中證網訊（記者 馬爽）1978年，以黨的十一屆三中全會為標志，中國開啟了改革開放的偉大征程。10年后的1988年，以國務院《政府工作報告》“探索期貨交易”為標志，中國正式開啟期貨市場創(chuàng)設工作。期貨市場從無到有、從小到大，經歷了起步探索、治理與整頓、規(guī)范發(fā)展到創(chuàng)新發(fā)展四個階段。期貨市場的改革創(chuàng)新緊緊圍繞實體經濟的需求來發(fā)展，并在服務實體經濟的過程中找到了發(fā)揮的切入點和作用，2008年我國經濟市場成功地抵御了全球性金融危機，更進一步體現(xiàn)期貨市場在規(guī)避危機風險中的重要功能作用。黨的十八大以來，期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)、風險管理、服務供給側結構性改革、服務“三農”、助力脫貧攻堅及雙向開放等方面發(fā)揮著積極作用，這期間，期貨業(yè)發(fā)展可謂輝煌。縱觀中國成立、改革發(fā)展的歷史進程，國際化期貨市場的水平，中國期貨業(yè)取得斐然成績，面對國家經濟和產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及任務的要求，期貨市場肩負重任，砥礪前行。
期貨市場功能創(chuàng)新，全方位服務實體企業(yè)
從市場功能來看，在經濟新常態(tài)下，現(xiàn)貨產業(yè)鏈轉型升級的需求非常大，企業(yè)在大宗商品定價體系、融資模式、風險管理工具和運營模式都需要創(chuàng)新來應對大環(huán)境的轉變。2013年中國期貨業(yè)協(xié)會穩(wěn)步推進創(chuàng)新，開展風險管理業(yè)務試點，目前已經成為期貨公司服務實體經濟最直接、最“接地氣”的業(yè)務，試點開展7年多來，期貨風險管理公司為期貨市場服務實體產業(yè)提供了有效手段，豐富期貨公司服務實體經濟方式和渠道，業(yè)務規(guī)模不斷擴大，業(yè)務模式逐漸成熟。根據(jù)中期協(xié)公示顯示，截至2019年5月31日，共有 80 家風險管理公司通過協(xié)會備案，其中有79家公司備案了試點業(yè)務。5月份風險管理公司總資產為474.29億元，同比增長48%；凈資產為194.90億元，同比增長47%；注冊資本為218.48億元，同比增長40%；實收資本為205.82億元，同比增長41%。風險管理公司逐漸形成了三類業(yè)務發(fā)展方向：一是深入產業(yè)鏈參與現(xiàn)貨貿易，通過期現(xiàn)結合服務實體產業(yè)；二是設計場外期權，為客戶提供個性化的風險管理工具；三是通過期貨交易所場內期權和期貨做市業(yè)務。
格林大華資本在母公司格林大華期貨及股東山西證券的培育下，借用格林大華期貨26年以來行業(yè)研究及渠道資源，2014年9月5日在上海成立，目前注冊資本3億元，2018年貿易規(guī)模達40個億，實現(xiàn)收入近兩個億。公司秉承“誠信穩(wěn)健、矢志創(chuàng)新、追求卓越”的理念，立志成為大宗商品企業(yè)風險管理服務和金融服務的優(yōu)秀供應商，主要開展倉單服務、基差貿易、合作套保、場外衍生品、做市業(yè)務等風險管理業(yè)務。在企業(yè)采購、銷售、生產、存儲各環(huán)節(jié)考慮價格管理、庫存管理、資金壓力、利潤預期等需求，通過融合現(xiàn)貨頭寸、期貨和期權風險管理工具的綜合服務方案，形成對沖交易、定價交易、貿易融資、基差定價、采購保供、研究共享等產品，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定生產經營、撫平利潤波動、增強上下游產業(yè)粘性、創(chuàng)造增值收益、擴大貿易規(guī)模等理想效果。
例如大豆標準倉單代采購業(yè)務，某油廠企業(yè)遠期有采購大豆的計劃，由于庫存管理及資金壓力，企業(yè)存在風險訴求。格林大華資本幫助油廠在期貨上采購1 萬噸大豆標準倉單，通過在A1901上買入交割，將大豆標準倉單采購到我司名下，再遠期銷售給油廠企業(yè)，實現(xiàn)企業(yè)遠期對大豆采購的需求,即鎖定了采購成本又保障了采購貨源。
“保險+期貨”探索服務“三農”新模式
