銀行大擴張時代應(yīng)該結(jié)束

　　針對近期市場流動性的緊張局面，專家表示，下半年銀行信貸情況不容樂觀。

　　銀行資金狀況難有大改善

　　近來，央行控制信貸增長并警示商業(yè)銀行合理判斷流動性和交易對手的風險。瑞銀證券首席宏觀經(jīng)濟師汪濤認為，監(jiān)管層應(yīng)打擊銀行大肆通過監(jiān)管套利來增加杠桿并隱藏貸款、不良資產(chǎn)和風險的做法。這些措施可能迫使銀行增加風險權(quán)重，或?qū)⒉糠直硗庑刨J移入表內(nèi)，從而導(dǎo)致其他貸款被擠出。如果控制得當，這些措施有望促使信貸擴張逐漸放緩，并降低金融風險。

　　對于監(jiān)管層的操作引致的信貸增長，瑞銀銀行業(yè)分析師黃英估計，目前各種銀行間資產(chǎn)隱藏的銀行信貸可能多達2萬億-3萬億元。如果今年這些信貸的半數(shù)移回表內(nèi)，將導(dǎo)致新增信貸減少1萬億-1.5萬億元。倘若政策行動得當，中國今年仍然可以較好地將新增社會融資規(guī)�？刂圃�16萬億-17萬億元，對應(yīng)的社會融資規(guī)模余額同比增長約17-18%，但信貸增長較2012年的20%和今年目前為止22%-23%的增速有所放緩。

　　對流動性的展望是判斷信貸增速可能下降的另一個立足點。近期許多機構(gòu)的經(jīng)濟分析師對銀行間的流動性和整個市場的融資規(guī)模預(yù)期作出下調(diào)。中國社科院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明認為，下半年銀行的資金狀況不會有大的改善，銀行大擴張的時代應(yīng)該結(jié)束，而市場流動性也會因為這些調(diào)整出現(xiàn)緊張狀況。

　　主動去杠桿有難度

　　央行對流動性趨緊并未輕易出手干預(yù)，進一步加劇了資金面的緊張。中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，6月份的情況充分說明，流動性稍緊一點，整個業(yè)態(tài)資金鏈其實很脆弱。坦率地講，現(xiàn)行的體制下中國很難主動進入實質(zhì)性的去杠桿。

　　對于接下來有可能進行的調(diào)整，多數(shù)銀行人士表示，還需進一步觀察政策層面的變化。雖然近期資金利率的高漲給不少基金、信托機構(gòu)的產(chǎn)品帶來了很大壓力，但是一些基金業(yè)人士表示，短期內(nèi)不會主動調(diào)倉，而是更多地看市場自身的調(diào)整恢復(fù)。

　　高盛高華證券宏觀分析師宋宇認為，鑒于近期的市場變化，下半年中國的宏觀經(jīng)濟形勢可能繼續(xù)延續(xù)下行態(tài)勢，未來兩個季度GDP可能還會下降0.3-0.4個百分點，除非利率進一步飆升，經(jīng)濟整體處于可控的范圍，如果流動性危機不會大幅蔓延，銀行充裕的資本金將會降低爆發(fā)大規(guī)模流動性危機的風險。