一邊是上游原料成本要看天氣“臉色”，一邊是下游禽肉價(jià)格容易跟隨“豬周期”波動(dòng)而震蕩，我國(guó)飼料產(chǎn)業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期受到兩邊掣肘。經(jīng)歷過(guò)2008年豆粕價(jià)格“過(guò)山車”的洗禮之后，飼料產(chǎn)業(yè)一方面通過(guò)行業(yè)整合，發(fā)展規(guī)�；�(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，期貨工具的成熟和完善也為產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)起到了重要作用。
今年，飼料產(chǎn)業(yè)再度面臨上下游大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理顯得格外重要。一方面，上游豆類價(jià)格受外部風(fēng)險(xiǎn)因素及天氣因素干擾，波動(dòng)明顯；另一方面，在相關(guān)疫情、產(chǎn)業(yè)周期等因素共振之下，今年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)“豬周期”拐點(diǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，下游禽肉產(chǎn)業(yè)行情波動(dòng)也或超過(guò)往年。飼料企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，其利潤(rùn)將面臨頻繁波動(dòng)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，以豆粕為例，其原料主要使用進(jìn)口大豆，最終還要看美國(guó)、巴西和阿根廷等大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣臉色；下游需求主要來(lái)自生豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖企業(yè)的生豬存欄量則始終受困于周期性豬肉價(jià)格變化怪圈，即“豬周期”。
2012-2013年，國(guó)際大豆在拉尼娜天氣現(xiàn)象影響下，價(jià)格一路狂飆，而下游生豬供應(yīng)過(guò)剩，“豬周期”進(jìn)入下行階段，養(yǎng)殖企業(yè)幾乎全面虧損。在上下游夾擊之下，國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)盈利狀況不斷惡化。今年不同的是，生豬價(jià)格持續(xù)上行令下游壓力緩解，同時(shí)，厄爾尼諾天氣預(yù)期不利于國(guó)際大豆價(jià)格上行也似乎解開(kāi)了產(chǎn)業(yè)上游“枷鎖”。這些因素令飼料產(chǎn)業(yè)今年處境看似美好，但外部擾動(dòng)因素令這一預(yù)期蒙上陰影。5月份以來(lái)，大商所豆二期貨指數(shù)已累計(jì)上漲超7%，V型反轉(zhuǎn)特征突出。飼料產(chǎn)業(yè)面臨的“中游魔咒”并未走遠(yuǎn)。
飼料產(chǎn)業(yè)一直在為破解“中游魔咒”努力。一方面，近幾年產(chǎn)業(yè)整合加速，過(guò)去數(shù)年中，飼料企業(yè)數(shù)量已經(jīng)在1.5萬(wàn)家基礎(chǔ)上縮減了三分之一以上，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來(lái)全國(guó)飼料企業(yè)將不足1000家。規(guī)�；�、鏈條化經(jīng)營(yíng)在一定程度上可以幫助企業(yè)更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，此外，利用期貨工具也成為市場(chǎng)一致認(rèn)可的有效避險(xiǎn)手段。據(jù)產(chǎn)業(yè)人士介紹，不同企業(yè)的操作方法不盡相同，延期點(diǎn)價(jià)（即移庫(kù)）和基差交易是目前常見(jiàn)的策略。結(jié)合具體情況來(lái)看，就是如果期貨價(jià)格看漲，就加大豆粕庫(kù)存，若看跌后市，則采取“移庫(kù)”來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所謂移庫(kù)，即先把貨交付買家使用，并不定價(jià)結(jié)算；然后在約定期限內(nèi)，買家可在有利情況下再和賣方定價(jià)結(jié)算。
另外，在玉米市場(chǎng)，企業(yè)對(duì)期貨工具的廣泛應(yīng)用也令傳統(tǒng)的貿(mào)易習(xí)慣被打破，新形式的市場(chǎng)采購(gòu)體系下，產(chǎn)業(yè)貿(mào)易格局及企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性均發(fā)生了變化。加入期貨參數(shù)之后，產(chǎn)業(yè)對(duì)上下游價(jià)格波動(dòng)的敏感度大幅下降，而是更加關(guān)注基差的變化。
