以投資者為本 持續(xù)深化資本市場改革
讓“以投資者為本”理念在資本市場真正落地生根，離不開制度引領(lǐng)，這需要在制度機制設(shè)計上更加體現(xiàn)投資者優(yōu)先。代表委員建議，加快推進退市制度改革，暢通升板和降板雙向轉(zhuǎn)板機制；通過鼓勵和引導(dǎo)并購重組，打造航母級全能型證券公司；履行好“看門人”職責(zé)，不斷完善資本市場制度建設(shè)，讓廣大投資者更有獲得感。
全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長：加快推進退市制度改革
本報記者 昝秀麗
全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長日前在接受中國證券報記者采訪時表示，應(yīng)加快推進退市制度改革，引導(dǎo)地方政府、企業(yè)主體及社會公眾全面理解企業(yè)退市行為，暢通升板和降板雙向轉(zhuǎn)板機制，全面加強退市過程中的投資者保護。
談及如何建設(shè)與金融強國相匹配的資本市場，他認(rèn)為，應(yīng)促進投資端、融資端、交易端更加匹配、均衡，讓更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市；更好實現(xiàn)一二級市場供需平衡；注重金融服務(wù)和產(chǎn)品適配性等。
建設(shè)與金融強國相匹配資本市場
中央金融工作會議強調(diào)，要加快建設(shè)金融強國。對于如何建設(shè)與金融強國相匹配的資本市場，楊成長認(rèn)為，應(yīng)重點做好如下工作：
促進投資端、融資端、交易端更加匹配、均衡，讓更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。
“實現(xiàn)供求更加均衡。”楊成長表示，一方面，要從源頭上嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，讓真正優(yōu)質(zhì)的公司上市；另一方面，退市在推動高質(zhì)量發(fā)展當(dāng)中舉足輕重，要加大重組退市力度。
注重金融服務(wù)和產(chǎn)品適配性。投行要從企業(yè)自身的實際情況出發(fā)，優(yōu)化其財務(wù)結(jié)構(gòu)，促進其長期發(fā)展、長期投資，提高其在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，提供全方位服務(wù)。要提供符合投資者消費偏好的產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計時，應(yīng)考慮風(fēng)險承受能力和資產(chǎn)配置要求。
“重視證券市場中介機構(gòu)的工具性、功能性、服務(wù)性，更好促進市場價格發(fā)現(xiàn)功能、風(fēng)險分散功能、投融資功能發(fā)揮。”楊成長說。
健全常態(tài)化退市機制
談及如何推進股票發(fā)行注冊制走深走實，楊成長表示，在提升市場包容性、放寬入口的同時，應(yīng)加快推進退市制度改革。
具體而言，他認(rèn)為，應(yīng)引導(dǎo)地方政府、企業(yè)主體及社會公眾全面理解企業(yè)退市行為。引導(dǎo)企業(yè)形成全面資本觀，上市可以為企業(yè)提供資本運作平臺，私有化退市也可以降低信息披露壓力，從而保護商業(yè)機密，大股東也可以通過私有化提升對公司的控制力。
“暢通升板和降板雙向轉(zhuǎn)板機制，提升場外市場承接降板或退市企業(yè)能力?！睏畛砷L說，應(yīng)做強做活新三板市場，通過鼓勵私募股權(quán)投資基金參與和推動S基金發(fā)展等舉措做活區(qū)域股權(quán)交易市場，提升場外市場的承接能力。減少對企業(yè)轉(zhuǎn)板行為的行政干預(yù)，簡化申報和審核流程，提高轉(zhuǎn)板審核效率，推進企業(yè)降板機制的市場化。
也要優(yōu)化并購重組和上市公司收購等制度安排。鼓勵上市公司并購重組過程中采用更加靈活的定價基準(zhǔn)日標(biāo)準(zhǔn)，逐步推進全面協(xié)商定價，進一步豐富并購重組支付方式。適當(dāng)放松要約收購中對要約價格的限制，給予要約收購雙方更大的自主權(quán)。探索降低協(xié)議收購、要約收購等方式的制度成本，鼓勵上市公司通過并購實現(xiàn)主動退市。
“按照上市標(biāo)準(zhǔn)與退市標(biāo)準(zhǔn)相呼應(yīng)的原則，對于不同板塊設(shè)置差異化退市指標(biāo)，完善量化退市標(biāo)準(zhǔn)?！睏畛砷L建議，在現(xiàn)有強制退市指標(biāo)中，進一步提高交易類退市指標(biāo)的比重，在已有的股票面值、成交量、股東人數(shù)基礎(chǔ)上增加總市值、換手率等能反映投資者對上市公司價值判斷的高頻、不易被操控的指標(biāo)。
他認(rèn)為，還應(yīng)推廣示范判決機制，加大退市信息披露，全面加強退市過程的投資者保護。
