屢遭流拍 轉(zhuǎn)讓延期 信托股權(quán)頻頻遇冷

　　1月12日，中國證券報(bào)記者注意到，華融信托7.32%股權(quán)正在法拍平臺(tái)上低價(jià)變賣。據(jù)了解，該筆股權(quán)此前已流拍兩次，截至目前，該股權(quán)第三次競拍時(shí)間已過半，仍無人出價(jià)。此外，北京產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓信息顯示，目前有中鐵信托等5家信托公司股權(quán)在掛牌轉(zhuǎn)讓或招商，也因始終未找到受讓方而頻頻延期。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)信托業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目仍在出清中，市場觀望氛圍濃郁。但信托公司具有跨市場運(yùn)營的獨(dú)特優(yōu)勢，在牌照價(jià)值的加持下，信托股權(quán)仍有其內(nèi)在價(jià)值。

　　流拍頻現(xiàn)

　　1月12日，華融信托的7.32%股權(quán)正在阿里法拍平臺(tái)上變賣。變賣公告顯示，該筆股權(quán)議價(jià)為4.93億元，變賣階段起拍價(jià)為3.94億元，相當(dāng)于打了8折。雖然阿里法拍推出賒錢報(bào)名活動(dòng)，但目前競價(jià)時(shí)間已過去三分之二，報(bào)名人數(shù)依然為0。中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，該筆股權(quán)在2022年10月、11月已有兩次線上拍賣，最終都以無人出價(jià)而流拍。

　　在此之前，河南省豫糧糧食集團(tuán)持有的中原信托9.124%股份遭遇三度流拍。該筆股權(quán)評(píng)估價(jià)為8.81億元，首次拍賣就以6.17億元的7折價(jià)格起拍，不過并未吸引到投資者。在首拍無果后，該股權(quán)起拍價(jià)再降近2000萬元，但最終仍以無人報(bào)名而收?qǐng)觥?/p>

　　值得注意的是，根據(jù)規(guī)定，中原信托的第二大股東中原高速，在同等條件下對(duì)上述股份享有優(yōu)先購買權(quán)，但中原高速在2022年3月發(fā)布公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及目前市場環(huán)境，公司擬放棄上述標(biāo)的股權(quán)優(yōu)先購買權(quán)且不參與此次法院股權(quán)競拍。

　　中小股東密集轉(zhuǎn)讓

　　信托股權(quán)的轉(zhuǎn)讓披露期限也頻頻延期。截至1月12日，在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站上正在轉(zhuǎn)讓或招商的信托股權(quán)有五家，分別為中鐵信托、北方國際信托、西部信托、新時(shí)代信托、中誠信托。其中，除中鐵信托的0.826%股權(quán)尚未延期外，其他信托公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓均出現(xiàn)不同程度延期。

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)規(guī)則顯示，信息披露公告期為自公告之日起20個(gè)工作日，信息發(fā)布期滿后，如不變更信息披露內(nèi)容，則按照10個(gè)工作日為一個(gè)周期延長，直至征集到意向受讓方。

　　但記者發(fā)現(xiàn)，中鐵信托的0.826%股權(quán)此次已是第二次掛牌轉(zhuǎn)讓。早在2022年10月份，攀鋼集團(tuán)成都鋼鐵有限責(zé)任公司就將其所持有的中鐵信托股權(quán)出清轉(zhuǎn)讓。彼時(shí)該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.08億元，而如今再次掛牌，轉(zhuǎn)讓底價(jià)已降至9748.94萬元。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，掛牌轉(zhuǎn)讓信托股權(quán)的股東以中小股東居多，且集中在石油、煤炭、鋼鐵領(lǐng)域。用益信托資深研究員帥國讓認(rèn)為，多家信托公司中小股東意欲退出可能有三方面原因：一是小股東自身戰(zhàn)略調(diào)整，需優(yōu)化資本布局，聚焦主業(yè)；二是信托業(yè)深度轉(zhuǎn)型期，不少信托公司經(jīng)營業(yè)績下滑顯著，可能不符合公司戰(zhàn)略投資要求；三是在信托公司具體事務(wù)方面，部分小股東話語權(quán)相對(duì)較弱，無法更加深入地參與經(jīng)營。

　　中煤能源公司在轉(zhuǎn)讓中誠信托股權(quán)時(shí)曾表示，公司此舉是為進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化國有資本布局，更好地聚焦主責(zé)主業(yè)、服務(wù)國家戰(zhàn)略。

　　仍具牌照優(yōu)勢

　　金樂函數(shù)分析師廖鶴凱分析稱，在目前的市場環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)股價(jià)整體偏低迷，且國內(nèi)信托業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目仍然在出清中，市場觀望氛圍濃郁，因此轉(zhuǎn)讓方可以降低交易對(duì)價(jià)或附帶額外優(yōu)厚條件來加速股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)度。

　　他認(rèn)為，信托公司股權(quán)的價(jià)值取決于牌照價(jià)值和公司經(jīng)營狀況兩方面，在大資管嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下信托公司的股權(quán)價(jià)值有所降低，但依然具有跨市場運(yùn)營的獨(dú)特優(yōu)勢。在牌照價(jià)值的加持下，信托股權(quán)依然有其內(nèi)在價(jià)值。其中，信托資產(chǎn)運(yùn)營穩(wěn)定，自營資產(chǎn)狀況良好，前期經(jīng)營穩(wěn)健，潛在不良項(xiàng)目透明可控的信托公司股權(quán)會(huì)更有吸引力。

　　帥國讓表示，因每家信托公司的股東背景、資源稟賦及戰(zhàn)略布局不同，會(huì)造成轉(zhuǎn)型成效差異化，預(yù)計(jì)未來行業(yè)間的分化可能會(huì)愈加顯著。同時(shí)，伴隨信托業(yè)務(wù)細(xì)分的進(jìn)一步深化，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的趨勢可能還會(huì)持續(xù)，市場出清是行業(yè)發(fā)展和市場競爭的必然結(jié)果，有利于信托業(yè)長久健康發(fā)展。