以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向 滬深交易所發(fā)布保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)新規(guī)

　　保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)生態(tài)將迎重大變化。7月21日，滬深交易所聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)施辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“評(píng)價(jià)辦法”），并自發(fā)布之日起施行。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，提高上市公司質(zhì)量是增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力和活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要途徑。滬深交易所此舉順應(yīng)全面實(shí)行注冊(cè)制改革需要，將有力督促保薦機(jī)構(gòu)改變“穿新鞋走老路”“重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量”的傳統(tǒng)執(zhí)業(yè)方式，從源頭提高上市公司質(zhì)量，跟上注冊(cè)制改革步伐。

　　上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)權(quán)重占比七成

　　具體來(lái)看，評(píng)價(jià)體系由上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)、保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)、評(píng)價(jià)得分調(diào)整三部分構(gòu)成。其中，上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)占比70%，圍繞經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、市場(chǎng)表現(xiàn)、治理質(zhì)量等三個(gè)維度展開(kāi)，選取指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)收入增速、扣非歸母凈利潤(rùn)增速、研發(fā)支出占比、現(xiàn)金分紅比例等�？梢钥闯�，這些指標(biāo)都是投資者評(píng)價(jià)上市公司時(shí)普遍采用的硬指標(biāo)，因此評(píng)價(jià)體系重點(diǎn)突出投資者視角。

　　保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)占比30%，主要衡量保薦機(jī)構(gòu)首發(fā)項(xiàng)目執(zhí)業(yè)情況，包括項(xiàng)目審核結(jié)果、招股說(shuō)明書披露質(zhì)量、保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查程序等內(nèi)容；評(píng)價(jià)得分調(diào)整不設(shè)權(quán)重，根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)情況等對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。

　　“提高上市公司質(zhì)量是黨中央、國(guó)務(wù)院從戰(zhàn)略和全局高度作出的重大決策部署，是推動(dòng)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的著力點(diǎn)和落腳點(diǎn)。評(píng)價(jià)辦法在設(shè)定評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)重時(shí)，強(qiáng)化投資者需求，聚焦上市公司質(zhì)量，突出了提升上市公司質(zhì)量的目標(biāo)導(dǎo)向�！蹦迟Y深投行人士表示。

　　據(jù)悉，評(píng)價(jià)工作每年定期開(kāi)展一次，滬深交易所將成立聯(lián)合工作組于每年第三季度開(kāi)展上一年度保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)工作。

　　對(duì)重大違法違規(guī)行為“一票否決”

　　為發(fā)揮規(guī)則制度“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”作用，滬深交易所根據(jù)評(píng)價(jià)分類結(jié)果，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)在審首發(fā)項(xiàng)目采取提高或降低非問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)比例的分類監(jiān)管措施。同時(shí)，對(duì)重大違法違規(guī)行為進(jìn)行“一票否決”。

　　評(píng)價(jià)辦法明確，根據(jù)保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)得分，將保薦機(jī)構(gòu)劃分為A、B、C三類。執(zhí)業(yè)質(zhì)量得分排序前20%的為A類，后20%的為C類，其余為B類。保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)結(jié)果為A類的，滬深交易所對(duì)其保薦的首發(fā)項(xiàng)目降低非問(wèn)題導(dǎo)向類現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)比例。連續(xù)三次評(píng)價(jià)結(jié)果為A類的，原則上不開(kāi)展非問(wèn)題導(dǎo)向類現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

　　保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)結(jié)果為C類的，滬深交易所依照有關(guān)規(guī)定加大對(duì)其保薦的首發(fā)項(xiàng)目審核問(wèn)詢力度，同時(shí)加大非問(wèn)題導(dǎo)向類現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)比例，且對(duì)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)或?qū)徍诉^(guò)程中申請(qǐng)撤回的首發(fā)項(xiàng)目，繼續(xù)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。連續(xù)三次評(píng)價(jià)結(jié)果為C類的，原則上對(duì)其保薦的首發(fā)項(xiàng)目全部開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)或按規(guī)定開(kāi)展問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)檢查。

