北京時間7日媒體消息稱，美國財政部下屬的外資投資委員會（CFIUS）向博通（AVGO.NASDAQ）發(fā)信，稱其收購高通（QCOM.NASDAQ）的交易將對美國構(gòu)成威脅。持續(xù)數(shù)月的全球半導(dǎo)體行業(yè)最大規(guī)模并購案再度生變。據(jù)悉，美國對尚未宣布或同意的交易進(jìn)行審查史無前例，預(yù)期此次收購或難成功。另有機構(gòu)表示，即便收購成功，對博通而言，風(fēng)險也將大于機遇。
收購或遇阻
美國外資投資委員表示，如果收購成功，高通在5G市場的領(lǐng)導(dǎo)角色將被華為取代，可能會對美國構(gòu)成威脅。為此，雙方原定于美國時間3月6日舉行的高通年度股東大會也遭擱淺。按照原計劃，股東大會將就博通提名的六位董事會候選人進(jìn)行投票。據(jù)媒體消息，股東大會若如期舉行，將對高通產(chǎn)生不利影響，因提前投票結(jié)果顯示，高通股東支持博通提名的候選人當(dāng)選董事。
博通是全球最大的WiFi芯片供應(yīng)商，由新加坡安華高（Avago）和美國博通（Broadcom）于2016年并購整合成立，半導(dǎo)體行業(yè)世界排名第五。而高通則是手機芯片霸主，行業(yè)排名第三。在2014年的全球4G高峰時期，高通股價曾一度突破80美元/股，但后因陷入專利費重新談判、反壟斷審查等系列負(fù)面事件，股價轉(zhuǎn)而下滑。博通高通并購起始于2017年11月，當(dāng)時，博通計劃以1300億美元要約收購美國高通公司全部流通股，但由于高通提出多輪溢價要求，并購一直未能達(dá)成。
博通為何執(zhí)意“蛇吞象”，收購陷入危機的高通？對此博通曾表示，“合并后的公司將致力于成為5G其他技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者�！碧祜L(fēng)證券也表示，博通的布局意在5G，“高通對于博通最大的補充是包括調(diào)制解調(diào)器在內(nèi)的基頻芯片和手機應(yīng)用芯片。進(jìn)入5G和人工智能時代，博通需要通過高通重新布局手機領(lǐng)域�！蹦壳�，博通的主營業(yè)務(wù)包括向手機制造商提高射頻功率放大器模塊、Wi-Fi/藍(lán)牙組合芯片和全球定位系統(tǒng)芯片等，而高通主要提供基帶以及系統(tǒng)級芯片。
然而隨著美國外資投資委員會的介入，收購或遇阻。前美國中央情報局情報官吉列爾莫·克里斯滕森說，“此次外資投資委員會的審查，是對尚未宣布或同意的交易史無前例的舉措，很可能會扼殺博通收購高通的機會�！彼J(rèn)為，要想達(dá)成協(xié)議，博通必須做出諸多改變，這將削弱協(xié)議的意義，因此其不認(rèn)為博通將繼續(xù)堅持收購。
不過博通已決定在上半年將總部遷回美國，這將規(guī)避因外國公司并購帶來的部分監(jiān)管障礙。
風(fēng)險大于機遇
即便收購成功，中金公司也認(rèn)為，這對博通的風(fēng)險將大于機遇。中金解釋，高通的毛利率和營業(yè)利潤率均顯著低于博通，公司需要更多的內(nèi)部降本增效和剝離不良資產(chǎn)，才能減少對利潤率的侵蝕。盡管博通歷史上擅長收購后砍成本，但高通所需的“手術(shù)”難度可能更大，除非能夠順利完成對恩智浦的收購。高通曾于2017年初計劃以470億美元收購荷蘭恩智浦半導(dǎo)體公司，試圖向汽車芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片等領(lǐng)域擴張。
另外，占高通營收三成以上的技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)目前正遭多國反壟斷調(diào)查，同時公司也與蘋果陷入高調(diào)的專利糾紛。公開資料顯示，手機生產(chǎn)廠商每銷售一臺智能手機，高通都會收取手機售價3%-5%的專利費，而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為該項業(yè)務(wù)不具備可持續(xù)性。
除此之外，即便合并成功，高通也將面臨5G時代的行業(yè)競爭風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士表示，進(jìn)入5G時代，英特爾、華為和三星將有機會進(jìn)一步縮小與高通的差距，并有可能實現(xiàn)反超。同時，市場也不再局限于手機行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)、無人汽車等也將獲得市場機遇。