優(yōu)化地方資本市場發(fā)展生態(tài)環(huán)境
當(dāng)前各地高度重視資本市場發(fā)展，通過多種舉措鼓勵引導(dǎo)企業(yè)上市，并將培育上市公司作為發(fā)展地方經(jīng)濟的重要抓手。楊成長認(rèn)為，應(yīng)全面規(guī)范地方政府鼓勵上市政策。
應(yīng)加快引導(dǎo)地方政府形成全面資本市場發(fā)展觀。地方政府要站在建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的角度，尊重市場規(guī)律，避免通過雷同單一的資金補貼政策，導(dǎo)致上市公司在全國范圍遷址“內(nèi)耗”。引導(dǎo)企業(yè)從自身經(jīng)營和長期發(fā)展等綜合因素出發(fā)，合理規(guī)劃資本運作，引導(dǎo)社會消除對上市公司的盲目崇拜和對退市企業(yè)的歧視。引導(dǎo)地方政府認(rèn)識到培育上市公司并不是地方發(fā)展資本市場的全部，要更多用好資本市場工具服務(wù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟發(fā)展和居民美好生活。
逐步取消對企業(yè)上市的現(xiàn)金獎勵政策。財政資金要更多通過市場化引導(dǎo)基金等方式用到支持企業(yè)擴大產(chǎn)能、支持小微企業(yè)融資和助力科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)等方向。
進一步提升企業(yè)引導(dǎo)政策的針對性。各地方政府要更多從當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、強鏈補鏈延鏈要求出發(fā)，引導(dǎo)各類要素資源向重點產(chǎn)業(yè)區(qū)域聚集，形成差異化集群創(chuàng)新效應(yīng)。支持上市公司通過再融資、并購重組等方式成為鏈主企業(yè)和重大創(chuàng)新主體，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)成長，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主安全可控水平。
加快優(yōu)化地方資本市場發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。地方政府要主動推進城市群內(nèi)股權(quán)交易中心的掛牌互認(rèn)、交易互通機制。積極創(chuàng)造條件，鼓勵私募股權(quán)機構(gòu)通過股權(quán)投資或S基金等方式深度參與區(qū)域股權(quán)市場建設(shè)。引導(dǎo)激勵投資銀行推進服務(wù)下沉，為中小微及初創(chuàng)企業(yè)提供更多嫁接資本市場服務(wù)的渠道和產(chǎn)品。此外，應(yīng)優(yōu)化對地方政府資本市場發(fā)展的考核指標(biāo)體系。
全國政協(xié)委員、中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸：支持頭部券商做優(yōu)做強
本報記者 彭揚
全國政協(xié)委員、中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸近日在接受中國證券報記者采訪時表示，結(jié)合我國資本市場現(xiàn)狀和特點，并參考國際經(jīng)驗，建議監(jiān)管部門未雨綢繆，通過整合優(yōu)化券商結(jié)構(gòu)，超前防范中小機構(gòu)風(fēng)險，持續(xù)助力實體經(jīng)濟。他建議，通過鼓勵和引導(dǎo)業(yè)內(nèi)并購重組，打造航母級全能型證券公司；有實力的中小券商可逐步轉(zhuǎn)型為具有特定業(yè)務(wù)特色的證券公司，以服務(wù)不同企業(yè)的投融資需要。
增強金融機構(gòu)跨境服務(wù)能力
張懿宸認(rèn)為，金融機構(gòu)要更好服務(wù)實體經(jīng)濟，助力高水平對外開放，應(yīng)高度重視國內(nèi)企業(yè)在全球范圍進行產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈重新布局的客觀需要，在跨境資金調(diào)度、跨境并購、整合、投資、風(fēng)險管理、投融資等方面提供更多高質(zhì)量服務(wù)。
張懿宸建議，符合一定資質(zhì)的國內(nèi)銀行、保險和證券公司以香港為支點，主動輻射拓展東南亞、中東及南美等海外市場，為企業(yè)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化布局提供資金、信息、法律等方面支持。同時，以更大力度鼓勵和引導(dǎo)大型金融機構(gòu)在全球范圍進行與其自身風(fēng)險收益偏好相匹配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。
