貨幣政策加力穩(wěn)增長 MLF利率再度下調(diào)

　　人民銀行網(wǎng)站消息，8月15日，人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作。其中，逆回購中標利率為1.80%，較此前下降10個基點；MLF中標利率為2.50%，較此前下降15個基點。同日，人民銀行下調(diào)常備借貸便利利率，各期限均下調(diào)10個基點。

　　專家表示，MLF中標利率再度下調(diào)意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度加大，體現(xiàn)出宏觀調(diào)控“組合拳”加快落地，為實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。預計此次降息后，貸款市場報價利率（LPR）大概率同步下調(diào)。

　　　釋放穩(wěn)增長信號

　　繼6月政策利率下調(diào)10個基點后，此次人民銀行再度下調(diào)MLF中標利率，釋放出強烈的穩(wěn)增長信號。

　　“人民銀行再度降息，主要是由于經(jīng)濟修復的內(nèi)生動力還不強、有效需求仍不足，亟須通過降息等政策強化逆周期調(diào)節(jié)，助力提信心、穩(wěn)預期、穩(wěn)增長�！泵裆�銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示。

　　此次降息為政策利率體系內(nèi)的非對稱降息，作為中期政策利率的MLF中標利率下調(diào)15個基點，短期政策利率7天期逆回購中標利率下調(diào)10個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這與政策著力引導實體經(jīng)濟融資成本下行，同時抑制資金在貨幣市場空轉套利有關。

　　不過，MLF中標利率下調(diào)幅度有所加大，超出了部分市場人士預期。在中國銀行研究院研究員梁斯看來，7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟資金需求轉弱，居民部門信貸出現(xiàn)減少，企業(yè)短期和中長期貸款均出現(xiàn)少增�！斑m度加大MLF中標利率下調(diào)幅度，有助于進一步引導貸款利率下降，激發(fā)實體經(jīng)濟資金需求�！绷核拐f。

　　LPR料同步下調(diào)

　　由于MLF中標利率是LPR的定價錨，此次MLF中標利率下調(diào)后，專家普遍預計，本月LPR大概率同步下調(diào)。

　　“MLF中標利率下降，疊加今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負債成本，銀行減少LPR報價加點具有一定空間，因此，本月LPR下降可能性較大�！闭新�(lián)首席研究員董希淼說，預計本月LPR將呈現(xiàn)非對稱下降，5年期以上、1年期兩個品種或?qū)⒎謩e下降15個基點、10個基點。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭同樣認為，本月5年期以上和1年期兩個品種的LPR都有可能小幅下行，這將有利于保持貨幣信貸穩(wěn)定增長、促進企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。

　　“若5年期以上LPR報價下調(diào)，將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號，扭轉市場預期，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸，這對下半年穩(wěn)增長和防風險都具有重要意義。”王青說。

　　發(fā)揮LPR形成機制改革作用，有助于推動經(jīng)濟持續(xù)復蘇。董希淼建議，下階段要更好發(fā)揮LPR形成機制改革作用，推動市場利率繼續(xù)下行、實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，持續(xù)激發(fā)有效融資需求，助力宏觀經(jīng)濟保持恢復和回升態(tài)勢。

　　降準仍可期

　　在市場人士看來，MLF小幅加量續(xù)做后，未來降準落地的可能性上升。

　　王青分析，MLF和降準都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號。“綜合考慮三季度信貸投放力度加大及提振市場信心的需要，預計后續(xù)MLF在持續(xù)加量續(xù)做的同時，三季度將實施今年以來第二次全面降準�！蓖跚嗾f。

　　“降準可以助力‘寬信用’、降成本，也有助于穩(wěn)定市場信心�！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明說，在滿足信貸增長需求、呵護流動性市場合理充裕的目標下，數(shù)量端寬貨幣工具有可能靠前發(fā)力。

　　從配合財政政策發(fā)力的角度看，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，三季度專項債發(fā)行節(jié)奏有望加快。