全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長：三方面發(fā)力穩(wěn)預期穩(wěn)股市

　　全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長日前在接受中國證券報記者采訪時表示，穩(wěn)住股市依然是2025年資本市場高質量發(fā)展的重要任務，夯實“穩(wěn)”的基礎，應進一步提高A股市場可投性，加快資本市場機構化進程，地方政府等也需發(fā)揮合力助力穩(wěn)市場。

　　“未來，股權投資的長期價值逐漸顯現，將成為居民資產配置的重要方向，更多中長期資金將涌入A股市場助力穩(wěn)股市?！睏畛砷L表示。

　　支持更多優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)上市

　　“穩(wěn)住股市要進一步提高A股市場的可投性，支持更多優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)上市，推動資本市場與產業(yè)深度融合互動。”楊成長表示。

　　楊成長分析，縱觀全球成熟資本市場發(fā)展，其與產業(yè)升級、產業(yè)發(fā)展緊密關聯。在加快培育新質生產力背景下，標桿龍頭企業(yè)的市場地位尤為重要。這些企業(yè)如同股市的“定海神針”，對于穩(wěn)定市場預期、引領行業(yè)風向至關重要。

　　“支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，支持境外上市的優(yōu)質科技企業(yè)回歸A股，研究制定更好支持新質生產力發(fā)展的專門政策安排等舉措應盡快落地。”楊成長建議。

　　在楊成長看來，把握上市節(jié)奏和推動數字經濟龍頭企業(yè)上市同等重要，應深化投融資綜合改革，完善新股發(fā)行逆周期調節(jié)機制。

　　加快機構化進程

　　楊成長認為，穩(wěn)住股市應加快資本市場機構化進程。

　　“市場的成熟度，往往以機構投資者的主導地位為標志。”楊成長表示，在成熟市場，機構投資者在股票發(fā)行、定價、交易以及市場運行等方面均占據主導地位，這是市場穩(wěn)定的重要保障。相比之下，我國資本市場的機構化程度仍有較大提升空間。盡管近年來ETF等產品受到市場關注，但從整體來看，機構投資者的主導地位仍需確立。因此，應借鑒國際成熟市場經驗，通過制度創(chuàng)新、政策引導等方式，加速推動我國資本市場機構化進程。這不僅是市場走向成熟的必然選擇，也是提升市場效率、降低市場風險的有效途徑。

　　穩(wěn)住股市還要解決一些機構的短視化問題?！皺C構在評估上市公司投資價值時，往往過于關注其業(yè)績的短期波動，忽視企業(yè)長期投資價值。上市公司業(yè)績波動是經濟周期、產業(yè)結構調整等多種因素共同作用的結果，這種波動與整體股權的投資價值是兩個不同的概念。5000余家上市公司多是我國企業(yè)中的佼佼者，不少公司分紅收益率遠高于市場利率，這足以證明其長期投資價值，目前A股資產仍被低估?！睏畛砷L說。

　　楊成長認為，機構在資產配置方面的能力有待提升?！斑^去一段時間，貨幣市場基金因收益率較高而占據機構投資組合的較大比重，但隨著市場利率下行，貨幣市場基金的收益率逐漸下降。在這種情況下，機構需要調整資產配置策略，增加對股權投資的配置，以提升整體收益率水平。”楊成長說。

　　多部門共同努力

　　在楊成長看來，穩(wěn)住股市需要監(jiān)管部門、地方政府等多方共同努力。

　　楊成長分析，當前地方政府在借力資本市場服務實體經濟時，往往將目光聚焦在上市公司數量和上市公司二級市場表現，忽略了資本市場更為廣泛的服務功能，尤其是針對中小企業(yè)的資本服務。對于普惠金融的討論也多集中在銀行如何為中小企業(yè)提供貸款等方面，而很少關注資本市場中介機構如何為中小企業(yè)提供服務。

　　“地方政府應當意識到，資本市場的服務不僅針對上市公司，還可賦能非上市企業(yè)。資本市場的服務涉及長期投資、財務結構優(yōu)化、并購咨詢、產業(yè)服務等多個方面，對于上市企業(yè)、非上市企業(yè)的發(fā)展均具有至關重要的作用?！睏畛砷L說。

　　楊成長建議，地方政府應當樹立“大資本市場觀”，將資本市場的服務范圍擴大到所有企業(yè)，尤其是中小企業(yè)和民營企業(yè)。地方政府還應加強地方股交中心、產權市場等資本平臺建設，培育發(fā)展壯大資本市場中介機構，為企業(yè)提供更為全面和深入的資本市場服務?！昂帽忍咦闱虿荒苤挥袊谊爡⑴c，資本市場服務要將陽光雨露撒向大企業(yè)的同時也撒向更多中小企業(yè)?！睏畛砷L說。