兼顧多重目標(biāo) 貨幣政策調(diào)控力度與節(jié)奏更靈活

　　近段時(shí)間，貨幣政策的積極提法引起市場廣泛關(guān)注。專家表示，貨幣政策仍有充足空間，后續(xù)將結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，在總量、結(jié)構(gòu)、利率等方面合理平衡、協(xié)調(diào)發(fā)力，形成政策“組合拳”效應(yīng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好。

　　保留政策空間

　　央行行長潘功勝日前表示，目前，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間。

　　“央行認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率還有下行空間，表明央行有能力、有意愿加大宏觀調(diào)控力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。

　　對于降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)，央行此前表示，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，綜合運(yùn)用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，“擇機(jī)”強(qiáng)調(diào)對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢的審慎評估，注重保留政策空間。

　　專家表示，降準(zhǔn)要靈活掌握時(shí)機(jī)，發(fā)揮最大政策效能?！敖?jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應(yīng)對未來各種不確定性?！痹搶＜艺f。

　　精準(zhǔn)滴灌重點(diǎn)領(lǐng)域

　　除總量工具外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將發(fā)揮更大效應(yīng)。央行此前表示，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。

　　從消費(fèi)看，當(dāng)前我國宏觀調(diào)控思路已轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重且更加注重消費(fèi)。央行信貸市場司負(fù)責(zé)人車士義表示，將研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，下一步，相關(guān)部門或研究出臺對消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持性政策，比如創(chuàng)設(shè)支持提振消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對發(fā)放消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)給予更低成本的資金支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整消費(fèi)信貸的實(shí)際利率和費(fèi)率。

　　穩(wěn)住股市對提振消費(fèi)具有重要作用。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》明確提出，拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道，多措并舉穩(wěn)住股市。從去年央行創(chuàng)設(shè)的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項(xiàng)工具來看，其對促進(jìn)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行起到了較好作用。

　　央行披露的最新數(shù)據(jù)顯示，互換便利共開展兩次操作，金額合計(jì)1050億元。截至今年2月末，上市公司披露擬申請回購增持貸款金額上限約750億元，金融機(jī)構(gòu)與近900家上市公司和主要股東達(dá)成合作意向。

　　“預(yù)計(jì)央行、證監(jiān)會將繼續(xù)用好這兩項(xiàng)工具，按市場化原則充分滿足機(jī)構(gòu)需求，加快推動(dòng)保險(xiǎn)公司參與互換便利操作，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善對上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務(wù)，提升兩項(xiàng)工具使用的便利性?！睒I(yè)內(nèi)人士說。

　　推動(dòng)綜合融資成本穩(wěn)中有降

　　從利率角度看，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，完善利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)社會綜合融資成本下降，也是貨幣政策發(fā)力的一大方向。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前貸款利率保持在歷史低位水平。2月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約70個(gè)基點(diǎn)。

　　“推動(dòng)社會綜合融資成本下降需綜合施策。”專家認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性降息也是降息，同樣有助于進(jìn)一步降低商業(yè)銀行資金成本，支持銀行在保持凈息差相對穩(wěn)定的情況下，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。比如，去年央行將支農(nóng)支小再貸款利率從2%降到1.75%，給金融機(jī)構(gòu)提供了低成本資金，很好地發(fā)揮了激勵(lì)作用，推動(dòng)了普惠小微貸款增量擴(kuò)面。

　　潘功勝日前也透露，央行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，包括支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率或適時(shí)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本持續(xù)下行。

　　此外，關(guān)于LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率），王青表示，今年不排除通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR下行的方式，繼續(xù)對居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能，這是持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。