跨境證券投資短期波動 不改外資加碼中國長期趨勢
4月、5月北向資金分別凈流出45.53億元、121.37億元，打破了此前連續(xù)5個月凈流入的態(tài)勢。對此，專家指出，跨境證券投資出現(xiàn)短期波動，并不代表外資投資中國資本市場的長期趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
展望未來，機構(gòu)人士和業(yè)內(nèi)專家認為，中國經(jīng)濟韌性強、公司業(yè)績穩(wěn)中向好，疊加資本市場高水平開放格局加快形成，A股市場有望吸引更多境外長期資金入場。
資本市場穩(wěn)定運行具備堅實基礎(chǔ)
機構(gòu)人士指出，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)的波動，對近期A股市場運行產(chǎn)生了一定影響，但指數(shù)快速調(diào)整之后，部分指標已初步提示A股市場出現(xiàn)偏底部特征。
不少機構(gòu)也正以“真金白銀”表達著對A股市場的看好。摩根大通旗下的多只中國股票基金近期加倉部分A股標的。摩根士丹利也于5月28日發(fā)布報告指出，中國的消費復蘇尚未結(jié)束，并提示投資者不要過早“下車”。該機構(gòu)認為，2023年下半年和2024年初中國消費復蘇仍是漸進可持續(xù)的。
在摩根大通中國首席經(jīng)濟學家兼大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管朱海斌看來，經(jīng)濟指標修復需要一個過程，并不意味著全部指標都會同步改善�！笆袌鲂枰恍┠托�，從政策的傳導到宏觀經(jīng)濟周期好轉(zhuǎn)，這中間有一個先后關(guān)系�！敝旌１笳f，“通常一些受政府逆周期政策影響的領(lǐng)域，可能會率先復蘇。從這些領(lǐng)域傳導到其他的領(lǐng)域，比如，從公共投資傳導到民間投資，通常需要1到3個季度的時間�！�
此外，不少海外投行認為，A股上市公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長，為國際投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展紅利提供了機會。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室分析稱，今年首個季度，中國上市公司的盈利增長較去年第四季度有所改善，有助于提振對中國資產(chǎn)的信心。與亞洲其他地區(qū)（日本除外）相比，中國股市的估值被低估�！拔覀儗⒚芮嘘P(guān)注中國科技公司的盈利情況以及市場對此的反應�！痹摍C構(gòu)指出。
此外，有市場人士擔心，人民幣匯率貶值會導致資金流出，但專家認為，人民幣匯率出現(xiàn)雙向波動很正常，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)，因此對資本市場影響有限。中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤近期在接受中國證券報記者采訪時表示，近期股匯共振有相關(guān)性但無因果關(guān)系，人民幣匯率雙向波動對金融市場影響總體有限。在經(jīng)濟復蘇大背景下，資本市場穩(wěn)定運行具備堅實基礎(chǔ)。
人民幣資產(chǎn)更具獨特魅力
專家認為，中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒變，構(gòu)成人民幣資產(chǎn)吸引力的根本源泉，同時，避險屬性逐漸增強，也讓人民幣資產(chǎn)更具獨特魅力。
我國經(jīng)濟韌性強，長期向好的基本面沒有改變。聯(lián)合國發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟形勢與展望》報告，將今年中國經(jīng)濟增長預期從年初預測的4.8%上調(diào)至5.3%；國際貨幣基金組織報告預測，今年中國對全球增長的貢獻率將達34.9%。
多家外國商會表示，對中國經(jīng)濟發(fā)展充滿信心，將繼續(xù)投資中國。
“我們明顯看到中國經(jīng)濟強勁復蘇，鑒于中國在全球經(jīng)濟中的體量，這不僅對中國很重要，對全球經(jīng)濟都很重要。我們相信中國今年將有5%的經(jīng)濟增長，這將對全球經(jīng)濟具有重要意義�！甭�(lián)合國貿(mào)發(fā)會議全球化和發(fā)展戰(zhàn)略司司長柯睿智說。
與全球其他主要市場相比，外資增配人民幣資產(chǎn)仍存在很大提升空間。MSCI等境外指數(shù)機構(gòu)正持續(xù)加大納入A股標的的力度，吸引更多境外機構(gòu)和國際資本配置A股。其中，明晟指數(shù)（MSCI）5月全球指數(shù)系列季度調(diào)整結(jié)果已于5月31日盤后生效。其中，MSCI中國指數(shù)本次新納入51只A股。市場人士估算，此次調(diào)整將使A股在新興市場指數(shù)的權(quán)重進一步升至近6%，將為A股市場帶來近百億元的被動跟蹤資金凈流入，后續(xù)也將吸引外資主動資金增配A股。
“今年以來，外資保持流入A股態(tài)勢，1至5月通過滬深股通凈流入達1700億元。近五年外資通過QFI-I/RQFII及深股通持有創(chuàng)業(yè)板股票市值增長超過11倍�！敝袊C監(jiān)會副主席方星海說。
此外，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價格、收益的相關(guān)度較低，人民幣資產(chǎn)避險屬性凸顯，成為國際投資組合中分散風險的較好選擇。“中國與境外市場不處在同一經(jīng)濟周期、中國資產(chǎn)與其他市場資產(chǎn)存在相關(guān)性差異，這些都彰顯出中國資產(chǎn)在全球資產(chǎn)組合中的投資價值。”方星海說。
高水平對外開放持續(xù)推進
持續(xù)推進資本市場高水平開放，是吸引外資趨勢性投資人民幣資產(chǎn)的重要內(nèi)容之一。種種跡象表明，有關(guān)部門將在擴大交易產(chǎn)品范圍、優(yōu)化基礎(chǔ)制度建設(shè)、豐富投融資工具、進一步提升跨境監(jiān)管能力等方面繼續(xù)發(fā)力，持續(xù)推進資本市場制度型開放。
業(yè)界預期，監(jiān)管部門有望持續(xù)推進機構(gòu)、市場、產(chǎn)品多個維度的對外開放�！拔覀儗⒗^續(xù)穩(wěn)步擴大期貨特定品種開放，拓寬QFII、RQFII投資范圍，吸引更多境外機構(gòu)充分參與我國初級產(chǎn)品期貨品種定價，提升我國期貨價格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準確的價格信號。”方星海說。
強化市場互聯(lián)互通，雙向開放渠道有望優(yōu)化拓展。香港交易及結(jié)算所有限公司主席史美倫近期透露，今年互聯(lián)互通機制將進一步擴大，“我們已經(jīng)有了ETF、債券通，并推出互換通。拓展雙向開放渠道，互聯(lián)互通‘貨架’將增加更多產(chǎn)品。”
同時，資本市場監(jiān)管和監(jiān)管能力建設(shè)將同步加強，確保市場在開放條件下保持穩(wěn)定運行。深交所理事長陳華平表示，將優(yōu)化拓展雙向開放渠道，探索跨境合作新模式，提升行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施跨境互聯(lián)水平，加強開放環(huán)境下的監(jiān)管能力建設(shè)，為全球投資者參與中國資本市場、共享中國高質(zhì)量發(fā)展新機遇提供更加便捷高效的服務。
