信托業(yè)規(guī)模逼近30萬(wàn)億元背后：轉(zhuǎn)型成本擠壓利潤(rùn)

　　6月3日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024年度中國(guó)信托業(yè)發(fā)展評(píng)析》顯示，截至2024年末，67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到29.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.58%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2024年信托業(yè)經(jīng)營(yíng)收入為940.36億元，同比增長(zhǎng)8.89%，但行業(yè)利潤(rùn)同比大幅下降45.52%。

　　此外，2024年，信托業(yè)積極順應(yīng)行業(yè)新變化和新要求，以業(yè)務(wù)“三分類(lèi)”的改革深化來(lái)加大轉(zhuǎn)型發(fā)展力度，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　信托資產(chǎn)規(guī)模大增

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2024年末信托資產(chǎn)規(guī)模接近30萬(wàn)億元并不是一次簡(jiǎn)單的年度性擴(kuò)張，而是信托業(yè)在實(shí)施“三分類(lèi)”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后資產(chǎn)規(guī)模的顯著變化，同時(shí)也是信托業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)需求變化作出的積極調(diào)整。

　　復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民表示，在“三分類(lèi)”格局下，信托業(yè)正從傳統(tǒng)的非標(biāo)融資業(yè)務(wù)模式向更加多元化和專(zhuān)業(yè)化的資產(chǎn)服務(wù)信托與資產(chǎn)管理信托并重的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)為提高資產(chǎn)配置效率和更好地服務(wù)客戶(hù)群體提供了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，金融資源配置效率和收益率提升成為信托資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的客觀基礎(chǔ)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，資金信托規(guī)模為22.25萬(wàn)億元，較2023年末增長(zhǎng)28.02%?！芭袛嘈磐泄举Y產(chǎn)管理能力，要看信托公司所形成的資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量的提升才能帶來(lái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)際需求增長(zhǎng)?！币笮衙裾f(shuō)。

　　從資金信托投向來(lái)看，投向證券市場(chǎng)的資金信托占比大幅提升。截至2024年末，資金信托投向證券市場(chǎng)（含股票、基金、債券）規(guī)模合計(jì)為10.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)55.61%，新增3.67萬(wàn)億元。此外，信托業(yè)投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托占比基本保持穩(wěn)定，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的資金信托占比均呈下降趨勢(shì)。

　　從信托資金運(yùn)用方式來(lái)看，交易性金融資產(chǎn)占比持續(xù)上升，2024年交易性金融資產(chǎn)投資規(guī)模為14.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.87%，占比升至63.28%；信托貸款規(guī)模為3.53萬(wàn)億元，較2022年、2023年變化不大，占比降至15.88%；債權(quán)投資與股權(quán)投資信托資金占比持續(xù)下降，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資從2021年的1.37萬(wàn)億元分別降至2023年的0.15萬(wàn)億元和2024年的0.13萬(wàn)億元，占比從2021年的9.11%降至2024年的0.58%。

　　行業(yè)利潤(rùn)跌逾45%

　　2024年，信托業(yè)經(jīng)營(yíng)收入與利潤(rùn)呈現(xiàn)“一升一降”態(tài)勢(shì)，行業(yè)利潤(rùn)為230.87億元，比2023年大幅下跌45.52%，幾近腰斬。

　　殷醒民認(rèn)為，信托業(yè)應(yīng)保持高度警覺(jué)，因?yàn)槔麧?rùn)減少可能會(huì)減弱行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能。2024年，信托公司從以資金融通與資產(chǎn)管理為主切換到以資產(chǎn)服務(wù)信托為先的信托業(yè)務(wù)發(fā)展模式。2021年以來(lái)，信托業(yè)人均利潤(rùn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前，基于資產(chǎn)服務(wù)信托低收費(fèi)的特點(diǎn)，信托業(yè)整體利潤(rùn)必然會(huì)受影響，信托公司要凝聚共識(shí)，根據(jù)資源稟賦錯(cuò)位發(fā)展，突出特色，積極推動(dòng)提高信托業(yè)務(wù)收益率，解決利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期的緊迫問(wèn)題。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托業(yè)利潤(rùn)的減少是轉(zhuǎn)型必經(jīng)的陣痛。近年來(lái)，信托業(yè)積極順應(yīng)行業(yè)新變化和新要求，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。例如，資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。其中，財(cái)富管理服務(wù)信托是各家信托公司轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。截至2024年末，家族信托余額為6435.79億元，保險(xiǎn)金信托余額為2703.97億元，其他個(gè)人財(cái)富信托余額為1149.06億元。

