本市場研究室主任、研究員張躍文談及“提升國有上市公司估值”話題時表示，應確保國有上市公司獨立性、平衡好信息披露與信息安全的關系、盡快完善國有上市公司管理層激勵機制、引導市場投資者使用經ESG調整的估值指標等。

　　“應確保國有上市公司獨立性，充分重視和防范上市公司平臺化傾向。”他表示，要提升國有上市公司估值，就必須確保公司獨立性，在資金、人員、資產、業(yè)務等諸方面同母公司劃清界限，確保公司“三會一層”真正代表本公司全體股東履行職責，切實保護好所有股東權益。

　　張躍文建議，平衡好信息披露與信息安全的關系，將國有上市公司的社會貢獻納入估值范疇，上市公司也應充分披露履行公共職責的內容、成本和效果。具體來看，一方面有關部門要合理界定保密信息邊界，盡量擴大公開信息范圍，允許不涉及敏感信息的企業(yè)全面公布社會貢獻信息，并逐步將涉及敏感信息的公共職責從上市公司剝離出去；另一方面，允許符合條件的證券中介機構接觸和掌握保密信息，以評級或者評分等形式向社會公布上市公司做出社會貢獻的大小，投資者可以參考中介機構評估結果對上市公司進行全面估值。

　　“盡快完善國有上市公司管理層激勵機制。”他分析，國有上市公司的經營績效涉及廣大非國有股東利益，需要對公司管理層設定適宜的激勵機制，以鼓勵其為公司全體股東服務。首先，母公司委派的上市公司高級管理人員，應在人事、薪酬、實際從屬關系等方面與母公司完全分離，以利其全心全意地為上市公司工作。其次，按照市場化原則制定管理層薪酬，以鼓勵管理層規(guī)范操作、勤勉盡責。最后，加快實施國有上市公司管理層股權激勵計劃，增加管理層持股數(shù)量，提高股權收益的薪酬占比，推進管理層利益與股東利益協(xié)調一致。

　　張躍文還建議，引導市場投資者使用經ESG調整的估值指標�！澳壳癆股市場已經有多家機構發(fā)布上市公司ESG評級，一些機構投資者已明確表示在投資選股時會關注上市公司的ESG評級。但對于多數(shù)投資者而言，仍然不能很好處理傳統(tǒng)估值指標與ESG評級的關系。”他建議，監(jiān)管機構引導證券交易所和主要金融信息企業(yè)發(fā)布經ESG調整的估值指標，將其融入已有股市行情系統(tǒng)并免費提供，使投資者可以在繼續(xù)使用傳統(tǒng)指標估值的同時，也可以參考和使用經調整的估值指標，并逐步達到以新指標替換原指標的目的。