回顧中國(guó)公募基金業(yè)20年發(fā)展歷程,作為基金業(yè)轉(zhuǎn)型、互聯(lián)網(wǎng)化的過程的見證者,騰訊理財(cái)通策劃了《基蕩二十年》基金行業(yè)系列人物專訪,以冀通過20年重要的人物事件串聯(lián)起基金業(yè)20年的變遷,并邀請(qǐng)到廣發(fā)基金總經(jīng)理林傳輝作為嘉賓分享其經(jīng)驗(yàn)和見解。
林傳輝認(rèn)為,“投資者利益優(yōu)先”是行業(yè)健康發(fā)展的基石�；鸸緫�(yīng)把以客戶為中心、為客戶創(chuàng)造價(jià)值放在更加重要的位置,通過專業(yè)的投資管理,切實(shí)幫助客戶獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。
01 投資者利益優(yōu)先是行業(yè)健康發(fā)展的基石
問:基金業(yè)發(fā)展了20年,在您看來是一種怎樣的發(fā)展脈絡(luò)?
林傳輝:行業(yè)發(fā)展像河流一樣行走,涓涓細(xì)流,匯成汪洋大海。發(fā)展脈絡(luò)主要是從“投資者利益優(yōu)先”的角度來洞悉,這是一種深層次的發(fā)展推動(dòng)力量。
從產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展來看,基金行業(yè)以滿足投資者需求為動(dòng)力,實(shí)現(xiàn)了投資能力的不斷提升、產(chǎn)品供給的不斷豐富。隨著投資者對(duì)穩(wěn)健收益的需求增強(qiáng),單一的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品很難達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資目標(biāo),為此,基金行業(yè)不斷拓寬投資能力的邊界,從最初的權(quán)益投資擴(kuò)展到債券投資、貨幣市場(chǎng)投資、海外投資等,滿足了投資者多元的理財(cái)需求。
從客戶結(jié)構(gòu)來看,客戶覆蓋更加全面。近年伴隨以銀行、保險(xiǎn)為代表的機(jī)構(gòu)投資者加速崛起,行業(yè)將自身的投資優(yōu)勢(shì)與機(jī)構(gòu)的資金優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合,實(shí)現(xiàn)了對(duì)多類機(jī)構(gòu)客戶的有效覆蓋。行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)從早期以零售為主演變?yōu)榱闶�、機(jī)構(gòu)并行發(fā)展。
從基金公司治理來看,基金行業(yè)以保護(hù)投資者利益為目標(biāo),確立了規(guī)范嚴(yán)格的運(yùn)行制度和公司治理制度,為行業(yè)的健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。首先,公募基金的運(yùn)作以“獨(dú)立托管、組合投資、公允估值、信息披露”為核心要求,保障了投資者財(cái)產(chǎn)的安全,幫助投資者有效分散風(fēng)險(xiǎn),并及時(shí)掌握和監(jiān)督基金運(yùn)行情況。
其次,基金公司的治理制度有效平衡了投資者、管理層、股東的利益關(guān)系。通過設(shè)計(jì)獨(dú)特的獨(dú)立董事制度、督察長(zhǎng)制度等,保障基金公司的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性,避免股東對(duì)公司運(yùn)作的干擾,確立了以投資者利益優(yōu)先為根本點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)的基金公司治理模式。同時(shí),規(guī)范嚴(yán)格的制度設(shè)計(jì)使基金投資者的利益得到了切實(shí)保護(hù),很大程度上解決了代理人問題,贏得了投資者的信任。
在堅(jiān)守投資者利益優(yōu)先的過程中,基金行業(yè)構(gòu)建了制度和專業(yè)能力的核心優(yōu)勢(shì),贏得了投資者的信任,形成了行業(yè)發(fā)展的生命力。展望未來,基金行業(yè)應(yīng)汲取這一成功經(jīng)驗(yàn),堅(jiān)守信托本質(zhì),更好地為投資者創(chuàng)造價(jià)值。
問:您是在什么契機(jī)來到了廣發(fā)基金?這么多年從業(yè)經(jīng)歷中,有什么讓您感受最深的事?
