非標業(yè)務剝離提速 信托公司轉型路徑明晰

　　一位從業(yè)十余年的信托經理日前告訴中國證券報記者，目前信托公司處置逾期非標信托產品的途徑無外乎兩種：展期和訴訟。而無論何種處置方式，勢必導致已到期產品的利潤無法實現(xiàn)。

　　此外，資管新規(guī)過渡期到今年年底正式結束，這意味著信托公司的利潤將大幅減少。利潤下降導致不少信托公司大幅裁撤非標業(yè)務部門。業(yè)內人士認為，未來幾年信托行業(yè)規(guī)�；虺掷m(xù)下降。

　　大幅裁撤非標團隊

　　中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，信托業(yè)受托管理的信托資產余額為20.44萬億元，同比下降2%，較二季度末環(huán)比下降0.94%，較2017年四季度末的峰值水平下降22.11%。

　　信托融資是房地產企業(yè)尤其是民營房地產企業(yè)最重要的融資渠道。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1月至11月，信托行業(yè)共發(fā)生250起違約事件，涉及違約金額1250.72億元，其中房地產信托涉及違約金額707.43億元，排名第一。其中，8月、10月和11月的違約金額分別為114.99億元、123.88億元和141.60億元，較其他月份明顯增加。

　　房地產信托違約導致信托公司利潤明顯下滑�！拔覀児�司非標團隊基本走光了，因為很多項目逾期，今年公司利潤會大幅下滑，預計不會有年終獎了。實際上從今年5月份以來公司就基本沒什么業(yè)務可做，外面只要有機會肯定走。”一家民營信托公司的相關人士透露，他近期剛剛入職一家基金公司。

　　信托公司內部非標團隊大幅裁撤的情況目前并不少見。

　　中國證券報記者梳理相關公司2020年年報發(fā)現(xiàn)，上海地區(qū)信托公司中，愛建信托投向房地產的信托余額562.63億元，占比43.53%；上海信托投向房地產的信托余額446.73億元，占比7.34%；華寶信托投向房地產的信托余額326.69億元，占比7.59%；陸家嘴信托投向房地產的信托余額591.48億元，占比27.11%；華澳信托投向房地產的信托余額206.71億元，占比24.54%；中泰信托投向房地產的信托余額41.65億元，占比16.03%；中海信托投向房地產的信托余額42.77億元，占比1.24%。

　　相比信托公司幾十億元的凈資本，上述公司投向房地產的信托資金規(guī)模不低，而且還未計入信托公司自營資金投向房地產的規(guī)模。

　　“存量非標業(yè)務逐年壓降，今后信托公司只能投向標準化資產，比起房地產等非標業(yè)務，標類資產的投資收益率不高。所以，今后兩三年的信托公司業(yè)績不會太好�！蹦承磐薪浝矸治觥�

　　行業(yè)嚴監(jiān)管

　　信托行業(yè)巨變始于融資類信托大幅壓降。以房地產、城投企業(yè)為主要投向的融資類信托計劃的發(fā)行持續(xù)收緊。

　　2020年6月，銀保監(jiān)會下發(fā)《關于信托公司風險處置相關工作的通知》，要求信托公司加大對表內外風險資產的處置，壓降信托通道業(yè)務規(guī)模，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務規(guī)模。

　　幾乎在同一時間，防范房地產行業(yè)風險的“三道紅線”明確，即房地產企業(yè)剔除預收款后的資產負債率不超過70%；凈負債率不超過100%；現(xiàn)金短債比不小于1倍。

　　房地產等行業(yè)通過信托公司融資的渠道驟然收緊。

　　使得信托公司業(yè)務規(guī)模增長受限的還有今年10月下發(fā)的《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于整頓信托公司異地部門有關事項的通知（征求意見稿）》�！锻ㄖ�》要求信托公司不得在注冊地以外設有異地管理總部或形成異地管理總部運營模式；信托公司應于本通知印發(fā)之日起1年內完成異地管理總部整改工作，董事長（含副董事長）、經營管理層、監(jiān)事長（監(jiān)事會主席）應常駐注冊地辦公，不得在異地設有辦公場所；信托公司可在北京、上海、江蘇、浙江、湖北、廣東、四川七個省級行政區(qū)設立異地部門，但每個省級行政區(qū)域內僅可選擇一地集中設立異地部門（同一地址），且應設有地區(qū)負責人。

　　目前業(yè)務規(guī)模排名靠前的多家信托公司均有相當體量的異地業(yè)務，《通知》一旦實施，這些頭部信托公司的業(yè)務會受到很大影響。

　　轉型迫在眉睫

　　中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，投向房地產業(yè)的資金信托余額為1.95萬億元，同比下降18.13%，環(huán)比下降6.30%；房地產業(yè)信托占比降至12.42%，同比降低1.38個百分點，環(huán)比降低0.59個百分點。

　　但轉型是艱難的。

　　“雖然目前我們公司受影響不大，但公司也明確非標不是發(fā)展方向，都想找突破。所以我們公司還想擴招團隊，希望新的團隊有新的想法�！鄙虾Ｄ承磐泄�司部門負責人介紹。

　　據(jù)中國證券報記者了解，組合投資是目前信托公司業(yè)務轉型的方向之一。據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計，2021年有43家信托公司布局了基金中信托/基金中基金（即TOF/FOF）業(yè)務，TOF/FOF業(yè)務新增成立規(guī)模1052.28億元。其中，11月TOF/FOF業(yè)務產品成立數(shù)量達到200款，成立規(guī)模109.85億元，在當月標品業(yè)務中規(guī)模比重超過四分之一，以外貿信托、建信信托、中信信托、華潤信托、上海信托、中航信托等老牌頭部信托公司為主。

　　展望2022年，即使出現(xiàn)部分資產價格震蕩，但基于多元化的配置思路，組合投資類信托產品仍具有較好的配置價值。不過某信托經理承認，組合投資信托計劃的收益仍舊有限。

　　中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員周萍指出，在政策引導下，預計證券市場信托的規(guī)模和占比將持續(xù)提升。與此同時，資本市場深化改革的環(huán)境為信托公司帶來了標準化資產投資機會，信托公司應充分發(fā)揮信托資產的本源屬性，發(fā)展直接融資業(yè)務，促使金融市場投融資結構與實體經濟發(fā)展結構相匹配。

　　家族信托是目前各方都看好的一個賽道。目前在全國范圍內，各家信托公司的家族信托業(yè)務開展差距較大，表現(xiàn)出了顯著的頭部聚集特征。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會調研數(shù)據(jù)，前5大信托公司家族信托業(yè)務占比達到58.1%，前10大公司占比達到82.6%。35家信托公司家族信托業(yè)務受托規(guī)模普遍在20億元以下，占信托公司總數(shù)量的62.50%；37家信托公司管理家族信托業(yè)務筆數(shù)少于100筆，占信托公司總數(shù)量的66.07%。