連續(xù)兩周收低的美股市場周一收高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)領(lǐng)漲，投資者繼續(xù)關(guān)注企業(yè)盈利和減稅前景。分析人士指出，當前投資者情緒過于樂觀，美股可能面臨下跌風險。
稅改決定美股短期走勢
標普500指數(shù)20日上漲3.29點至2582.14點，漲幅0.1%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲72.09點至23430.33點，漲幅0.3%。納斯達克綜合指數(shù)上漲0.12%至6790.71點，漲幅0.1%。
TCW高級投資組合經(jīng)理戴安·賈菲表示，由于目前債券收益率如此之低，或在某些情況下為負，股票對許多投資者來說仍然具有吸引力。
“利潤增長，尤其是營收增長，繼續(xù)支撐著美國股市�！辟Z菲說。
最近幾周，市場走勢出現(xiàn)波動，投資者更關(guān)心稅收政策和更全面的估值。Nuveen Asset Management LLC首席股票策略師羅伯特·道爾在展望報告中說，從基本面來看，投資者也開始擔心收益率曲線趨平和收益率高的市場疲軟，這往往是股市的利空信號�！暗覀冋J為，股票市場最重要的兩個驅(qū)動力——企業(yè)盈利和實際增長水平，仍然支持風險投資的立場�！�
長期看漲的沃頓商學院金融學教授西格爾在接受美國媒體采訪時表示，他認為市場“顯然接近頂部”，明年可能會帶來更低的回報。雖然他沒有建議投資者離場，但他認為，企業(yè)估值和政治上的不確定性將導(dǎo)致2018年的美國股市漲勢放緩。
他說：“很明顯，現(xiàn)在的估值水平，使得我們不會像在過去六、七年里那樣得到兩位數(shù)的回報”，西格爾預(yù)計明年美股市場回報率將低于10%。
他預(yù)計道瓊斯指數(shù)將在2017年年底達到24000點，前提是稅改年內(nèi)完成。他說：“我們還有一個推動力，我認為這與企業(yè)稅收改革有關(guān)�！�
美國財政部長史蒂文·姆努欽上周表示，他預(yù)計共和黨的減稅法案將在圣誕節(jié)前送交美國總統(tǒng)特朗普簽署。
估值高企引發(fā)擔憂
法國興業(yè)銀行的策略師表示，目前投資者過于樂觀，在美股市場這種低波動性的環(huán)境中承擔了太多風險，導(dǎo)致股市可能出現(xiàn)下跌。
法國興業(yè)銀行全球資產(chǎn)配置主管阿蘭·博科扎將美國的股票比作沒有意識到周圍逐漸沸騰熱水的青蛙。他表示：“當前的形勢讓美國股市面臨的風險與青蛙差不多�！�
今年，美國股市一直處于火熱之中。標準普爾500指數(shù)在2017年上漲超過15%，因企業(yè)盈利強勁、對稅收改革的預(yù)期以及全球經(jīng)濟狀況的改善。自金融危機以來，貨幣政策一直是股市的利好因素，但與歷史標準相比，這一政策也依然寬松。
但博科扎表示，盡管國會和特朗普政府在稅收改革方面存在不確定性，但標準普爾500指數(shù)的估值仍很高。
“在華盛頓，稅改力度或者比預(yù)期的要溫和得多。這樣的結(jié)果可能會增加經(jīng)濟衰退的風險，”博科扎表示，一些對稅收改革的預(yù)期已經(jīng)被推向市場。
博科扎說，由于投資者擔心錯過最新的牛市行情，以及通過被動投資策略持續(xù)流入股市，這也提振了估值�！霸谶^去幾年中，美國股市的被動資金流一直處于高位，這一趨勢也加劇了標準普爾500指數(shù)的上漲趨勢。”
博科扎表示，他和他的團隊預(yù)計短期不會出現(xiàn)市場崩盤或金融危機�！叭欢覀冋J為標準普爾500指數(shù)顯示出不對稱的風險/回報狀況�！彼a充稱，熊市“并不遙遠”。
法國興業(yè)銀行也預(yù)計，到2019年底，標準普爾500指數(shù)將從現(xiàn)有水平下跌兩成至2000點。
