貿(mào)易爭端“雜音”干擾全球央行“主調(diào)”

　　由于擔(dān)憂貿(mào)易爭端威脅經(jīng)濟(jì)增長，全球多家央行近期決定維持利率和貨幣政策不變，英國和加拿大雖然走上加息軌道，也紛紛警示貿(mào)易局勢不確定性對貨幣政策的影響。

　　韓日央行按兵不動

　　韓國央行12日宣布，決定維持指標(biāo)利率在1.50%不變。這是韓國連續(xù)第五次維持貨幣政策不變，主要因?yàn)榫蜆I(yè)市場脆弱且貿(mào)易爭端給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰云。韓國央行路透調(diào)查訪問的16名分析師中15名這樣預(yù)測。盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)遇困，但多數(shù)分析師預(yù)計(jì)韓國央行下半年將加息，以阻止美聯(lián)儲持續(xù)升息可能引發(fā)的資本外流。

　　韓國央行當(dāng)日還將今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從此前的3.0%下調(diào)至2.9%，并把明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由原先的2.9%下調(diào)至2.8%。韓元目前也在低位徘徊。

　　韓國央行強(qiáng)調(diào)，需密切關(guān)注近期中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展，優(yōu)先考慮與主要國家的貿(mào)易環(huán)境，同時(shí)還將關(guān)注主要國家央行貨幣政策的變化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。

　　韓國經(jīng)濟(jì)是典型的出口驅(qū)動型。有分析認(rèn)為，韓國整車和零部件行業(yè)恐難逃美國貿(mào)易保護(hù)措施的影響，其中汽車零部件行業(yè)5年間可能會損失122億美元。

　　同樣忌憚貿(mào)易局勢惡化的日本也強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持寬松貨幣政策，不會加息。

　　日本央行日前維持對經(jīng)濟(jì)的評估，央行行長黑田東彥則對通脹率將升向2%的目標(biāo)懷抱信心，這暗示貨幣政策將暫時(shí)維持不變�！叭毡窘�(jīng)濟(jì)料將持續(xù)溫和擴(kuò)張”，黑田東彥在季度分行經(jīng)理會議上表示。黑田東彥還重申，日本央行將維持超寬松貨幣政策，直到通脹率觸及2%的目標(biāo)。日本央行下次政策會議將在7月30日至31日舉行。

　　但貿(mào)易保護(hù)主義威脅對日本來說同樣顯著，日本央行大阪分行經(jīng)理山田泰弘表示，美國金屬進(jìn)口關(guān)稅可能對日本關(guān)西地區(qū)的汽車和其他成品生產(chǎn)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。日本央行審議委員政井貴子稱，央行需更加關(guān)注其量化寬松的影響以及任何可能的副作用。政井貴子稱，央行需仔細(xì)檢查其寬松舉措對債市流動性的影響。她還表示，由于美國政府的貿(mào)易保護(hù)主義政策，不確定性正在上升。

　　歐洲央行屢發(fā)警告

　　歐洲央行官方也屢次表達(dá)了對貿(mào)易爭端的擔(dān)憂，并暗示了將加息日期拖延至明年秋季。

　　歐洲央行執(zhí)行委員會委員諾沃特尼日前警告稱，包括貿(mào)易戰(zhàn)迫近以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能受限等問題可能導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩。

　　歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、執(zhí)行委員會成員彼得·普雷特3日在布加勒斯特說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長正面臨日益突出的保護(hù)主義威脅。

　　早些時(shí)候，歐洲央行行長德拉吉警告稱，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能危及經(jīng)濟(jì)增長。

　　歐洲央行預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年增長2.1%，2019年和2020年增幅分別放緩至1.9%和1.7%。

　　成員國也紛紛發(fā)布經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)警。比如法國國家統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的最新報(bào)告稱，受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐元和油價(jià)上漲，以及貿(mào)易保護(hù)主義升溫等因素的影響，法國今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將由2%放緩至1.7%。

　　對于下一步政策走勢，歐洲央行上個(gè)月表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前處于紀(jì)錄低位的利率水平將“貫穿”2019年夏季。投資者認(rèn)為，這意味著央行將按兵不動直至明年10月甚至12月。

　　在一些決策官員看來，上述指引明確排除了夏季結(jié)束前加息的可能性，意味著最早也要在9月21日后行動。一些利率決策者認(rèn)為，這意味著10月24日會議是最早的加息時(shí)機(jī)。

　　不過也有市場人士認(rèn)為，若通脹前景許可，上述措辭的模糊程度足以允許在7月25日會議決定加息。

　　加息節(jié)奏受影響

　　英國和加拿大本應(yīng)處于加息軌道，但受貿(mào)易爭端等不確定因素影響，貨幣政策也面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　英國央行預(yù)計(jì)將在8月2日的政策會議上加息，聯(lián)邦利率期貨定價(jià)顯示英國央行加息概率超過80%，市場預(yù)計(jì)投資者正押注加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75％。

　　5月份之前，投資者幾乎都預(yù)計(jì)會加息，但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和外圍風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱經(jīng)濟(jì)增長可能面臨較多不確定性。

　　英國經(jīng)濟(jì)從第一季度開始出現(xiàn)反彈，同時(shí)包括央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹在內(nèi)的3位政策制定者均支持加息。這使得投資者更加篤定央行將進(jìn)行加息，也從而降低了決策引發(fā)市場波動的風(fēng)險(xiǎn)。然而“脫歐”談判進(jìn)展緩慢、外部貿(mào)易形勢惡化，令學(xué)界擔(dān)憂。牛津經(jīng)濟(jì)研究院資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·古德溫表示：“鑒于人們對加息的預(yù)期，并結(jié)合當(dāng)前的數(shù)據(jù)來看，目前存在更大的倒退風(fēng)險(xiǎn)”。

　　在與美國的貿(mào)易摩擦不斷升級之際，加拿大銀行（央行）11日宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5％。

　　最近的一系列數(shù)據(jù)顯示，加拿大經(jīng)濟(jì)正在擴(kuò)張，就業(yè)市場表現(xiàn)良好。加拿大銀行發(fā)表聲明說，上調(diào)基準(zhǔn)利率將能確保通脹保持在目標(biāo)水平附近。預(yù)計(jì)2018年至2020年加拿大經(jīng)濟(jì)的平均增速將接近2％。

　　聲明還說，盡管加拿大經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇當(dāng)中，但隨著美國與其他國家貿(mào)易摩擦升級，全球貿(mào)易的不確定性對加拿大出口和投資的影響正在增加。

　　路透社文章分析稱，短期而言，加拿大央行可以把通脹上升、薪資增長加快以及就業(yè)增長作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的證明，但美國貿(mào)易保護(hù)主義可能打壓企業(yè)投資，并打擊已然因利率上升而承壓的消費(fèi)者。加拿大國際治理創(chuàng)新中心(CIGI)表示，僅加拿大的報(bào)復(fù)性關(guān)稅舉措就會使消費(fèi)者物價(jià)提高約0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　自去年9月以來，隨著經(jīng)濟(jì)升溫，加拿大銀行已經(jīng)4次上調(diào)基準(zhǔn)利率。這一次上調(diào)之后，其基準(zhǔn)利率達(dá)到10年來最高水平。