在更深層次打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn) 促進(jìn)“長錢長投”機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化

　　本報(bào)記者 昝秀麗

　　中國太保推出目標(biāo)規(guī)模200億元的太保致遠(yuǎn)1號私募證券投資基金，踐行長期主義；中國誠通旗下誠通金控認(rèn)購三家機(jī)構(gòu)的ETF首發(fā)份額，傳遞堅(jiān)定看好國資央企上市公司長期價(jià)值的積極信號；首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批，管理費(fèi)收取主要依據(jù)基金的持有期限和年化超額收益率進(jìn)行分檔……連日來，保險(xiǎn)資金、公募基金等中長期資金加大入市力度，資本市場長錢更多、長錢更長。

　　市場人士認(rèn)為，在深化投融資綜合改革進(jìn)程中，政策引導(dǎo)“長錢長投”的機(jī)制將進(jìn)一步優(yōu)化，并將在更深層次打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，促進(jìn)投資行為長期性。

　　長錢更多

　　在資本市場構(gòu)建促進(jìn)“長錢長投”制度環(huán)境過程中，政策“組合拳”發(fā)力顯效，社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險(xiǎn)資金等中長期資金的權(quán)益投資和入市力度在加大。

　　保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)又有新進(jìn)展。中國太保6月3日發(fā)布目標(biāo)規(guī)模200億元的太保致遠(yuǎn)1號私募證券投資基金（暫定名）。據(jù)悉，該基金是第二批保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)基金之一。

　　中國太保表示，太保致遠(yuǎn)1號私募證券投資基金旨在響應(yīng)國家“擴(kuò)大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金改革試點(diǎn)”號召，積極踐行長期主義，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，完善長周期權(quán)益資產(chǎn)配置體系，聚焦股息價(jià)值核心投資策略，助力資本市場持續(xù)健康發(fā)展。

　　目前，中國人壽、新華保險(xiǎn)、平安人壽等多家第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的基金已獲批。參與第三批保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)中，中郵保險(xiǎn)及中郵保險(xiǎn)資管已獲批100億元。

　　公募基金、產(chǎn)業(yè)資本等多路資金加速借道ETF入市。近日，中國誠通旗下誠旸投資牽頭與三家公募機(jī)構(gòu)合作推出的中證誠通國企數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF完成募集，中國誠通旗下誠通金控認(rèn)購了三家機(jī)構(gòu)的ETF首發(fā)份額，傳遞出堅(jiān)定看好國資央企上市公司長期價(jià)值的積極信號。

　　中國誠通表示，將推動(dòng)誠旸投資不斷升級股權(quán)運(yùn)作模式，進(jìn)一步優(yōu)化“央國企指數(shù)ETF+”特色體系，豐富和完善投資運(yùn)作手段，更好發(fā)揮長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本作用，堅(jiān)定支持國資央企高質(zhì)量發(fā)展。

　　“今年以來，社保、保險(xiǎn)、年金等中長期資金累計(jì)凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩(wěn)中有漲的良性循環(huán)正在形成?！弊C監(jiān)會副主席李明近期在深交所2025全球投資者大會上說。

　　長錢更長

　　長期資金“進(jìn)得來”更要“留得住”。鼓勵(lì)“長錢長投”的政策導(dǎo)向，也在近期落地的相關(guān)制度中得以體現(xiàn)。

　　證監(jiān)會5月7日發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確，建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。

　　5月23日，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批，交銀施羅德瑞安混合型證券投資基金是其中之一。交銀施羅德基金表示，與基金業(yè)績掛鉤的費(fèi)率結(jié)構(gòu)促使基金經(jīng)理更注重風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，有助于基金經(jīng)理投資行為的穩(wěn)定性和追求長期主義目標(biāo)。

　　另有市場人士分析，首批獲批新型浮動(dòng)管理費(fèi)基金的管理費(fèi)收取主要依據(jù)基金的持有期限和年化超額收益率進(jìn)行分檔，既考慮到了基金管理人與持有人的利益一致性，也在一定程度上起到了鼓勵(lì)投資者長期持有的作用。

　　鼓勵(lì)私募基金拉長投資期限的舉措也已落地。

　　證監(jiān)會日前修改發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，明確私募基金投資期限滿48個(gè)月的，第三方交易中的鎖定期限由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，重組上市中控股股東、實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人以外的股東的鎖定期限由24個(gè)月縮短為12個(gè)月。

　　“投資滿4年可縮短鎖定期，使得私募基金能夠更快實(shí)現(xiàn)股份退出，更好地實(shí)現(xiàn)LP的回報(bào)，提高資金流動(dòng)性和使用效率，為后續(xù)投資活動(dòng)提供資金循環(huán)動(dòng)能。同時(shí)，‘鎖定期反向掛鉤’規(guī)則為私募基金提供了更清晰的投資預(yù)期，優(yōu)化投資決策。此外，還有利于引導(dǎo)強(qiáng)化長期價(jià)值導(dǎo)向，遏制短期套利行為?！敝行刨Y本稱，政策向市場釋放了鼓勵(lì)長期資本參與產(chǎn)業(yè)整合的積極信號，也增強(qiáng)了投資者對私募行業(yè)的信心，將吸引更多長期資金支持私募轉(zhuǎn)向并購領(lǐng)域。

　　制度更優(yōu)

　　市場預(yù)期，隨著《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》相關(guān)舉措不斷落實(shí)落地，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金等中長期資金加大入市力度的制度將更優(yōu)，進(jìn)一步打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，并促進(jìn)投資行為長期性。

　　當(dāng)前保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例距離監(jiān)管上限還有較大提升空間，在一系列政策推動(dòng)下，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例有望繼續(xù)提升。國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤近期在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場注入更多的增量資金；調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。

　　針對個(gè)人養(yǎng)老金這一潛在的長期資金增長點(diǎn)，湘財(cái)證券分析師何超建議，提高個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)限額，深化養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等免稅制度，開發(fā)低費(fèi)率指數(shù)產(chǎn)品等。

　　中長期資金參與國債期貨市場有望迎來新進(jìn)展。中金所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)表示，中金所將進(jìn)一步豐富市場參與者結(jié)構(gòu)，深化中長期資金參與力度，推動(dòng)國債期貨市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。

　　專家建議，在準(zhǔn)確把握我國國情的基礎(chǔ)上，研究借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步推動(dòng)中長期資金積累和入市工作。