林傳輝:我的第一份工作是在中央黨校,1995年,我加入廣發(fā)證券,擔(dān)任投資銀行部常務(wù)副總。2002年,廣發(fā)證券準(zhǔn)備籌建基金公司,我被指派負(fù)責(zé)廣發(fā)基金的籌建工作,就算正式加入了基金行業(yè)。
我們?cè)瓉硎峭缎谐錾?專門找好公司上市。后來籌備廣發(fā)基金,當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略是專注發(fā)展主動(dòng)權(quán)益,也是找好公司投資,與公司共成長(zhǎng)。
廣發(fā)基金開局很幸運(yùn),搭上了2005年至2007年中國(guó)資本市場(chǎng)高速發(fā)展的快車,3年多就取得破千億元的資產(chǎn)管理規(guī)模,并且憑借優(yōu)秀的權(quán)益投資業(yè)績(jī)樹立了口碑。這么多年來,基金行業(yè)的發(fā)展速度和豐富程度都超過我們一開始的認(rèn)知。我一直都為自己能進(jìn)入這個(gè)行業(yè)感到很幸運(yùn)。
從業(yè)以來,我感受最深的就是2008年金融危機(jī)。當(dāng)時(shí),金融危機(jī)使A股市場(chǎng)遭遇重挫,權(quán)益基金凈值出現(xiàn)大幅回撤。當(dāng)時(shí)的債券基金、貨幣基金等穩(wěn)健類資產(chǎn)還沒有得到較好的發(fā)展,投資者缺少可以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,面對(duì)危機(jī)可以說無處藏身。那時(shí)候,我真切地認(rèn)識(shí)到僅僅依靠單薄的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單一的策略難以幫助持有人抵御市場(chǎng)的波動(dòng),基金公司必須盡快豐富自身的投資策略和產(chǎn)品供給。
隨后我們提出了“全方位提升投資能力,逐步豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)”的戰(zhàn)略,在保持主動(dòng)權(quán)益投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定的同時(shí),先后在固定收益、海外投資、被動(dòng)投資、量化投資、數(shù)據(jù)策略投資、另類投資領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品布局和業(yè)務(wù)開拓�；仡^來看,2008年“危中有機(jī)”,這次戰(zhàn)略調(diào)整奠定了公司主動(dòng)轉(zhuǎn)型、多元化全面發(fā)展的基礎(chǔ)。
02 鍛造資產(chǎn)配置能力,提供綜合型解決方案
問:現(xiàn)階段廣發(fā)基金的戰(zhàn)略重點(diǎn)在哪里呢?
林傳輝:第一要鍛造多元投資能力,繼續(xù)豐富底層產(chǎn)品供給。廣發(fā)基金將在鞏固和提升主動(dòng)權(quán)益、固定收益投資能力的基礎(chǔ)上,繼續(xù)推動(dòng)“多區(qū)域、多策略、多資產(chǎn)”投資能力的建設(shè),并以此為基礎(chǔ),不斷豐富和完善產(chǎn)品線。
這幾年我們不斷豐富底層產(chǎn)品,形成了覆蓋多種大類資產(chǎn)、風(fēng)格多樣、策略多元的完備產(chǎn)品線,例如,我們布局了業(yè)內(nèi)最完整的行業(yè)ETF。我們?cè)诙鄥^(qū)域布局產(chǎn)品線,是業(yè)內(nèi)QDII產(chǎn)品最多的基金公司,不僅有主動(dòng)型產(chǎn)品,還有納斯達(dá)克100、美國(guó)房地產(chǎn)、生物制藥、醫(yī)療保健、全球農(nóng)產(chǎn)品等指數(shù)型QDII產(chǎn)品。
在固定收益方面,我們實(shí)現(xiàn)了純債、二級(jí)債、可轉(zhuǎn)債、債券指數(shù)、“固收+”等策略的全覆蓋。我們還細(xì)分了主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)了風(fēng)格類型的明晰化。這些品類豐富、風(fēng)格明晰的底層資產(chǎn),為構(gòu)建資產(chǎn)配置能力提供了重要支撐。
第二要在此基礎(chǔ)上加快鍛造資產(chǎn)配置能力,促進(jìn)底層多元投資能力與頂層資產(chǎn)配置的整合。廣發(fā)基金在業(yè)內(nèi)率先成立了資產(chǎn)配置部,邀請(qǐng)海內(nèi)外具有豐富資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)的精英一塊兒鍛造公司的資產(chǎn)配置能力。
未來,廣發(fā)基金將進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)配置能力,并通過FOF、MOM、養(yǎng)老目標(biāo)基金等方式輸出特定場(chǎng)景下的解決方案,滿足投資者不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、期限偏好、收益目標(biāo)的配置需求,促進(jìn)公司資產(chǎn)管理服務(wù)位置前移,從各類單一資產(chǎn)的投資管理延伸至綜合型解決方案的供給服務(wù)。
問:跟同行公司相比,廣發(fā)基金的哪方面您自己覺得是滿意的?
林傳輝:在行業(yè)內(nèi),我們是比較早為資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備的。一方面,我們布局的底層資產(chǎn)豐富,為公司構(gòu)建頂層資產(chǎn)配置能力提供了支撐。
另一方面,我們比較早在資產(chǎn)配置的團(tuán)隊(duì)建設(shè)、人力儲(chǔ)備上做準(zhǔn)備。早在2015年開始,我們就積極儲(chǔ)備人才,通過引進(jìn)華爾街精英、險(xiǎn)資FOF人才和自主培養(yǎng)等方式,搭建了實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資團(tuán)隊(duì),其中就有管理過2000多億美元資產(chǎn)的、做全球資產(chǎn)配置的專家。
除了優(yōu)秀的投資團(tuán)隊(duì),廣發(fā)基金還形成了科學(xué)的資產(chǎn)配置投研體系,儲(chǔ)備了配置型、相對(duì)收益以及特殊目標(biāo)等多種資產(chǎn)配置解決方案,在大類資產(chǎn)配置、基金遴選、組合管理三個(gè)層面建立了核心競(jìng)爭(zhēng)力。
為了更好地滿足客戶的投資理財(cái)需求,廣發(fā)基金基于底層產(chǎn)品布局、資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)搭建以及投研體系建設(shè)等方面,不斷鍛造資產(chǎn)配置能力。我個(gè)人對(duì)公司不斷加強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力還比較滿意。
03 著眼長(zhǎng)期,提供精細(xì)化的服務(wù)
問:這么多年,投資者的理念和需求變化大嗎?
