2月25日，50ETF購(gòu)2月2800期權(quán)合約單日漲幅超過192倍，引起市場(chǎng)一片驚嘆：“奧拓進(jìn)去，奧迪出來；寶來進(jìn)去，寶馬出來！” 在財(cái)富效應(yīng)的吸引下，期權(quán)市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步提升。
3月19日，上證50ETF現(xiàn)貨報(bào)收于2.79元，下跌0.78%，上證50ETF期權(quán)總成交面額647.751億元，期現(xiàn)成交比為0.29，權(quán)利金成交金額14.890億元；合約總持倉(cāng)3071028張，較上一交易日增加3.11%，較2月底未平倉(cāng)合約總數(shù)2237627張?jiān)龇哌_(dá)37.24%。
其中，深度虛值期權(quán)50ETF購(gòu)3月3000持倉(cāng)量自3月以來大幅增加，3月1日持倉(cāng)量為22.06萬手，至3月8日達(dá)到43.98萬手的峰值，此后有所回落，截至3月19日，持倉(cāng)量報(bào)30.43萬手。
深度虛值期權(quán)之所以受到投資者追捧，一方面受到了2月份50ETF購(gòu)2月2800期權(quán)大漲的影響，另一方面也在于當(dāng)前現(xiàn)貨指數(shù)處于牛市之中，投資者對(duì)于后市深度虛值期權(quán)變成實(shí)值期權(quán)有所期待。
不過，投資者應(yīng)深入了解深度虛值期權(quán)的特性、尊重市場(chǎng)規(guī)律。深度虛值期權(quán)臨近到期日變?yōu)閷?shí)值是小概率事件。2月25日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見的單日大幅上漲，50ETF基金的漲幅達(dá)到7.56%，最高一度觸及2.829元，這一小概率事件發(fā)生，才使得深度虛值的50ETF購(gòu)2月2800期權(quán)一躍成為實(shí)值期權(quán)，導(dǎo)致大幅上漲。
目前，50ETF購(gòu)3月3000合約虛值程度較高，其最后交易日、行權(quán)日、到期日為2019年3月27日，存在時(shí)間價(jià)值隨著臨近到期日加速衰減的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)前上證50ETF現(xiàn)貨價(jià)格為2.79元，相對(duì)于50ETF購(gòu)3月3000行權(quán)價(jià)而言，現(xiàn)貨價(jià)格需要在未來5個(gè)交易日上漲7.53%，才能實(shí)現(xiàn)虛值期權(quán)向?qū)嵵灯跈?quán)的轉(zhuǎn)變。相比于股票或者期貨而言，期權(quán)是一個(gè)非線性衍生品，在期權(quán)到期的時(shí)候，實(shí)值期權(quán)的買方可以去行權(quán)，而虛值期權(quán)的價(jià)值則會(huì)歸零。對(duì)于深度虛值期權(quán)合約而言，到期時(shí)處于虛值狀態(tài)，因此其價(jià)值會(huì)歸零。這也提醒我們，在買入臨近到期虛值期權(quán)時(shí)，應(yīng)做好倉(cāng)位管理，同時(shí)注意止盈止損的問題，否則市場(chǎng)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及行情的波動(dòng)都可能將利潤(rùn)回吐甚至出現(xiàn)大幅虧損。
對(duì)于深度虛值期權(quán)的賣方而言，賣出深度虛值合約的收益很低，而潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，極少有投資者愿意作為深度虛值期權(quán)的賣方。所以即使小概率事件發(fā)生，也鮮有投資者真正能獲得大額收益。
