中證網(wǎng)訊（記者 王朱瑩）12月28日，大商所正式公布了以“業(yè)務(wù)辦法—品種細(xì)則”為特點(diǎn)的規(guī)則體系優(yōu)化案，建立起具有科學(xué)層次的、能夠持續(xù)滿足期貨市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新需要的規(guī)則體系。在期貨市場國際化的新形勢下，大商所立足自身、對標(biāo)國際，通過立梁架柱，為期貨市場更好地適應(yīng)多元開放轉(zhuǎn)型發(fā)展需要、保證未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利推進(jìn)奠定了制度基石。
優(yōu)化架構(gòu) 形成“業(yè)務(wù)辦法—品種細(xì)則”規(guī)則體系
據(jù)通知，此次規(guī)則體系優(yōu)化僅對規(guī)則框架結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整完善，內(nèi)容上無實(shí)質(zhì)性修改，具體涉及8部規(guī)則的整合和拆分，以及整合現(xiàn)有上市品種合約及拆分內(nèi)容所形成的17部品種細(xì)則。相關(guān)規(guī)則修正案及品種細(xì)則自2019年7月1日起實(shí)施。此外，新規(guī)則體系的英文版也已同步在英文網(wǎng)站發(fā)布。
在業(yè)務(wù)辦法層面，本次規(guī)則體系優(yōu)化對《大連商品交易所交易細(xì)則》、《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》、《大連商品交易所交割細(xì)則》、《大連商品交易所保稅交割實(shí)施細(xì)則》、《大連商品交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法》、《大連商品交易所指定交割倉庫管理辦法》、《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》、《大連商品交易所套利交易管理辦法》等8部現(xiàn)有規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，其他業(yè)務(wù)辦法保持不變。其中，《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》和《大連商品交易所交割細(xì)則》由于品種個(gè)性化規(guī)定較多，因此拆分、整合之處也較多；《大連商品交易所保稅交割實(shí)施細(xì)則》全部拆分至《大連商品交易所交割細(xì)則》及相關(guān)品種細(xì)則；其他5部規(guī)則拆分較少，基本為表述方式的優(yōu)化。具體內(nèi)容包括：
一是將品種個(gè)性化規(guī)定拆出，相應(yīng)拆出的位置以銜接性條款補(bǔ)充。首先，將區(qū)分品種規(guī)定的條文拆出，拆出位置以銜接性條款補(bǔ)充。相關(guān)條文涉及各期貨合約的最大下單手?jǐn)?shù)、交割費(fèi)用、倉儲及損耗費(fèi)、廠庫倉單持有人未按時(shí)提貨相關(guān)責(zé)任等。其次，將個(gè)別品種的除外規(guī)定拆出，拆出位置以銜接性條款補(bǔ)充。此類調(diào)整在《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》和《大連商品交易所交割細(xì)則》中較多，主要涉及黃大豆2號、雞蛋、保稅鐵礦石交割結(jié)算中交割流程、發(fā)票種類、貨款劃付、倉單沖抵保證金等相關(guān)特殊性規(guī)定，相關(guān)條款均在此次規(guī)則體系優(yōu)化中拆出。同時(shí)，為了方便市場使用，在相應(yīng)銜接性條款中列明除外品種，如“雞蛋等品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則對一次性交割的交割結(jié)算價(jià)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定�！痹俅危瑢ⅰ洞筮B商品交易所保稅交割實(shí)施細(xì)則》全部拆分至《大連商品交易所交割細(xì)則》及相關(guān)品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中。其中，對于適用于所有保稅品種的一般性規(guī)定提煉至《大連商品交易所交割細(xì)則》，設(shè)置“保稅交割”專章；對于線型低密度聚乙烯、乙二醇、鐵礦石保稅交割的特殊性規(guī)定，則分別置于三個(gè)品種的期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中。
二是在《大連商品交易所交割細(xì)則》中對各品種交割方式、流程等規(guī)定進(jìn)行梳理歸納。一方面，以交收標(biāo)的是否為標(biāo)準(zhǔn)倉單區(qū)分交割方式。從交收標(biāo)的的角度，規(guī)定期貨實(shí)物交割可以采用標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單以外的交割方式。另一方面，以交收時(shí)間為維度，列明各交割流程，概括規(guī)定期貨實(shí)物交割可以適用期轉(zhuǎn)現(xiàn)、提貨單交割、滾動交割、全月每日選擇交割、一次性交割以及交易所規(guī)定的其他流程。并在此基礎(chǔ)上，對各品種能夠采用的交割流程將在各品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則中寫明。
三是使用抽象表述提升規(guī)則的原則性和基礎(chǔ)性。如《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》中將保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度中的品種列舉式表述“黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石、雞蛋、纖維板、膠合板、聚丙烯、玉米淀粉、乙二醇合約”，調(diào)整為抽象表述“各品種期貨合約”。