農業(yè)是我國的基礎產業(yè)，農業(yè)的發(fā)展關系到我國長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃，2014年中央一號文件明確提出，“繼續(xù)堅持市場定價原則，探索推進農產品價格形成機制與政府補貼脫鉤的改革，逐步建立農產品目標價格制度”。我國將按照市場定價、價補分離原則，推進完善農產品的價格形成機制，逐步建立糧食等重要農產品目標價格制度。在新的政策環(huán)境與經濟形勢下，“保險＋期貨”試點孕育而生，“保險+期貨”實質是一種再保險舉措。保險公司承保價格保險后，購買期貨公司看跌期權，通過期貨市場對沖�！氨ｋU＋期貨”試點開始于2015年，2016-2018年全國試點項目數(shù)量分別為22個、79個和158 個。試點農產品品種范圍從最初的玉米和雞蛋擴展到玉米、雞蛋、大豆、棉花、白糖、蘋果及天然橡膠等七個農產品，試點區(qū)域包括東北三省、新疆、河北、海南等二十余個省、自治區(qū)和直轄市。2018年，僅大連商品交易所支持的試點項目實現(xiàn)理賠的賠付總額就高達1.77億元�！氨ｋU+期貨”在保護農戶種糧積極性、保障國家糧食安全、精準扶貧助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中肩負重要職責。
具體功能方面，除試點數(shù)量、規(guī)模、涉及品種、覆蓋區(qū)域擴大外，“保險+期貨”試點模式也在實踐中優(yōu)化升級。2015年和2016年，“保險+期貨”試點均是普通的價格險模式。2017年，通過將價格險和產量險相結合、引入大型企業(yè)集團和商業(yè)銀行等嘗試，創(chuàng)新出了收入險、“訂單農業(yè)+保險+期貨”“保險+期貨+銀行”等模式，保險保障更全面，進一步拓展、豐富和完善了“保險+期貨”的內涵。2018年，大商所服務“三農”模式進一步升級，推出了涵蓋“保險+期貨”、場外期權、基差貿易等多種形式，“保險+期貨”、場外期權、基差收購等多業(yè)務形式并用，由期貨公司、保險公司、銀行等多類型金融機構共同參與，覆蓋種植、養(yǎng)殖兩個行業(yè)的“農民收入保障計劃”。通過交易所平臺，以期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理的充分發(fā)揮為出發(fā)點，推動多類型金融機構跨界合作，為農戶及涉農單位提供收入保障和風險管理的綜合性創(chuàng)新工具和整體解決方案。
格林大華期貨由2017年在山西省貧困縣開展雞蛋“保險+期貨”首單試點開始，不斷投入人力、財力、時間全面拓展“保險+期貨”業(yè)務，試點規(guī)模及涉及品種逐年擴大。例如，四川某蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)承擔地方貧困戶脫貧任務，但是面對雞蛋價格波動風險，企業(yè)擔心影響企業(yè)經營穩(wěn)定性，由當?shù)卣畢⑴c，政府補貼保費的70%。人保財險與格林大華期貨共同為企業(yè)開展雞蛋價格“保險+期貨”，企業(yè)在2017年至2018年共承保雞蛋7050噸，通過四次理賠共計賠付401萬元。具體模式，養(yǎng)殖企業(yè)向保險公司購買雞蛋價格保險，以抵御保險期內雞蛋價格下跌帶來的損失。為防止雞蛋價格大幅波動，保險公司結合金融市場尋求解決方案，其運作方式為保險公司通過格林大華期貨風險管理子公司（格林大華資本）買入雞蛋看跌期權。格林大華資本收取權利金后，憑借自身的專業(yè)知識利用場內期貨進行對沖；保險公司根據(jù)保險條款確定是否對養(yǎng)殖戶進行理賠�！氨ｋU+期貨”是傳統(tǒng)避險方式的升級，也是金融服務三農手段的創(chuàng)新，有利于提升金融機構服務“三農”的水平，有助于推進精準扶貧精準脫貧，努力實現(xiàn)社會效益和經濟效益共同提高。
作為全球第二大經濟體和第一大貨物貿易國，中國發(fā)展日新月異,中國成就讓世界矚目，同時，大宗商品價格波動也成為各類實體企業(yè)的主要風險，經濟發(fā)展面臨的風險越多，配套的風險管理服務就要不斷創(chuàng)新升級。過去的30年，中國期貨業(yè)取得了輝煌的業(yè)績，未來中國期貨市場要牢記服務實體經濟和國家戰(zhàn)略的初心，努力提升服務實體經濟的能力，以新?lián)斝聵I(yè)績迎接新中國成立七十周年。
