據(jù)新華社報(bào)道，兩艘油輪6月13日在阿曼海遭遇襲擊發(fā)生爆炸。受此消息影響，原本低位徘徊的油價(jià)大幅拉升。截至北京時(shí)間6月13日17：30，紐約原油期價(jià)上漲2.66%，報(bào)52.5美元/桶；布倫特原油期價(jià)上漲3.37%，報(bào)61.99美元/桶。
這一事件對油價(jià)影響幾何，進(jìn)而對于全球經(jīng)濟(jì)又有何影響呢？中國證券報(bào)記者邀請寶城期貨研究所所長程小勇、銀河期貨原油部分析師劉燕義、美爾雅期貨分析師黎磊和前海期貨分析師唐偉就此展開討論。
突發(fā)事件提振油價(jià)
中國證券報(bào)：阿曼海域油輪爆炸對油價(jià)有何影響？
劉燕義：這是對地緣沖突的應(yīng)激反應(yīng)。此前經(jīng)歷油價(jià)暴跌后的多頭借勢反撲，若局勢未有進(jìn)一步惡化，漲勢預(yù)計(jì)較為短暫，難以持久。
黎磊：霍爾木茲海峽地緣事件頻出，已經(jīng)威脅到原油供給安全，為下跌的油價(jià)提供短期支撐，但該類事件時(shí)效性短，對長期油價(jià)的提振作用有限。
唐偉：未來可能會(huì)增加市場對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，對油價(jià)有推高作用，需要一定時(shí)間來消化。
階段走弱誰是推手
中國證券報(bào)：在最新的反彈之前，從4月開始油價(jià)遭遇斷崖式下跌，背后推手是什么？
程小勇：國內(nèi)外油價(jià)持續(xù)大幅下跌，主要原因有三：一是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致原油需求轉(zhuǎn)弱。二是全球原油供應(yīng)并沒有因減產(chǎn)而出現(xiàn)很大的下滑。三是美國商業(yè)庫存積壓，這意味著美國原油產(chǎn)量不足以內(nèi)部消化，還需要對外出口。EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國商業(yè)原油庫存增加220.6萬桶至4.855億桶，為2017年7月28日以來最高紀(jì)錄。
劉燕義：近期油價(jià)走弱的原因大體有三點(diǎn)。其一，伊朗出口歸零預(yù)期破滅；其二，產(chǎn)業(yè)鏈中下游偏寬松的基本面使得原油難以獨(dú)善其身、保持高位；其三，多國經(jīng)濟(jì)走弱，原油的需求增量預(yù)期打折扣。
黎磊：近期油價(jià)走弱主要受三方面因素影響：一是美國商業(yè)原油庫存從4月中旬逆季節(jié)性增加，超過5年均值水平；二是OPEC產(chǎn)量降幅放緩，沙特、伊拉克等國積極增產(chǎn)彌補(bǔ)伊朗供給缺口，疊加美國頁巖油大幅增產(chǎn)，供給對中期油價(jià)的支撐作用減弱；三是全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)原油需求走弱。
經(jīng)濟(jì)影響幾何
中國證券報(bào)：原油走弱對于全球經(jīng)濟(jì)有何影響，傳導(dǎo)邏輯是什么？
程小勇：原油價(jià)格是衡量影響全球經(jīng)濟(jì)景氣度的重要指標(biāo)之一。
回顧歷史，原油價(jià)格出現(xiàn)暴漲，很可能帶來全球尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1986年至今，紐約原油價(jià)格與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP實(shí)際增速呈現(xiàn)-0.4的相關(guān)性，而與新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家（EMDE）GDP實(shí)際增速相關(guān)性為0.6。
原油下跌對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊可以分階段，在開始的階段是有利的。國際油價(jià)的走低直接降低了原油凈進(jìn)口國的原油進(jìn)口成本以及石化加工行業(yè)的采購成本，并且由于原油價(jià)格帶動(dòng)成品油價(jià)格下跌，對居民汽車購置等消費(fèi)是利好的。不過原油下跌并不是越低越好，一旦跌破成本線，對于OPEC、加拿大和俄羅斯等產(chǎn)油國沖擊很大，對全球能源股形成拖累。
黎磊：原油需求增速與全球經(jīng)濟(jì)增長高度相關(guān)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩直接拖累成品油需求，擠壓煉廠加工利潤，煉廠減少原油加工量，導(dǎo)致原油庫存出現(xiàn)逆積極性增加，油價(jià)在庫存壓力下大跌。所以，油價(jià)通過反映需求預(yù)期來顯示工業(yè)活動(dòng)強(qiáng)弱。
劉燕義：在當(dāng)前供應(yīng)偏緊張的背景下原油走弱是對全球經(jīng)濟(jì)下滑的一種反饋。油價(jià)持續(xù)下跌對大經(jīng)濟(jì)體（也是對原油有高需求的國家）來說，可以降低交通運(yùn)輸業(yè)、石油產(chǎn)業(yè)鏈、化纖等相關(guān)行業(yè)的開支成本，在一定程度上能對經(jīng)濟(jì)下滑帶來一定緩沖，同時(shí)也能降低大國通脹壓力，使大國在貨幣政策寬松與否的抉擇上能更有余地。
后市關(guān)注需求端
中國證券報(bào)：對油價(jià)后續(xù)走勢如何展望？
程小勇：對于原油后市走勢，美國頁巖油產(chǎn)量的增長和對國際原油市場份額的爭奪（美國原油出口占比在上升）都意味著原油短期很難企穩(wěn)反彈，而OPEC+雖然繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)，但是由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的需求下滑和美國原油出口增加帶來供應(yīng)的上升，這從供需層面看意味著原油會(huì)保持下跌趨勢，直到跌破美國頁巖油產(chǎn)出的現(xiàn)金成本，引發(fā)美國頁巖油產(chǎn)出的下降。但也很難大幅反彈，需要全球需求重回增長勢頭，實(shí)現(xiàn)新一輪庫存去化。
黎磊：油價(jià)下降空間有限。油價(jià)走勢需關(guān)注美國原油庫存和OPEC延長減產(chǎn)兩方面。庫存主導(dǎo)短期價(jià)格，目前美國原油庫存依然處于增加趨勢，在阿曼油輪爆炸事件影響過后，資金借助庫存利空因素打壓油價(jià)，短期油價(jià)弱勢下跌為主。Brent跌至產(chǎn)油國財(cái)政盈虧平衡線以下，將堅(jiān)定產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議的決心，OPEC內(nèi)部就延長減產(chǎn)協(xié)議初步達(dá)成一致意見，市場對7月初舉行的減產(chǎn)會(huì)議充滿信心，為下跌的油價(jià)提供支撐。綜合來看，短期油價(jià)在庫存壓力下延續(xù)跌勢，長期油價(jià)有減產(chǎn)預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)下降空間有限。
劉燕義：原油商品屬性與金融屬性分歧大，供應(yīng)偏緊與地緣問題提供關(guān)鍵支撐，而宏觀問題使得市場情緒悲觀，資本市場拋售壓力大，原油未來一段時(shí)間可能陷入震蕩反復(fù)。
唐偉：人為的供應(yīng)收縮對價(jià)格的提振將是相對短暫的，尤其是在原油市場供應(yīng)更加多元化的背景下。OPEC+對油價(jià)的影響力仍然處于下降趨勢。需求端，原油需求預(yù)期并不能太樂觀，后續(xù)油價(jià)仍有調(diào)整的空間，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能帶來價(jià)格的波動(dòng)，但整體趨勢難改。
