中證報(bào)頭版評論：加強(qiáng)投資端改革是資本市場建設(shè)新重點(diǎn)

　　“要活躍資本市場，提振投資者信心”新任務(wù)新要求的明確，意味著資本市場建設(shè)的發(fā)力點(diǎn)將有所優(yōu)化。在居民財(cái)富增配權(quán)益資產(chǎn)的大勢下，在全市場注冊制穩(wěn)步實(shí)施、股市融資功能顯著增強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)中，落實(shí)好“活躍市場，提振信心”的新要求，應(yīng)當(dāng)聚焦以更大力度推進(jìn)投資端改革這一資本市場建設(shè)的新重點(diǎn)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)融資端投資端的平衡，健全資本市場功能。

　　注冊制改革以來，IPO、再融資保持常態(tài)化，A股市場逐步實(shí)現(xiàn)“融資功能完備”的目標(biāo)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的資金支持。但投資端建設(shè)依然面臨中長期資金不夠充沛、專業(yè)機(jī)構(gòu)資管能力有待提升等問題。這進(jìn)一步體現(xiàn)出加快協(xié)調(diào)融資端投資端建設(shè)的必要性和緊迫性。

　　在全面實(shí)施注冊制的新階段，著力增強(qiáng)投資功能應(yīng)成為健全資本市場功能的重點(diǎn)。融資端和投資端是資本市場功能的一體兩面，二者相輔相成。在股票發(fā)行審批制、核準(zhǔn)制時(shí)期，A股市場建設(shè)集中于融資端，忽略投資端，幾度出現(xiàn)暫停IPO以救市、融資端也遭到破壞的情況。A股市場實(shí)施注冊制改革以后，發(fā)行制度更加市場化、法治化，發(fā)行秩序更加規(guī)范化、透明化，融資功能的發(fā)揮也呈現(xiàn)出保持常態(tài)化、擴(kuò)大包容性、支持科技創(chuàng)新、加大退市力度等新內(nèi)涵。這相應(yīng)地要求加強(qiáng)投資端建設(shè)，以更大力度培育長期資本，提升專業(yè)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)定價(jià)和管理能力，增強(qiáng)投資者分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市改革成果的獲得感，避免再次出現(xiàn)因投資端跟不上而融資端“過猶不及”的現(xiàn)象。

　　在居民財(cái)富增加權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢下，著力增強(qiáng)投資功能是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的必然要求。黨的二十大報(bào)告指出，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入。目前，我國居民財(cái)富向金融市場轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)形成，居民持有金融資產(chǎn)特別是權(quán)益類資產(chǎn)的比例將逐步提高。資本市場既要順應(yīng)新趨勢，更要抓住新機(jī)遇，進(jìn)一步完善財(cái)富管理功能，更好滿足居民投資需要。

　　實(shí)際上，近年來，資本市場投資端建設(shè)已有長足進(jìn)步。境外資金投資便利度大幅提升，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量迅速成長，集體訴訟制度常態(tài)化實(shí)施，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化……這意味著投資端建設(shè)邁出更大步伐已具備很好的條件和基礎(chǔ)。

　　現(xiàn)階段，加強(qiáng)投資端改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是壯大理性成熟的中長期投資力量，應(yīng)以更大力度暢通中長期資金入市渠道，更好發(fā)揮其作為股市穩(wěn)定器的作用。完善多層次養(yǎng)老金體系與資本市場雙向促進(jìn)的制度設(shè)計(jì)，有效引導(dǎo)居民儲蓄合理轉(zhuǎn)化為資本市場長期發(fā)展的源頭活水；繼續(xù)放寬各類中長期資金入市比例和范圍，豐富投資品種；持續(xù)深化資本市場開放，提高A股納入國際主流指數(shù)的比例和權(quán)重，吸引更多境外中長期機(jī)構(gòu)投資；通過稅收優(yōu)惠、完善長周期考核等綜合措施，引導(dǎo)長錢“長投”，培養(yǎng)長期資本、耐心資本。

　　加強(qiáng)投資端改革的重要抓手是豐富優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的供給，應(yīng)以更大力度提升上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮其作為資本市場投資價(jià)值源泉的作用。鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司建立常態(tài)化分紅機(jī)制，提高現(xiàn)金分紅比例；持續(xù)完善綜合監(jiān)管機(jī)制，推動提高上市公司治理能力、信息披露質(zhì)量；支持上市公司通過并購重組等方式聚焦主業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，提高競爭能力、創(chuàng)新能力；從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，嚴(yán)格落實(shí)退市制度，提高市場新陳代謝效率。

　　加強(qiáng)投資端改革的本質(zhì)要求是提升投資者獲得感，應(yīng)更大力度培育專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，促其更好發(fā)揮“受人之托，代客理財(cái)”的專長。持續(xù)培育講誠信、專業(yè)強(qiáng)的資管機(jī)構(gòu)，注重引導(dǎo)其提升權(quán)益投資能力、增強(qiáng)投資者回報(bào)；深化公募基金費(fèi)率改革，優(yōu)化資管機(jī)構(gòu)與投資者的利益捆綁機(jī)制；加強(qiáng)分類監(jiān)管，改變機(jī)構(gòu)“重規(guī)模、輕投研”“重首發(fā)、輕持營”等現(xiàn)象，牢固樹立以投資者利益為核心的運(yùn)營理念。

　　新形勢，新要求。有活力的資本市場將有力改善社會預(yù)期，有效增強(qiáng)發(fā)展信心，而“活躍市場，提振信心”必須從強(qiáng)化投資功能入手，推進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，激發(fā)財(cái)富效應(yīng)。新任務(wù)，新重點(diǎn)。監(jiān)管部門已明確表示將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，將扎實(shí)推進(jìn)投資端改革和監(jiān)管轉(zhuǎn)型。相信相關(guān)舉措的適時(shí)出臺，定能力促A股市場展現(xiàn)新面貌。