優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制
在私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展方面，張懿宸建議，重視并購基金作用，優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制，暢通私募股權(quán)投資退出渠道。
“當(dāng)前，人民幣基金退出渠道亟需進一步拓寬和暢通，應(yīng)推動并購方式在交易退出環(huán)節(jié)發(fā)揮更充分的作用，更加重視并購基金在推動上市公司開展并購重組、提升上市公司質(zhì)量、實現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展等方面的作用?！睆堒插氛f。
具體來說，他建議，研究放寬包括基金在內(nèi)的外資持股A股上市公司比例上限，進而適時研究外資控股A股上市公司負(fù)面清單；積極研究放寬并購基金控股的公司在A股上市的可行路徑；研究消費、醫(yī)療、新經(jīng)濟領(lǐng)域企業(yè)通過被并購或重組方式登陸A股市場，或積極引導(dǎo)和鼓勵其實現(xiàn)H股上市；建議為并購基金通過接續(xù)基金實現(xiàn)投資人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。
支持商業(yè)不動產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展
商業(yè)不動產(chǎn)的健康發(fā)展是近年來張懿宸關(guān)注的重點。張懿宸表示，目前我國城市化進程進入成熟階段，商業(yè)不動產(chǎn)在金融支持等方面也出現(xiàn)了一些亟待解決的訴求。比如，商業(yè)物業(yè)并購貸款期限較短，一定程度上制約了該類項目的市場流通。
張懿宸建議，出臺全國性的商業(yè)、辦公物業(yè)產(chǎn)權(quán)到期銜接措施，明確具體的處置方式、成本負(fù)擔(dān)和操作路徑，穩(wěn)定市場預(yù)期和投資信心；研究商業(yè)物業(yè)并購貸款的評估機制，適當(dāng)放寬期限限制，更好地貼合經(jīng)營主體的業(yè)務(wù)需求；出臺并購貸款到期銜接的指導(dǎo)意見，放寬經(jīng)營性物業(yè)貸款的用途限制，緩解并購貸款到期后的市場風(fēng)險。
全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟：履行好“看門人”職責(zé)
本報記者 昝秀麗
全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟近日在接受中國證券報記者采訪時表示，會計師事務(wù)所應(yīng)提高專業(yè)水平，嚴(yán)守職業(yè)道德，履行好“看門人”職責(zé)，絕不能淪為造假者的幫兇和放風(fēng)者。
朱建弟說，目前，國內(nèi)資本市場的注冊制改革正在穩(wěn)步落實，監(jiān)管部門要求壓實會計師事務(wù)所等各方中介機構(gòu)的責(zé)任。如果會計師事務(wù)所出現(xiàn)審計失敗，不只是聲譽受損的問題，可能還會面臨投資者的索賠。
“注冊會計師作為資本市場的‘看門人’，把守著財務(wù)信息這個底盤，對任何財務(wù)造假和欺詐行為都要做到‘零容忍’?！敝旖ǖ鼙硎?，會計師事務(wù)所應(yīng)按照準(zhǔn)則要求、風(fēng)險導(dǎo)向來進行把關(guān)，積極轉(zhuǎn)換思維模式和理念，提高專業(yè)水平，嚴(yán)守職業(yè)道德，堅持底線與獨立性，絕不能淪為造假者的幫兇和放風(fēng)者。同時，要樹立以質(zhì)量為核心、以風(fēng)險為導(dǎo)向的文化理念并持之以恒地貫徹落實，建立健全利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的合伙機制，形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運行有效的內(nèi)部管理和質(zhì)量控制體系。
朱建弟表示，在行業(yè)自律方面，目前中注協(xié)建立了檢查、懲戒、約談等監(jiān)管手段，有較為規(guī)范的懲戒處理機制，發(fā)揮了行業(yè)自律的作用，未來需與時俱進，不斷引入和完善行業(yè)自律監(jiān)管手段，形成與懲戒措施、移送制度配套的自律監(jiān)管，加大追責(zé)力度，構(gòu)建良好執(zhí)業(yè)環(huán)境，深入推進行業(yè)誠信建設(shè)。
“會計師事務(wù)所要不斷強化內(nèi)部管理，在人員調(diào)配、財務(wù)安排、業(yè)務(wù)承接、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和信息化建設(shè)方面實行統(tǒng)一管理，加強員工培訓(xùn)，樹立執(zhí)業(yè)人員底線思維，提升風(fēng)險防范能力，強化質(zhì)量管控?！彼f。
