彭文生：“我在證監(jiān)會(huì)座談會(huì)現(xiàn)場(chǎng)”

　　2月18日至19日，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，就加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽取各方面意見建議。

　　“這次是比較廣泛的征求意見座談會(huì)，我參加的是第一場(chǎng)的專家學(xué)者座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席吳清在開場(chǎng)講話中提到，這次是系列座談會(huì)，還包括中小投資者、上市公司、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)等?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，在新發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)外環(huán)境新形勢(shì)下，資本市場(chǎng)的角色更加重要，其在促進(jìn)科技創(chuàng)新方面需要發(fā)揮關(guān)鍵作用。在這種背景下系列座談會(huì)反映了監(jiān)管決策層充分傾聽，尊重各方意見，共同探討如何促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　“我是做宏觀研究的，我從標(biāo)本兼治、長(zhǎng)短兼顧兩個(gè)維度談了一些看法?！迸砦纳硎?，第一個(gè)維度是股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，有句話是股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，兩者的因果關(guān)系有三個(gè)層面。首先，經(jīng)濟(jì)是因，股市是果，比如經(jīng)濟(jì)下行壓力損害上市公司的盈利能力；其次，經(jīng)濟(jì)和股市是第三方非經(jīng)濟(jì)因素共同作用的結(jié)果，比如地緣政治；再次，股市變動(dòng)本身會(huì)通過信號(hào)效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)、融資效應(yīng)等多種渠道，促使悲觀預(yù)期在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中自我實(shí)現(xiàn)。所以處理好股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，需要標(biāo)本兼治。改善資本市場(chǎng)表現(xiàn)的治本之策在于“寬財(cái)政、松貨幣”，以改善經(jīng)濟(jì)基本面。同時(shí)，當(dāng)股市陷入悲觀預(yù)期主導(dǎo)的負(fù)循環(huán)陷阱時(shí)，需要主動(dòng)采取干預(yù)措施終止股市負(fù)循環(huán)，而且這樣的干預(yù)需要伴隨基礎(chǔ)貨幣的投放，只有基礎(chǔ)貨幣的投放才能持久的增加安全資產(chǎn)的供給，降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　第二維度是長(zhǎng)短兼顧，在改進(jìn)完善資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期制度安排的同時(shí)，也要考慮股市短期終結(jié)負(fù)反饋的需要。嚴(yán)監(jiān)管尤其加強(qiáng)中小投資者保護(hù)有助于A股中長(zhǎng)期健康發(fā)展，但在當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期弱的時(shí)候，也可能加大投資者對(duì)尚未被處罰企業(yè)即將暴露問題的擔(dān)憂，可能誘發(fā)類似于銀行擠兌的效果，不利于短期穩(wěn)定市場(chǎng)。因此，對(duì)于加強(qiáng)反欺詐、加大退市力度等嚴(yán)監(jiān)管政策而言，重在制度完善以培育好的生態(tài)，短期來看需要把握好節(jié)奏。

　　“從中長(zhǎng)期來看，穩(wěn)定乃至促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展不是目的，而是做好科技金融這篇大文章的手段?！迸砦纳硎?，要實(shí)現(xiàn)支持原創(chuàng)性顛覆性創(chuàng)新的科技金融目標(biāo)，關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資與公開股票市場(chǎng)的良性互動(dòng)，注冊(cè)制是其中的關(guān)鍵一環(huán)。推動(dòng)注冊(cè)制改革走實(shí)走深的關(guān)鍵是以保護(hù)中小投資者利益為中心來完善一系列基礎(chǔ)制度安排，尤其是要加強(qiáng)反欺詐監(jiān)管?！皬拇蠹业陌l(fā)言來看，這是基本共識(shí)，可以說是資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)。”