在品種細(xì)則層面，根據(jù)交易所現(xiàn)有上市合約情況，此次體系優(yōu)化新制定了17個(gè)品種的期貨業(yè)務(wù)細(xì)則，各品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則無新增內(nèi)容，主要是對現(xiàn)有規(guī)則中的品種個(gè)性化條款進(jìn)行匯總整合。具體條文主要源于現(xiàn)有各品種合約表有關(guān)參數(shù)，或者從現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則中拆出的品種個(gè)性化規(guī)定；另有規(guī)則制定技術(shù)性條文或銜接性條文，分別構(gòu)成總則和附則部分。17個(gè)品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則多分為四章，依次為第一章“總則”、第二章“合約主要條款和相關(guān)參數(shù)”、第三章“交割與結(jié)算”、第四章“附則”。此外，線型低密度聚乙烯、乙二醇和鐵礦石3個(gè)品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則分為五章，在前述章節(jié)之外，增加第四章“保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單”。該章內(nèi)容分別來自《大連商品交易所保稅交割實(shí)施細(xì)則》“線型低密度聚乙烯、乙二醇的保稅交割”和“鐵礦石的保稅交割”兩章。
夯牢制度基石 助期市長遠(yuǎn)發(fā)展
據(jù)了解，大商所現(xiàn)行規(guī)則體系主要以業(yè)務(wù)為主線，由于一般性規(guī)定與特殊性規(guī)定、原則性規(guī)定與操作性規(guī)定相雜揉的編排，導(dǎo)致規(guī)則日益繁冗，每遇新品種上市，交易、結(jié)算、交割、風(fēng)控相關(guān)多部規(guī)則均需修改，對規(guī)則整體的穩(wěn)定性沖擊較大；且若個(gè)別品種設(shè)有品種特殊性規(guī)則，則需在多處條文中做除外規(guī)定，影響了規(guī)則的連貫性，易導(dǎo)致主要業(yè)務(wù)邏輯不清晰，增加市場理解難度。交易所國際化、多元化的發(fā)展需求與規(guī)則體系擴(kuò)展性、兼容性不足的矛盾日益突出。
隨著期權(quán)上市、鐵礦石引入境外交易者、商品互換業(yè)務(wù)上線，大商所已初步實(shí)現(xiàn)從單一、封閉到多元、開放的綜合性衍生品交易所的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并開啟了國際一流衍生品交易所建設(shè)的新階段。在此背景下，迫切需要一套具有穩(wěn)定性、可預(yù)見性、可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，通過“立梁架柱”，為保障交易所各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。
記者了解到，為盡快解決規(guī)則掣肘，大商所今年加快規(guī)則體系優(yōu)化工作，按照適應(yīng)轉(zhuǎn)型、立足自身、對標(biāo)國際、優(yōu)化架構(gòu)、逐步完善的原則，設(shè)計(jì)完成規(guī)則體系優(yōu)化案。新規(guī)則體系以“業(yè)務(wù)辦法—品種細(xì)則”為編排邏輯，充分借鑒了相關(guān)國際市場慣例，易為國際市場理解和接受，如境外商品期貨較為成熟的芝加哥商業(yè)交易所（CME）、洲際交易所（ICE）、倫敦金屬交易所（LME）等主要交易所規(guī)則多以業(yè)務(wù)一般性規(guī)定與品種特殊性規(guī)定分別編排的總體邏輯呈現(xiàn)。
據(jù)介紹，新規(guī)則體系下，章程、交易規(guī)則仍為第一層級，其制定修改需經(jīng)中國證監(jiān)會審批，報(bào)會員大會審議。第二層級規(guī)則由業(yè)務(wù)辦法和品種細(xì)則兩大部分構(gòu)成。業(yè)務(wù)辦法即現(xiàn)行各部業(yè)務(wù)規(guī)則，包括交易、結(jié)算、交割以及標(biāo)準(zhǔn)倉單、套保、套利等管理辦法；品種細(xì)則則是由以品種為單位的新制定的17個(gè)品種期貨業(yè)務(wù)細(xì)則構(gòu)成。業(yè)務(wù)辦法與品種細(xì)則在制定修改程序上均需事前向中國證監(jiān)會報(bào)告，報(bào)理事會審議。
同時(shí)，為使規(guī)則間邏輯關(guān)系更加明晰，新規(guī)則體系下作為業(yè)務(wù)辦法層面的各部規(guī)則名稱上統(tǒng)一為“辦法”，即將《大連商品交易所交易細(xì)則》、《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》、《大連商品交易所交割細(xì)則》等規(guī)則名稱調(diào)整為《大連商品交易所交易管理辦法》、《大連商品交易所結(jié)算管理辦法》、《大連商品交易所交割管理辦法》。品種細(xì)則層面的各部規(guī)則名稱則統(tǒng)一為“細(xì)則”，如《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》。
據(jù)了解，為使新規(guī)則體系更好地滿足各方業(yè)務(wù)需求，大商所曾就規(guī)則體系優(yōu)化案通過多種形式向期貨公司、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶等市場主體征求意見，市場普遍表示認(rèn)可和歡迎，認(rèn)為此次體系優(yōu)化有利于提升規(guī)則體系的科學(xué)性，增強(qiáng)規(guī)則使用的便捷性，有利于解決此前在規(guī)則使用和學(xué)習(xí)中存在的問題，便于市場更好地理解和掌握交易所規(guī)則，同時(shí)也能夠適應(yīng)交易所業(yè)務(wù)發(fā)展需要，有利于提升服務(wù)市場參與者以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。
大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，大商所已開啟全面建設(shè)國際一流衍生品交易所的新征程，優(yōu)化后的新規(guī)則體系及時(shí)為交易所在新的發(fā)展征程中搭好了制度框架，大商所將在規(guī)則體系優(yōu)化案正式實(shí)施的6個(gè)月過渡期內(nèi)持續(xù)做好新舊規(guī)則體系的同步更新及市場培育工作，使市場參與者盡快了解并適應(yīng)新規(guī)則體系。下一步，大商所將著眼于規(guī)則內(nèi)核，結(jié)合境內(nèi)與境外、場內(nèi)與場外等多領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展需求，細(xì)致打磨規(guī)則內(nèi)容，全方位打造具有國際一流水平的交易所業(yè)務(wù)規(guī)則。
