微觀基礎更為堅實 外匯市場韌性凸顯

　　“外匯衍生品交易業(yè)務額度為50億美元或其他等值貨幣”“擬使用不超過2000萬美元或等值人民幣的自有資金開展外匯衍生品交易業(yè)務”……2月以來，比亞迪、同享科技等多家上市公司紛紛發(fā)布公告，以匯率風險管理手段應對市場匯率變動。

　　企業(yè)等經(jīng)營主體的成熟應對，是當前外匯市場韌性的微觀基礎。一段時間以來，人民幣匯率波動加大、彈性增強。業(yè)內(nèi)認為，中美利差、美元指數(shù)波動等因素仍將帶來階段性的匯率波動，但匯率避險工具的使用以及人民幣國際化水平的提升有望成為經(jīng)營主體應對外部沖擊的重要助力。

　　匯率波動“適應度”明顯提升

　　匯率變化直接關系到外貿(mào)企業(yè)的議價能力和成本效益，對企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營有多維度影響。而外匯衍生品交易可以在匯率發(fā)生大幅波動時降低對公司的影響。

　　據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有近20家上市公司發(fā)布在2024年開展外匯衍生品交易的公告，包括中國重工、耀皮玻璃、南鋼股份、雅本化學、恒光股份、晶科科技、中國中冶等。

　　記者自業(yè)內(nèi)了解到，在匯率波動幅度不斷加大的當下，企業(yè)開展外匯衍生品交易的目的多為鎖定成本、規(guī)避和防范匯率、利率風險，其種類包括遠期結售匯、人民幣外匯掉期、人民幣外匯期權等。

　　比亞迪在公告中稱，公司及控股子公司進行適當?shù)耐鈪R衍生品交易業(yè)務能夠提高積極應對外匯波動風險的能力，更好規(guī)避匯率風險、利率風險，增強財務穩(wěn)健性。

　　經(jīng)營主體加強外匯風險應對，與自身經(jīng)營有密切關系。比亞迪表示，隨著公司及控股子公司海外業(yè)務的不斷拓展，外匯收支規(guī)模亦同步增長，收支結算幣種類別及收支期限的不匹配使外匯風險敞口不斷擴大。

　　就開展外匯衍生品業(yè)務的目的，同享科技表示，隨著公司業(yè)務規(guī)模擴大，出口業(yè)務及外匯結算量增加，公司擬開展外匯衍生品交易業(yè)務，實現(xiàn)以規(guī)避風險為目的的資產(chǎn)保值。業(yè)務類型包括但不限于遠期結售匯、外匯掉期等。

　　匯率穩(wěn)定微觀基礎更加堅實

　　“企業(yè)如果在匯率問題上處置不當，本來是盈利的，一看還是虧損的?！敝袊嗣胥y行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近期在新聞發(fā)布會上強調(diào)了匯率風險管理的重要性。

　　回望一段時間以來外匯市場的運行，企業(yè)匯率避險意識提升是一大顯著特征。

　　中國人民銀行行長潘功勝近日在國新辦發(fā)布會上介紹，目前，企業(yè)外匯套保比例在25%左右，同時，人民幣在跨境貿(mào)易收付中的占比達到25%左右。潘功勝表示，匯率避險工具的使用更加廣泛，人民幣國際化使用水平快速提升，使得經(jīng)營主體能夠更好地應對外部沖擊和匯率變動。

　　與此同時，外匯交易保持理性有序。國家外匯局數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)等主體的結匯和購匯意愿相對穩(wěn)定。去年12月，結匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）和購匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）均與2023年前11個月的月均水平基本一致。

　　從政策層面來看，近年來，金融管理部門一方面持續(xù)引導經(jīng)營主體樹立風險中性理念，加強匯率避險手段，另一方面鼓勵銀行創(chuàng)新產(chǎn)品和服務渠道，持續(xù)優(yōu)化外匯便利化政策。

　　近期，國家外匯管理局發(fā)布《銀行外匯展業(yè)管理辦法（試行）》，推動商業(yè)銀行外匯業(yè)務流程再造，進一步提升銀行外匯展業(yè)能力。該辦法在推進跨境貿(mào)易和投融資便利化方面推出多項務實舉措，包括提供外匯業(yè)務便利化通用框架、給予銀行更多產(chǎn)品創(chuàng)新空間，政策適用靈活等等。

　　“中國外匯市場運行更有韌性，市場參與主體更加成熟，外匯市場的監(jiān)管者在面對市場變化時更加從容，經(jīng)驗更加豐富?！迸斯僬f。

　　外匯市場韌性增強

　　人民幣匯率波動加大、彈性增強，是外匯市場參與主體“適應度”提升的大背景。

　　去年以來，在海外主要經(jīng)濟體持續(xù)加息與國內(nèi)經(jīng)濟曲折復蘇的雙重沖擊下，人民幣匯率一度創(chuàng)下近16年來的新低。隨后，受內(nèi)外部因素緩和推動，人民幣又在年末峰回路轉，刷新半年高位。

　　今年開年以來，人民幣匯率走勢延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。市場預計，美聯(lián)儲今年大概率會降息，人民幣匯率面臨的外部壓力或減輕。與此同時，開年以來，降準、“降息”等政策發(fā)力，從基本面上夯實了匯率穩(wěn)定的基礎。

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家汪濤表示，展望未來，中美利差、美國國債收益率和美元指數(shù)的波動仍可能帶來階段性的人民幣匯率波動。中期來看，考慮到中國經(jīng)濟增長動能將企穩(wěn)，疊加美聯(lián)儲降息預期，預計2024年底人民幣匯率將在7.1左右波動。

　　就2024年人民幣匯率面臨的基本環(huán)境，國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員王晉斌表示，中美貨幣政策深度錯位，但深度錯位的程度在2024年下半年將有所緩解；中國經(jīng)濟增速預期要好于美國經(jīng)濟增速預期；中國貿(mào)易順差總量依然保持在相對高位；2024年美元相對強勢，但或不及2023年；2024年中國高水平開放進入新階段，將采取更高質(zhì)量、更大力度吸引外資來華展業(yè)興業(yè)。

　　在此基礎上，王晉斌認為，2024年人民幣匯率將在合理均衡水平上運行，在雙向波動中全年或將表現(xiàn)出小幅度升值。