上周全球權(quán)益普遍上漲。A股也呈現(xiàn)普漲格局，結(jié)構(gòu)方面中小創(chuàng)漲幅居前，中小創(chuàng)成長(zhǎng)股指持續(xù)上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指上漲約4.77%，大盤(pán)藍(lán)籌股指漲幅居后。大類(lèi)行業(yè)中，科技成長(zhǎng)與消費(fèi)漲幅領(lǐng)先，金融、周期與公用事業(yè)漲幅居后。固收方面，盡管央行回收流動(dòng)性，但貨幣市場(chǎng)仍保持寬松。資金面充裕支撐債市持續(xù)反彈。大宗方面，油價(jià)大幅波動(dòng)，走出“N”型走勢(shì)。黃金市波瀾不驚、波動(dòng)較小。
展望本周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)31.3萬(wàn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，3月加息或沒(méi)有懸念，短期利空出盡，外圍市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)負(fù)面溢出可能性大幅降低。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2月社會(huì)融資規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)改善，但后續(xù)趨勢(shì)有待進(jìn)一步考證，非食品CPI或?qū)⑤^2月稍有下行；PPI季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增速回到零；出口景氣較2017年第四季度明顯好轉(zhuǎn)。
具體來(lái)看，A股方面，此前擔(dān)憂(yōu)的外部風(fēng)險(xiǎn)正在消除，A股可能迎來(lái)積極可為期。結(jié)構(gòu)上更看好科技成長(zhǎng)、消費(fèi)；周期有交易型機(jī)會(huì)。
港股市場(chǎng)具有估值優(yōu)勢(shì)，較A股市場(chǎng)有較好的安全邊際，外圍股市企穩(wěn)以及政策擔(dān)憂(yōu)下降之后，港股有望迎來(lái)持續(xù)反彈。從結(jié)構(gòu)看，估值較低的恒生國(guó)企指數(shù)、恒生中小型股指將相對(duì)較好。
債券市場(chǎng)方面，受金融監(jiān)管、通脹預(yù)期以及外部利率的影響，中長(zhǎng)端國(guó)債收益率或?qū)⒕S持高位。但持續(xù)的流動(dòng)性寬松以及流動(dòng)性預(yù)期的轉(zhuǎn)穩(wěn)，對(duì)長(zhǎng)端利率也構(gòu)成下行壓力，中長(zhǎng)期金融債已出現(xiàn)較好的配置價(jià)值和安全性。
原油市場(chǎng)，隨著原油供需基本面出現(xiàn)持續(xù)性改善以及減產(chǎn)協(xié)議正式延長(zhǎng)至2018年底，看好油價(jià)中樞緩慢抬升。短期看，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和美朝關(guān)系緩和提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，助力油價(jià)上行。
最后談到黃金市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息已無(wú)懸念，黃金的短期利空消除，2018年黃金的中樞抬升來(lái)自于其抗通脹屬性。