　　行政管理服務(wù)信托是資產(chǎn)服務(wù)信托的業(yè)態(tài)之一。2024年，開(kāi)展行政管理服務(wù)信托業(yè)務(wù)的公司數(shù)量明顯增長(zhǎng)，功能作用日益清晰。信托業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年57家信托公司的行政管理服務(wù)信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模為18176.79億元，業(yè)務(wù)類(lèi)型更加豐富、服務(wù)場(chǎng)景持續(xù)深化，信托的功能作用及社會(huì)價(jià)值進(jìn)一步清晰，成為推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與社會(huì)治理的重要工具。

　　此外，資產(chǎn)證券化信托增強(qiáng)了金融資源配置作用?！对u(píng)析》顯示，截至2024年末，信貸資產(chǎn)證券化信托余額為6186.19億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化服務(wù)信托余額為171.86億元，非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)服務(wù)信托余額為6253.41億元，上述三類(lèi)資產(chǎn)證券化服務(wù)信托余額合計(jì)為12611.46億元。

　　在風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托方面，信托制度的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、管理存續(xù)等本源特色，可以為特殊資產(chǎn)的價(jià)值鏈重建提供多樣化的服務(wù)，是化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要工具。截至2024年末，風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托余額為24099.78億元，成為資產(chǎn)服務(wù)信托的最大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　資產(chǎn)管理信托方面，根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2024年末，58家信托公司的資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)規(guī)模為11.39萬(wàn)億元。

　　各類(lèi)資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)發(fā)展成效不一。固定收益類(lèi)信托計(jì)劃主要投向債券類(lèi)資產(chǎn)。《評(píng)析》解釋?zhuān)?dāng)前，根據(jù)底層資產(chǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)劃分為標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益類(lèi)信托和非標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益類(lèi)信托。前一類(lèi)投向以存款、債券為主，截至2024年末，投向證券市場(chǎng)的債券類(lèi)資產(chǎn)為9.15萬(wàn)億元，占行業(yè)資金信托規(guī)模的41.12%；后一類(lèi)主要包括融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控下城投平臺(tái)融資的規(guī)范化治理，非標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益類(lèi)信托需求出現(xiàn)萎縮。

　　權(quán)益類(lèi)信托計(jì)劃規(guī)模有所下降。2024年受股權(quán)投資市場(chǎng)階段性調(diào)整和A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇影響，信托公司權(quán)益類(lèi)資管產(chǎn)品規(guī)模有所下降。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年55家信托公司的權(quán)益類(lèi)信托計(jì)劃規(guī)模為6967.62億元，同比下降16.73%。從細(xì)分產(chǎn)品類(lèi)型看，F(xiàn)OF（基金中基金）和MOM（管理人中管理人）類(lèi)型規(guī)模有所增長(zhǎng)，其他類(lèi)型都有不同程度下降。

　　此外，《評(píng)析》顯示，2024年，公益慈善信托蓬勃發(fā)展，全國(guó)共有539單慈善信托備案。新設(shè)公益慈善信托關(guān)注的重點(diǎn)是教育、助老與扶老、扶貧濟(jì)困、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域。截至2024年末，公益慈善信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模余額為49.65億元，信托公司不斷推出創(chuàng)新模式，吸引更多主體參與，不僅豐富了財(cái)產(chǎn)來(lái)源，更擴(kuò)大了慈善信托的受益群體。

　　展望下階段，殷醒民建議，一是信托業(yè)要服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)高質(zhì)量發(fā)展就是信托業(yè)本源業(yè)務(wù)的體現(xiàn)。信托公司要積極盤(pán)活被低效占用的金融資源，提升資金使用效率，進(jìn)而提升信托業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平。二是信托公司要立足差異化戰(zhàn)略，探索業(yè)務(wù)新路徑，針對(duì)客戶(hù)的不同需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，使信托產(chǎn)品和資產(chǎn)管理服務(wù)向更加專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展。三是信托業(yè)將最大化企業(yè)利益與減少未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性?xún)烧卟⒅?，不可偏廢。