外資大行集體唱多A股
雖然A股市場2024年開年以來持續(xù)回調(diào)，但外資大行于近期再度密集發(fā)聲，集體看好中國股市未來表現(xiàn)。
“A股估值已達到極具吸引力的歷史低位，不論是市盈率、市凈率，還是相對其他新興市場指數(shù)的折價率都處于歷史極值，進一步下跌空間有限”成為這些外資投行持續(xù)高配A股市場的重要理由。此外，外資機構(gòu)普遍預(yù)測，中國宏觀經(jīng)濟在2024年將進一步企穩(wěn)，上市企業(yè)的盈利增長將進一步為市場復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。
上海證券報記者1月10日獲悉，高盛首席中國股票策略師劉勁津及團隊發(fā)布最新觀點，預(yù)計MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)2024年的回報率分別為17%和19%，其理由是企業(yè)盈利將增長約10%，且中國政策有望得到有效落實。值得注意的是，就在2023年11月，該團隊對MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2024年的漲幅預(yù)測還分別是12%和16%。
劉勁津表示，維持“高配”中國A股的判斷。A股市場的利好因素包括對地緣政治和流動性因素的敏感性較低，且受益于中國政策助力和長期經(jīng)濟增長目標等。
看好中國股市的外資大行并不止高盛一家。就在本周早些時候，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發(fā)表觀點稱，A股最壞時間已過，企業(yè)盈利已開始反彈，政策繼續(xù)發(fā)力，投資者信心有望改善。
從國際視角來看，中國股票處于顯著被低估的位置，尤其是與其他新興市場相比�！艾F(xiàn)在MSCI中國指數(shù)的市盈率（PE）僅8倍，確實處于歷史估值底部。根據(jù)我們同海外投資者的交流，很多投資人正在觀望中國市場的機會，因為從基本面出發(fā)，無論是發(fā)達市場還是新興市場，都很難找到8倍PE的估值�！比疸y全球投資銀行大中華研究部總監(jiān)連沛堃說。
除了估值水平較低之外，中國企業(yè)在2024年的盈利復(fù)蘇也不約而同地受到各家機構(gòu)的關(guān)注。連沛堃表示，MSCI中國指數(shù)2024年有15%上升空間，其中10%由盈利增長推動，5%由估值推升。企業(yè)營收的增長、大宗商品價格下滑帶來的企業(yè)利潤邊際改善，以及房地產(chǎn)市場的觸底回暖是重要推動因素。
高盛則預(yù)計中國上市企業(yè)2024年整體利潤增長將達到8%至10%，MSCI中國指數(shù)及滬深300指數(shù)2024年每股盈利增長預(yù)期分別為8%、9%。高盛表示，穩(wěn)定的增長預(yù)期是市場估值觸底的必要條件，并將為后續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。
野村東方國際證券對2024年、2025年滬深300指數(shù)凈利潤增速的預(yù)期分別為5.8%和8.3%。投資主線上，該機構(gòu)建議著重關(guān)注雙循環(huán)戰(zhàn)略與A股市場連續(xù)三年調(diào)整后的超跌機遇。
野村東方國際證券研究部總經(jīng)理及首席策略分析師高挺向記者表示，展望2024年，美國經(jīng)濟的走弱將驅(qū)動美聯(lián)儲逐漸開啟降息周期，這有利于新興市場的整體表現(xiàn)。由于國內(nèi)低通脹壓力以及海外利率環(huán)境潛在的下行空間，中國在2024年有機會迎來更有力的刺激政策以加碼經(jīng)濟增長。對于A股而言，當前市場已較充分計價基本面下行壓力，未來穩(wěn)增長政策的進一步出臺有望帶來更多的上行機會。
就近期市場的弱勢表現(xiàn)，孟磊進一步分析認為，A股開年以來的下跌是機構(gòu)抱團瓦解的結(jié)果。無論是商品、債券利率、外匯還是信用，多項數(shù)據(jù)均在反映中國經(jīng)濟企穩(wěn)上行的態(tài)勢。他表示，過去兩年，大部分投資者信心、投資收益和股價形成了負反饋循環(huán)，而未來企業(yè)盈利的回升和政策發(fā)力有助于打破這一負循環(huán)。
具體配置上，孟磊認為，如果市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)顯著回升，“成長”有望在2024年跑贏大市，但高股息率個股仍應(yīng)作為“價值”風(fēng)格下防御性持倉的一部分。
劉勁津看好在線零售、傳媒、科技硬件設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、食品飲料等板塊。
高挺認為有三條中長期投資主線值得關(guān)注：一是新內(nèi)需轉(zhuǎn)型下的消費升級，即現(xiàn)代化城鎮(zhèn)消費、大眾消費品質(zhì)化升級及人口結(jié)構(gòu)消費升級；二是消費輸出、娛樂輸出和產(chǎn)能輸出代表的外循環(huán)附加值升級方向；三是超跌板塊中的修復(fù)機會。
