科創(chuàng)債市場快速擴容 支持科技創(chuàng)新產業(yè)轉型

　　近日，中國通號擬向專業(yè)投資者公開發(fā)行科技創(chuàng)新可續(xù)期公司債券的申請獲得中國證監(jiān)會注冊批復，這也是科創(chuàng)板央企首次發(fā)行科創(chuàng)債。

　　科創(chuàng)債等金融產品有效疏通了科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。Wind數據顯示，按發(fā)行起始日統(tǒng)計，截至目前，已發(fā)行的科創(chuàng)債數量超1100只，發(fā)行規(guī)模近1.12萬億元。

　　多位分析人士向證券時報記者表示，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模快速增長，將有利于引導社會資金流向科技創(chuàng)新領域，使金融資源與實體經濟中的科技創(chuàng)新需求更好地結合，提高金融服務實體經濟的效率和質量，推動經濟向高質量發(fā)展的階段邁進。

　　發(fā)行規(guī)模近1.12萬億元

　　自2022年5月科創(chuàng)債全面推出以來，發(fā)行數量和發(fā)行規(guī)模正在快速增長。

　　Wind數據顯示，按發(fā)行起始日統(tǒng)計，截至12月2日，年內科創(chuàng)債（包括科創(chuàng)公司債和科創(chuàng)票據）發(fā)行數量有1111只，合計發(fā)行規(guī)模達11165.87億元，發(fā)行數量和規(guī)模分別較2023年全年增長41.35%、45.01%。

　　從債券期限來看，隨著近年來長債利率持續(xù)走低，科創(chuàng)債的發(fā)行期限顯著拉長。年內已發(fā)行1111只科創(chuàng)債中，5年期限及以上的可轉債有410只，占比達36.90%；發(fā)行規(guī)模合計達4374.21億元，占比達39.17%。

　　對于近年來科創(chuàng)債發(fā)行持續(xù)放量，排排網財富理財師曾衡偉向證券時報記者表示，主要有政策端的驅動、發(fā)行條件的優(yōu)化及投資者偏好變化等多重原因。第一，監(jiān)管部門推出的多項政策，如“綠色通道”，極大提升了科創(chuàng)債的發(fā)行效率，為科技創(chuàng)新公司債券的高質量發(fā)展提供了有力保障。第二，市場流動性充裕和資金利率下行，使得信用債整體發(fā)行利率下降，降低了企業(yè)的融資成本。同時，中長期債券占比的提升，更好地滿足了科技創(chuàng)新項目的資金需求。第三，城投債供給承壓下，科創(chuàng)債為投資者提供了更多選擇。第四，當前低利率環(huán)境也激發(fā)了企業(yè)發(fā)債的積極性，而科創(chuàng)債發(fā)行人普遍具有的優(yōu)質資質和成長性，更是贏得了投資者的青睞。

　　光大銀行宏觀市場部研究員周茂華認為，國內接連出臺債券市場服務科創(chuàng)機制，優(yōu)化發(fā)行條件，提升發(fā)行效率，促進金融機構圍繞科創(chuàng)企業(yè)融資需求創(chuàng)新產品服務，完善民營企業(yè)融資支持制度等，極大便利和拓寬了科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。目前國內科創(chuàng)發(fā)展活躍，加上低利率環(huán)境等也提振了科創(chuàng)債融資需求。

　　支持科技創(chuàng)新

　　科技創(chuàng)新是當下新舊動能轉換的重要抓手?？苿?chuàng)債市場的快速發(fā)展，不僅為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更多的融資渠道，也為傳統(tǒng)企業(yè)提供了轉型升級的契機。

　　證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來的可轉債發(fā)行主體中，央國企仍為科創(chuàng)債發(fā)行主體，民企發(fā)行占比也有所提升。而從發(fā)債主體所屬國民經濟行業(yè)分類來看，年內發(fā)行規(guī)?？壳暗臑榻ㄖI(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)、電力等公用事業(yè)及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)五大行業(yè)，發(fā)行規(guī)模分布為3184.63億元、3103.04億元、1668億元、1131.2億元、748.2億元。

　　債券募集資金用途方面，主要用于償還存量債務、補充流動資金、基金/股權出資、科創(chuàng)項目建設等。

　　值得一提的是，科創(chuàng)債獨有的基金/股權出資用途越來越得到發(fā)行人青睞。例如，今年10月，浙江省金融控股有限公司面向專業(yè)投資者公開發(fā)行了3億元科技創(chuàng)新公司債券，成為浙江省首單集成電路專項科技創(chuàng)新公司債券。據悉，本次募集資金中，擬將不低于70%部分通過發(fā)行人本部或子公司直接投資，或通過基金投資于種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新公司的股權，包括置換前期出資；剩余部分用于補充營運資金。

　　與一般公司債券相比，科創(chuàng)債的用途更加聚焦科技創(chuàng)新領域和產業(yè)轉型發(fā)展。暢力資產董事長寶曉輝接受證券時報記者采訪時表示，科創(chuàng)債旨在加強債券市場對科技創(chuàng)新領域的精準支持和資金直達，募集資金主要用于支持企業(yè)的研發(fā)投入、技術改造、成果轉化等科技創(chuàng)新活動，資金用途需符合國家科技創(chuàng)新相關發(fā)展規(guī)劃和政策文件要求，因此用途相較單一。而一般公司債券的資金用途則更為廣泛，可能包括補充流動資金、償還債務、項目建設等財務需求。

　　“在過去科創(chuàng)企業(yè)特別是新興科創(chuàng)企業(yè)融資主要還是靠銀行貸款和股權融資，融資渠道比較單一，而發(fā)行科創(chuàng)債及科創(chuàng)票據，有助于改善企業(yè)直接融資結構，幫助企業(yè)在科技創(chuàng)新或轉型發(fā)展過程中夯實資金基礎?！睂殨暂x表示，企業(yè)成功發(fā)行科創(chuàng)債及科創(chuàng)票據，能夠向市場和投資者傳遞企業(yè)具備科技創(chuàng)新能力的信號，有助于增強投資者對企業(yè)的信心。

　　增強經濟活力

　　科創(chuàng)債募集資金用途主要用于科技創(chuàng)新領域，有助于提升企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，推動科技成果轉化和產業(yè)化應用，進而促進產業(yè)升級和經濟發(fā)展。

　　不過，由于民營科技企業(yè)很難拿到較高的主體評級，目前科創(chuàng)債市場對眾多中小民營科技型企業(yè)的覆蓋面仍較低。國金證券固收分析師許熙建議，對于較高成長性、科創(chuàng)能力較強的民營科技企業(yè)積極協(xié)調市場化增信機構參與，降低民營科技企業(yè)的發(fā)行門檻。同時豐富金融工具的應用，通過浮動利率、收益權轉讓等結構設計加強科技型企業(yè)融資支持力度，保障和豐富投資人收益來源，引導更加多元化的資金服務實體企業(yè)，助力產業(yè)優(yōu)化升級。

　　“科創(chuàng)債及科創(chuàng)票據發(fā)行可以引導資金流向高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，推動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，優(yōu)化經濟結構，培育新的經濟增長點。后續(xù)隨著科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升，將帶動更多的社會資金嘗試投入科創(chuàng)領域，這將有助于增強經濟活力，同時促進經濟高質量發(fā)展?！睂殨暂x說道。