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全國政協委員,廣東證監局黨委書記、局長楊宗儒:穩步擴大REITs試點范圍 助力經濟高質量發展

武衛紅 中國證券報·中證網

  3月3日,全國政協委員,廣東證監局黨委書記、局長楊宗儒在接受中國證券報記者采訪時表示,在今年全國兩會期間,將重點圍繞推動不動產投資信托基金(REITs)市場高質量發展、進一步加強投資者權益救濟司法保障及引導更多中長期資金入市等方面建言獻策。

  作為支持基礎設施領域發展的金融創新工具,我國REITs的市場發展空間廣闊。楊宗儒表示,應加快市場化改革,進一步完善市場體系,穩步擴大REITs試點范圍,更好助力經濟高質量發展。

  資產類型逐步擴展

  2020年4月,國家發改委、證監會啟動基礎設施領域REITs試點。自試點啟動以來,基礎制度規則、監管架構加快構建,市場體系逐步完善,試點項目和相關制度經受住了市場檢驗,受到了各方廣泛認可,已經逐步邁入高質量發展新階段。

  楊宗儒表示,啟動基礎設施領域REITs試點是直接融資和基礎設施領域的重大制度創新,對促進盤活存量資產、擴大有效投資及優化資產配置具有積極作用。為充分發揮REITs功能,近年來,我國不斷強化公募REITs政策支持,將公募REITs定義為國家盤活存量、擴大有效投資的重要政策抓手,不斷完善基礎性制度,并引導民企等各類市場主體積極參與。公募REITs產品自推出以來,保險、銀行等機構投資者積極參與,有些產品認購倍數接近100倍,獲得投資者高度認可。

  截至2024年1月底,證監會已批準注冊40只首發和擴募REITs產品,其中已發行首發項目30只、擴募項目4只,資產范圍覆蓋收費公路、產業園區、污水處理、倉儲物流、清潔能源、保障性租賃住房和消費基礎設施等多種資產類型,募集資金超過1000億元,重點用于科技創新、綠色發展和民生等補短板領域,回收資金帶動投資的新項目總投資額超過5700億元,資產類型逐步擴展、市場高質量擴容,規模效應、示范效應日益凸顯。

  降低企業資產負債率

  我國是基礎設施建設大國,經過多年投資建設,在基礎設施等領域形成了一大批存量資產,為推動經濟社會發展提供了有力支撐。據統計,全國基礎設施存量資產高達150萬億元,商業地產存量資產規模約為44萬億元。

  近年來,我國REITs市場持續穩健發展,但試點啟動至今近四年,市場體量仍相對較小。作為支持基礎設施領域發展的金融創新工具,REITs市場發展空間廣闊。據測算,目前REITs市場潛在規模約10萬億元。

  楊宗儒介紹,基礎設施REITs是一種標準化可流通、專注于投資不動產、堅持高比例分紅的金融產品。與傳統融資方式相比,REITs產品更加契合重資產持有型基礎設施企業的戰略發展需要,是股票和債務融資的有益補充,對提升基礎設施運營管理水平、降低政府債務風險及企業負債水平等具有重要意義。

  首先,基礎設施REITs能夠盤活存量資產,提升估值水平,充分釋放優質基礎設施資產的市場價值。同時,通過引入市場化機制進行精細化運營管理,還能促進基礎設施資產提質增效。

  同時,與傳統債務性融資手段不同,REITs不存在還本付息安排,分紅取決于底層資產收益情況,不依賴主體增信而更加注重存續期資產的運營管理,屬于權益融資工具。

  此外,通過發行REITs能夠降低企業資產負債率,有效化解信貸市場的期限錯配和高杠桿風險,有利于提高金融體系的韌性,降低系統性金融風險。

  楊宗儒還表示,REITs收益與風險介于股票與債券之間,既能享受來自基礎設施資產穩定的現金分紅,又能享有不動產增值帶來的收益,具有中等收益、中等風險的特性,適合長期持有并獲取穩定分紅回報。

  進一步完善市場體系

  楊宗儒說,應加快市場化改革,進一步完善市場體系,穩步擴大REITs試點范圍,更好助力經濟高質量發展。

  一是進一步擴大試點范圍。豐富REITs底層資產類型,研究推動試點范圍拓展至新型基礎設施領域,加快推動更多領域的示范項目發行上市。

  二是加強運營管理能力建設。積極支持產業運營、機構投資者、大型基金等多元主體合作組建專業化運營機構,對基金產品、底層項目運營和資產擴募等實行一體化運營管理。完善REITs激勵機制,強化資產管理人業績考評約束,探索推動針對REITs運營能力的外部評價機制,完善REITs激勵機制,提升基礎設施運營收益。

  三是推動產業整合。不斷健全完善更加高效順暢的綜合推動及協調會商機制,統籌解決REITs發展涉及的項目合規、國資轉讓等共性問題,保障常態化項目供給。加強對REITs產業邏輯的研究,鼓勵產業整合,提升整體運營效率。

  四是優化發行審核機制。探索以注冊制改革為方向,不斷優化完善審核機制,實現發行審核公開化和透明化,明確市場預期。減少行政管制,還權于市場,突出以信息披露為核心,相關主體充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息,投資者自主判斷投資價值、作出投資決策。

  五是健全多層次REITs市場。探索權益型私募REITs試點,推動公募REITs、私募REITs、Pre-REITs協同發展,完善各階段包括資產準入、管理模式、治理機制等核心制度。暢通從Pre-REITs培育孵化、私募REITs階段性盤活、公募REITs資產上市、REITs擴募再融資的渠道機制,形成契合各類不動產、不同發展階段、互留轉化通道的梯隊市場。

  六是加快REITs專項立法。加快出臺REITs管理條例,構建符合REITs特點的發行、上市、交易、信息披露等制度安排,進一步簡化產品結構,發揮產業方積極性,提升REITs治理效能,保障REITs市場長遠穩定發展。

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