財政政策靠前發(fā)力 2025年地方債蓄勢待發(fā)
12月23日至24日召開的全國財政工作會議提出，2025年要實施更加積極的財政政策，持續(xù)用力、更加給力，安排更大規(guī)模政府債券。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，目前已有9地公布2025年一季度地方債發(fā)行計劃，規(guī)模合計超3800億元。其中，四川、海南等地計劃于2025年1月份啟動新一年的地方債發(fā)行工作。
多位專家表示，2025年地方政府債券發(fā)行可適度靠前，推動盡早形成實物工作量。為提高資金使用效益，要實行專項債券投向領(lǐng)域“負面清單”管理，擴大用作項目資本金的范圍。
9地公布明年一季度發(fā)行計劃
中國債券信息網(wǎng)顯示，截至12月23日，已有四川、貴州、福建等9地公布2025年一季度地方債發(fā)行計劃，擬發(fā)行規(guī)模合計3855.12億元。
從各地披露情況看，2025年一季度，四川以1495億元的地方債發(fā)行計劃量暫列首位；山西、福建分別以467億元和446億元的發(fā)行計劃量緊隨其后。
從債券品種看，各地擬發(fā)行的地方債品種涵蓋新增專項債、新增一般債、再融資專項債和再融資一般債；其中，四川、海南擬于2025年一季度發(fā)行新增專項債，規(guī)模分別為700億元和100億元。
多位專家認為，2025年財政政策更加積極，新增專項債額度有望擴大。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平預(yù)計，2025年新增地方政府專項債額度有望提升至4.5萬億元以上，加上2萬億元的化債額度，合計將超過6.5萬億元。地方政府財務(wù)狀況改善有利于進一步加大對基建、農(nóng)林水利、能源、倉儲物流、保障性安居工程等領(lǐng)域的投資支持。
盡早形成實物工作量
日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確，要做好明年專項債券發(fā)行使用，盡早形成實物工作量，為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供有力支撐。
按照近幾年慣例，國務(wù)院在每年四季度確定并提前下達下一年度部分新增地方政府債務(wù)限額，財政部有關(guān)負責(zé)人此前透露正在制定提前下達工作方案。專家認為，地方債“提前批”額度下達將便于地方做好前期準(zhǔn)備工作，確保在2025年1月盡快啟動地方債發(fā)行工作，盡早形成實物工作量。
從發(fā)行節(jié)奏看，四川、海南、云南、河北、山西擬于2025年1月份啟動新一年的地方債發(fā)行工作。中誠信國際研究院研究員閆彥明表示，實施更加積極的財政政策，需把握好財政發(fā)力的節(jié)奏，宜早不宜遲，專項債可適度靠前發(fā)力，推動盡早形成實物工作量，促進穩(wěn)增長政策效應(yīng)及時顯現(xiàn)，更好穩(wěn)定市場預(yù)期。
華福證券首席固收分析師徐亮表示，2025年財政政策將靠前發(fā)力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，預(yù)計2025年上半年政府債供給量較大。國盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉預(yù)計，2025年一季度地方政府專項債供給量為1.2萬億元至1.6萬億元，其中1月供給量為4000億元至9000億元。
提高資金使用效益
為確保用足用好地方政府專項債，提高資金使用效益尤為重要。前述國務(wù)院常務(wù)會議明確，要實行地方政府專項債券投向領(lǐng)域“負面清單”管理，允許用于土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房，擴大用作項目資本金范圍。要優(yōu)化項目審核和管理機制，適度增加地方政府自主權(quán)和靈活性，提高債券發(fā)行使用效率。
中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室主任何代欣表示，實行投向領(lǐng)域“負面清單”管理、優(yōu)化項目審核和管理機制等部署，有助于解決當(dāng)前專項債發(fā)行使用中的難點、堵點，進一步優(yōu)化專項債運行管理，推動盡早形成實物工作量，提升債券資金使用效益。
在閆彥明看來，實行“負面清單”管理，是以清單方式明確列出專項債禁止投向領(lǐng)域，禁止投向領(lǐng)域之外的其他領(lǐng)域均可使用專項債資金，這將為專項債投向領(lǐng)域有序拓寬奠定良好的制度基礎(chǔ)。此外，預(yù)計地方專項債項目審核自主權(quán)將有序下放，或先從經(jīng)濟大省以及部分有條件的計劃單列市開始試點。
“為提高專項債的支出進度并降低風(fēng)險，有必要從‘先定額度再找項目’變成‘根據(jù)項目儲備情況定額度’，避免有額度但無處支出；同時，分配上要向債務(wù)負擔(dān)輕、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好和人口流入地區(qū)傾斜?！被涢_證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒建議。