林傳輝:我覺得變化很大。很多投資者的投資理念已經(jīng)變得更加成熟,他們更喜歡每年收益穩(wěn)當(dāng)?shù)幕?哪怕在牛市比別人賺少一些,但是能在熊市能很好地控制回撤的基金。我們有一個(gè)基金經(jīng)理就是這樣的風(fēng)格。他管理的基金產(chǎn)品是比較穩(wěn)定的,也許比排名最靠前的產(chǎn)品賺得少一點(diǎn),但是回撤和波動(dòng)相對(duì)小,這是現(xiàn)在比較受投資者歡迎的風(fēng)格,也是我們要發(fā)展的一個(gè)方向。
投資者教育是長(zhǎng)期要做的事情。投資者在做理財(cái)投資的時(shí)候自己也要有資產(chǎn)配置意識(shí)。比如類似養(yǎng)老儲(chǔ)備的資金可以進(jìn)行長(zhǎng)期配置,準(zhǔn)備明年買房的資金就不好購(gòu)買較高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類產(chǎn)品。想要獲得高收益,就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),這是一個(gè)硬幣的兩面。只有投資者理念變成熟,行業(yè)的成長(zhǎng)才會(huì)更加健康。
問:一方面跟第三方平臺(tái)合作,一方面廣發(fā)自己做APP,這出于什么考慮?
林傳輝:第三方平臺(tái)能為基金公司提供客戶流量,能將基金產(chǎn)品與更多潛在的客戶連接起來。但是,第三方平臺(tái)主要是根據(jù)自己平臺(tái)客戶的情況進(jìn)行運(yùn)營(yíng)和銷售,很多策略是用別人的。而基金公司的電商平臺(tái)會(huì)根據(jù)公司對(duì)市場(chǎng)的研究提供產(chǎn)品。
就客戶服務(wù)方面,基金公司自己的平臺(tái)對(duì)客戶服務(wù)會(huì)更加精準(zhǔn),可結(jié)合自己優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的創(chuàng)新和資產(chǎn)配置的能力,為客戶提供更多個(gè)性化、精細(xì)化的服務(wù),這是第三方平臺(tái)比較難做到的。公司在戰(zhàn)略層面應(yīng)該做一些長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情,只要符合客戶需求、能幫助客戶服務(wù)水平提升的事情還是要深耕細(xì)作。
04 公募基金的攻守之道
問:基金行業(yè)和其他行業(yè)的人才特點(diǎn)有什么不太一樣?
林傳輝:為持有人資產(chǎn)保值增值是基金行業(yè)的核心責(zé)任。在我看來,公募基金從業(yè)人員最重要的就是價(jià)值觀,要有強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任心和奉獻(xiàn)精神。老百姓指望基金投資獲取收益,過上更好的生活,滿足養(yǎng)老、子女教育、財(cái)富保值增值等需求。從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)時(shí)刻將持有人利益放在第一位,要有強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任心,要有把產(chǎn)品做好的內(nèi)驅(qū)力。
我非常贊同美國(guó)先鋒基金創(chuàng)始人博格的一句話:公司要在公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下成為行業(yè)領(lǐng)袖,先決條件是品格為先。我就是想把“三觀正”又有能力的人留下。
問:您覺得未來二十年基金要發(fā)展的話,應(yīng)該要抓住哪些機(jī)會(huì),有哪些地方是突破點(diǎn)?
林傳輝:第一,要和頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的緊密合作。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)龐大的用戶群、數(shù)據(jù)及技術(shù)優(yōu)勢(shì),驅(qū)動(dòng)基金公司產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)化升級(jí)。第二,要鍛造基金公司的資產(chǎn)配置能力,提供優(yōu)質(zhì)合適的產(chǎn)品滿足不同投資者的偏好。
第三,夯實(shí)多元投資能力,要在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)擴(kuò)大能力邊界。比如說著力開發(fā)國(guó)際業(yè)務(wù),不僅要“走出去”擴(kuò)大投資區(qū)域,豐富投資工具,滿足投資者全球資產(chǎn)配置的需求。還要將更多的海外機(jī)構(gòu)投資者“引進(jìn)來”配置中國(guó)資產(chǎn),提升海外投資者的服務(wù)能力和水平。
