近期，國內(nèi)大宗商品普遍回暖，甲醇、錳硅、滬鋅、豆油等期貨價格不斷創(chuàng)出階段新高。相對來說，貴金屬及農(nóng)產(chǎn)品板塊卻整體承壓。不過，分析人士表示，受美債實際利率進(jìn)一步下行影響，貴金屬中長期有望繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前的回調(diào)或是加倉時機(jī)。
工強(qiáng)農(nóng)弱格局凸顯
截至3月4日收盤，國內(nèi)不少工業(yè)品期貨價格收出階段新高。例如，甲醇期貨主力1905合約漲3.26%，報收2662元/噸，創(chuàng)三個月以來新高；錳硅期貨主力1905合約漲1.34%，報收7718元/噸，創(chuàng)近三個月新高；滬鋅期貨主力1904合約漲0.75%，報收22125元/噸，創(chuàng)近八個月新高；豆油主力1905合約漲0.94%，報收5792元/噸，創(chuàng)近四個月新高。
值得注意的是，在工業(yè)品種走強(qiáng)期間，農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬板塊近期承壓明顯。文華財經(jīng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周，兩板塊已經(jīng)連續(xù)兩周收陰，貴金屬跌勢尤為顯著，兩周周度跌幅均超1%。
新時代證券分析師潘向東、劉娟秀表示，工業(yè)品方面，下游陸續(xù)開工，需求有所回升，疊加環(huán)保力度趨嚴(yán)，支撐螺紋鋼價格走升；供給端存在收縮預(yù)期，疊加焦炭庫存大幅回落，利多焦炭價格走勢；電廠日耗回升，利多動力煤價格。不過，美國GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期令美元指數(shù)從低位反彈，使得貴金屬價格承壓。此外，外部擾動因素緩解、相關(guān)疫情利空下游需求，利空豆粕價格走勢。
貴金屬調(diào)整將是加倉良機(jī)
對于近期貴金屬承壓走勢，國信期貨貴金屬分析師蔡丹青分析，近期美國諮商會表示，2月份消費者信心指數(shù)從1月份的121.7升至131.4，超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)出爐之后，美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，金銀則承壓下行。上周三晚間，美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾院作證。由于其講話內(nèi)容偏“鷹”派，因此提振美元反彈，金銀則遭遇重挫。此外，美國1月成屋簽約銷售指數(shù)月率為4.6%，遠(yuǎn)高于前值-2.2%和預(yù)期0.4%，結(jié)束了三月連跌局面，美國樓市回暖亦利空金銀。
在宏觀條件不變情況下，部分分析師仍舊看好商品走勢。
天風(fēng)證券分析師吳先興表示，從“貨幣+信用”視角來分析，2月發(fā)布的社融數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期，且貨幣層面也出現(xiàn)顯著放松，預(yù)計當(dāng)前的市場環(huán)境已經(jīng)切換至“寬貨幣+寬信用”狀態(tài)�！霸谠摖顟B(tài)下，股票、商品無疑是最優(yōu)資產(chǎn)選擇；而對于債券資產(chǎn)，考慮到潛在的通縮壓力，仍然保持樂觀。”
但也有分析師提醒，目前國內(nèi)權(quán)益市場已經(jīng)形成動量效應(yīng)，而一旦“寬信用”邏輯證偽，當(dāng)前市場兌現(xiàn)的漲幅可能面臨回吐。就工業(yè)品板塊而言，從庫存周期來看，目前主動去庫存階段基本得以確認(rèn)，而需求不見明顯改善或?qū)⑾拗苾r格漲幅。貴金屬方面，中長期來看，受美債實際利率進(jìn)一步下行影響，中長期或繼續(xù)走強(qiáng)，因此當(dāng)前的回調(diào)或是加倉時機(jī)。