　　此外，為強(qiáng)化對(duì)重大違法違規(guī)行為懲戒力度，評(píng)價(jià)辦法明確，評(píng)價(jià)年度保薦機(jī)構(gòu)因發(fā)行人欺詐發(fā)行、上市三年內(nèi)財(cái)務(wù)造假等重大違法行為被立案的，按“終身追責(zé)”原則，評(píng)價(jià)結(jié)果評(píng)定為C類。此外，經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定，保薦機(jī)構(gòu)及其工作人員存在發(fā)行上市領(lǐng)域行賄行為的，評(píng)價(jià)結(jié)果也評(píng)定為C類。

　　上述措施順應(yīng)注冊(cè)制改革市場(chǎng)化、法治化要求，有利于形成“投行找好企業(yè)、企業(yè)找好投行”的雙向選擇機(jī)制，對(duì)投行執(zhí)業(yè)將產(chǎn)生不小的聲譽(yù)壓力。

　　評(píng)價(jià)指明轉(zhuǎn)型方向

　　從源頭提升上市公司質(zhì)量，已成為全面注冊(cè)制下的行業(yè)共識(shí)。隨著全面注冊(cè)制時(shí)代的到來(lái)，資本市場(chǎng)參與主體面臨著不同的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的新規(guī)進(jìn)一步壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。上述資深投行人士指出，評(píng)價(jià)辦法的出臺(tái)可以督促保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平，提高首發(fā)保薦項(xiàng)目質(zhì)量。

　　以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向?qū)ΡＫ]機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量開(kāi)展評(píng)價(jià)是一項(xiàng)新的監(jiān)管制度，為使各方做好充分準(zhǔn)備，評(píng)價(jià)辦法設(shè)置一年過(guò)渡期，自評(píng)價(jià)辦法施行之日起一年內(nèi)，評(píng)價(jià)結(jié)果暫不對(duì)外發(fā)布，也不作為分類監(jiān)管依據(jù)。

　　某頭部知名券商投行負(fù)責(zé)人表示，評(píng)價(jià)辦法以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向，對(duì)于優(yōu)化資本市場(chǎng)功能、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略具有積極且長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義，將有效促進(jìn)“重質(zhì)量”“立足長(zhǎng)遠(yuǎn)”的行業(yè)執(zhí)業(yè)理念建立，重塑當(dāng)前“重?cái)?shù)量”的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　該負(fù)責(zé)人表示，評(píng)價(jià)辦法既是發(fā)令槍也是指揮棒。作為一家頭部知名券商，后續(xù)需要結(jié)合評(píng)價(jià)導(dǎo)向及內(nèi)容，在項(xiàng)目承攬、立項(xiàng)、質(zhì)控、內(nèi)核等環(huán)節(jié)做出一系列實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)型調(diào)整，重點(diǎn)突出對(duì)所執(zhí)行項(xiàng)目質(zhì)量的綜合評(píng)價(jià)，不能只關(guān)注公司短期業(yè)績(jī)指標(biāo)、規(guī)范程度，必須持續(xù)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展價(jià)值及回報(bào)投資者的能力。評(píng)價(jià)辦法實(shí)施后，投行還需要強(qiáng)化投行執(zhí)業(yè)人員的專業(yè)程度，以“質(zhì)量?jī)?yōu)先”為指導(dǎo)，進(jìn)一步優(yōu)化三道防線、制度建設(shè)、培訓(xùn)輔助等系列機(jī)制，堅(jiān)持自身執(zhí)業(yè)質(zhì)量與客戶質(zhì)量并重的文化，做好資本市場(chǎng)“看門人”。

　　評(píng)價(jià)工作久久為功�？梢灶A(yù)見(jiàn)，過(guò)渡期后各年連續(xù)評(píng)價(jià)，將對(duì)投行執(zhí)業(yè)逐步形成“倒逼”態(tài)勢(shì)。對(duì)此，滬深交易所表示，將持之以恒地開(kāi)展評(píng)價(jià)工作，引導(dǎo)各方強(qiáng)化質(zhì)量意識(shí)，真正跟上注冊(cè)制改革步伐。