4月以來，糖業(yè)板塊股期聯(lián)袂表現(xiàn)亮眼，鄭糖期貨主力1909合約累計漲幅達(dá)6.28%；A股方面，中糧糖業(yè)、ST南糖、粵桂股份累計漲幅分別為21.33%、24.12%、12.13%。分析人士表示，近期白糖期價上漲反映市場對于未來糖價表現(xiàn)有較樂觀預(yù)期，這有望改善制糖企業(yè)經(jīng)營狀況，因此糖業(yè)股期標(biāo)的聯(lián)動上漲。從糖周期來看，目前屬于三年熊市末期，后市有望進(jìn)入牛市周期。
股期標(biāo)的聯(lián)動走升
上周以來，鄭糖期價出現(xiàn)加速反彈，主力1909合約最高一度升至5369元/噸，創(chuàng)下2018年6月15日以來新高，最新收報5364元/噸，本月以來累計上漲6.28%。
A股方面，近期糖業(yè)股表現(xiàn)也較為突出。4月以來，截至上周五收盤，中糧糖業(yè)、ST南糖、粵桂股份累計分別上漲21.33%、24.12%、12.13%；同期上證綜指漲幅為3.17%。
方正中期期貨白糖研究員張向軍表示，近期白糖期貨價格上漲反映市場對于未來糖價表現(xiàn)有較樂觀的預(yù)期，糖價走高將會顯著改善制糖企業(yè)經(jīng)營狀況，增加糖業(yè)上市公司的利潤或減少虧損，因此糖業(yè)股票和期貨糖價聯(lián)動上漲。
中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊也表示，近期白糖期貨上漲反映市場對未來糖價上漲充滿信心。同時，現(xiàn)貨市場也正做出同向反應(yīng)，最近貿(mào)易商采購也出現(xiàn)放量。受此支撐，糖廠出廠價受到明顯提振。而在糖價上行的預(yù)期下，糖業(yè)股票上漲說明市場對于糖企利潤修復(fù)的預(yù)期正在逐漸增強，業(yè)績拐點已現(xiàn)。
從周期角度來看，張向軍表示，目前國內(nèi)食糖已連續(xù)兩個年度增產(chǎn)，但受到低糖價壓力，預(yù)計2019/2020年度產(chǎn)量可能與今年大體持平；國際市場方面，也正由過剩向短缺轉(zhuǎn)變。
“從糖周期來看，目前屬于三年熊市末期，糖價早已跌破成本價，處于低位筑底階段，并已引起南寧糖業(yè)、中糧糖業(yè)等龍頭糖企主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯壓力�！鄙鲜鲅芯繄F隊表示。
有望進(jìn)入牛市周期
從歷史上看，糖市牛熊轉(zhuǎn)換時期通常會呈現(xiàn)出一些特征。據(jù)中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊介紹，鄭糖期貨各合約方面，多空頭排列會發(fā)生轉(zhuǎn)換；基差方面，正、反向市場也在轉(zhuǎn)變；現(xiàn)貨市場情緒也值得關(guān)注，市場轉(zhuǎn)熊時，看跌預(yù)期加強，貿(mào)易商、終端采購放緩，出現(xiàn)隨買隨用的心理；而市場轉(zhuǎn)牛時，提前備貨的心理則會出現(xiàn)。
“糖市牛熊轉(zhuǎn)換主要是食糖產(chǎn)量增減周期更替所造成的，而產(chǎn)量增減主要受糖價影響。一般而言，國內(nèi)市場糖價連續(xù)兩、三年上漲或下跌之后就會迎來產(chǎn)量周期更替。最近的熊市自2017年初開始，到今年初糖價見底反彈經(jīng)歷了兩年時間�！睆埾蜍姳硎�。
對于后市，張向軍表示，國內(nèi)糖價有望進(jìn)入牛市周期，糖廠盈利狀況有望好轉(zhuǎn)，對于股價也有利多影響。不過，不建議過分追高，糖價期貨、糖市股票在沖高回落階段買入較好。
中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊表示，未來持續(xù)看好糖廠利潤修復(fù)+提升，且產(chǎn)業(yè)集中度提高，更加利好龍頭企業(yè)，可增持優(yōu)質(zhì)糖業(yè)股票；期貨方面，熊牛轉(zhuǎn)換時期保守者可以進(jìn)行反套操作，激進(jìn)者繼續(xù)逢低做多。
